現在，該公司已決定發起新的收購。
17年7月晚間，水陽股份發布公告稱，其全資子公司擬斥資4450萬歐元收購歐洲護膚品牌EviDenSdeBeauteacute母公司90.05%的股權。18當天，水陽股份股價漲停。國家商報記者註意到，作為為數不多的化妝品上市公司，水陽的經營策略是擁有自己的品牌，代理海外品牌。以及此次需要獲取的證據；，是水陽股份2019起代理的品牌。從代理運營開始，在合適的時機獲得，這是市場上少有的M&A路徑。
但公告並未披露本次收購的具體估值、溢價率和商譽金額。記者計算，標的交易的對價高於凈資產13倍。在之前的並購中，水陽股份曾因目標溢價超過7倍而被問詢。這壹收購溢價再創新高。合理嗎？
歷經四年，高端護膚品牌的布局。
公告顯示，水陽股份全資子公司香港宇嘉國際科技。
COMPANYLIMITED和JYJHLIMITED打算以4450萬歐元收購EviDenSdeBeauteacuteSAS(以下簡稱目標公司)擁有90.05%的股權，以500萬歐元的平價購買原股東持有的目標公司已宣告但未支付的股息所形成的債權。交易總額為4950萬歐元，折合人民幣約3.35億元。
本次收購完成後，目標公司證明:SAS將納入水陽的合並報表範圍。目標公司創始人仍持有少數股權，計劃繼續擔任目標公司法定代表人。目標公司原有團隊將繼續保留，收購後目標公司將繼續獨立運營。
資料顯示，目標公司擁有化妝品品牌EviDenSdeBeauteacute該品牌成立於2007年，是壹個融合了日本和法國護膚技術的高端護膚品牌。是專門針對敏感肌開發的抗衰老品牌。銷售區域包括美國、法國、英國、日本、韓國、泰國等30多個合作國家或地區，入駐老佛爺百貨、巴黎華麗酒店、Tsum(莫斯科中央百貨)、KingPower(泰國皇權)、Harrods(英國)
水陽股份稱，2019，EviDenSdeBeauteacute正式登陸中國市場時，該公司是其在中國的獨家合作夥伴。雙方合作以來，證據確鑿；在中國美妝市場打開了知名度，在消費者中積累了較高的口碑，實現了品牌營收規模的大幅增長。
值得壹提的是，水陽原有的自有品牌，如禦泥坊、小Miu等，以中低端品牌為主，單價基本不超過200元，而目標EviDenSdeBeauteacute是單價千元以上的高端品牌。此次收購在壹定程度上也代表了公司自主品牌的高端轉型戰略。
《全國商報》記者發現，證據確鑿；(記者註:中文翻譯為Ifidan)天貓旗艦店擁有35萬粉絲，店內大部分商品售價1000元。首頁精選的超級面膜售價1.800元，精華睡眠面膜售價1.654，38+0.20元。與水陽的自有品牌玉尼芳和小蜜相比，它們的價格從幾十元到兩百元不等。此次收購可以說是水陽品牌高端化的重要壹步。公司還表示，本次交易符合公司整體戰略，對豐富公司品牌矩陣和產品體系具有重要意義。
溢價13倍，其次是深交所關註函。
在收購公告中，水陽股份未披露目標公司的最終估值、溢價率及商譽預計金額，僅表示估值以市場法為主，未來現金流量折現法為輔，由交易各方協商確定；預計會形成大量的商譽。
目標公司財務狀況圖片來源:公告截圖
根據記者以4450萬歐元的交易對價計算90.05%股權，目標公司100%股權的價格為4941700歐元，以其截至5月底346.55萬歐元的凈資產計算，高出約13倍。此次收購預計形成商譽約465，438+0.38萬歐元，折合人民幣約2.8億元。
這意味著，如果收購成功，水陽股份上市以來，資產負債表中已經空置4年的商譽賬戶將增加高達2.8億元。
此外，以標的公司100%股權定價49417000歐元和上壹年度(2021年)凈利潤549.23萬歐元計算，靜態市盈率約為9倍。水陽股份在公告中並未說明本次收購的增值率和市盈率的合理性。
事實上，水陽股份之前也有過收購資產的嘗試。2065438+2008年9月，於佳卉(水陽股份當時的股票簡稱)發布公告，擬收購旗下擁有阿芙精油品牌的北京茅斯商貿有限公司60%股權。當時標的估值增值率高達744.55438+0%，同樣受到市場和監管的關註。深交所曾要求公司說明本次交易高升值幅度和高市盈率的合理性。並購最終因為資本市場環境的巨大變化而結束。
此外，記者還發現交易金額折合人民幣約3.35億元。公司表示，本次收購的資金來源為自籌，但未具體說明是自籌支付還是融資支付，還是兩者的結合。2022年最新壹季報顯示，截至期末公司賬面貨幣資金余額為3.85億元。這意味著，如果公司不利用外部融資進行融資，將對公司現金流產生較大影響。
值得註意的是，本次收購公告披露後，深交所的關註函也隨之而來。創業板管理部要求水陽說明公司收購目標公司的具體原因、交易背景及必要性，並說明公司擬采取和已經采取的控制和整合目標公司業務的相關措施和計劃，以及收購完成後公司能否有效控制目標公司。
7月18日，記者試圖就公司收購溢價的合理性及高端布局方案采訪水陽股份相關人士，截至發稿未得到回復。