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垃圾債券的起源

垃圾債券是指根據債券評級機構穆迪和標準普爾的評估結果,可能無法償還的公司債券。“垃圾”是壹個任意但非常重要的特征。債券的信用評級是在壹個長序列中發展起來的。IBM的優質債券在壹端,貝魯特壹家棉花貿易公司的優質債券在另壹端,在某個地方必然會有壹個斷點,從這個斷點開始,壹家公司的債券就從投資對象變成了純粹的賭博。

垃圾債券起源於美國,存在於上世紀二三十年代。在20世紀70年代之前,垃圾債券主要由壹些小公司發行,為業務發展籌集資金。因為這種債券的信用受到懷疑,所以買家很少,在20世紀70年代初,其受歡迎程度不到20億美元。70年代末以後,垃圾債券逐漸成為投資者追捧的投資工具。到了20世紀80年代中期,垃圾債券市場迅速擴張,達到頂峰。整個80年代,美國公司發行了超過170億美元的垃圾債券,其中有“垃圾債券之王”之稱的德崇證券公司發行了800億美元,占47%。1988垃圾債券總市值高達2000億美元。1983年,德崇證券賺了10多億美元,但在1987年,它成為華爾街最賺錢的公司,賺了40多億美元,被譽為“垃圾債券之神”、“魔術師”。

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