從上遊到下遊，造紙產業鏈可分為:制漿-造紙-紙制品應用；在造紙行業企業不斷進行產業集群發展的時期，許多造紙行業的龍頭企業已經向產業鏈的上下遊延伸，形成了廢紙回收-紙漿制造-造紙產業鏈的布局，如山鷹紙業、玖龍紙業等。中國是紙漿消費大國，廢紙漿占據主流。2018廢紙漿產量5444萬噸，占紙漿總產量的75.6%。國內造紙行業整體產能過剩，印刷紙是供需主流。2018年造紙行業產量和消費量都有不同程度的下降，印刷紙供需是主流。2018年，中國東部有11個省(區、市)，紙和紙板產量占全國紙和紙板產量的74.2%；廣東、山東、浙江是省域格局中的主產區。
1，文化紙
？適用於印刷書刊、教科書、雜誌、封面、插圖、筆記本、試卷、教材、教具等。
2.白色紙板
高檔禮品盒、化妝盒、吊牌、手袋、說明書、高檔明信片；中高檔煙包印刷；牛奶袋、飲料袋、壹次性紙杯、奶茶杯、面條碗等。
3、生活用紙
衛生紙、面巾紙、手帕紙、餐巾紙、衛生紙。
4.箱紙板瓦楞紙
5、銅版紙、特種紙(如熱敏紙)
按制造方法可分為化學漿、機械漿、化學機械漿；按原料可分為木漿、草漿、竹漿、棉漿、廢紙漿等。按加工深度可分為精制漿、漂白漿、未漂漿、高得率漿、半化學漿等。目前市場上主流的紙漿分類方法是按原料分類，主要分為木漿、非木漿和廢紙漿。
造紙工業具有資金和技術密集、規模效益顯著、產業關聯性強、市場容量大的特點。在全部紙制品中，80%以上用作新聞、出版、印刷、商品包裝等工業領域的生產資料，不到20%用於直接消費。這壹產業是推動林業、農業、印刷、包裝、機械制造等行業發展的重要力量，已成為我國國民經濟發展新的增長點。
造紙行業的產業鏈從上遊到下遊可以分為:制漿-造紙-紙制品應用。上遊制漿及設備，主要涉及制漿制造和制漿設備供應；紙漿制造可分為木漿、非木漿和廢紙漿；中遊造紙工藝按產品類別不同可分為新聞紙、文化紙、包裝紙、特種紙四個子行業，其中:1)新聞紙:主要用於報業；2)文化紙:主要用於印刷出版業，包括銅版紙和非銅版紙，銅版紙包括銅版紙、塗布白紙板等。3)包裝紙:主要用於包裝行業，通常包括白紙板、箱紙板、瓦楞原紙；4)特種紙:普通紙主要有電容器紙和卷煙紙。
雖然木漿產量逐年增加，但廢紙漿在我國仍占據主流地位。2019年，我國紙漿產量7207萬噸，其中木漿產量1268，占紙漿總產量的17.59%；廢紙漿產量5351萬噸，占總產量的74.25%；非木漿產量588萬噸，產出率8.16%。
從非木漿的生產來看，主要產品是稻草漿和竹漿。2019年我國稻麥草漿產量達到222萬噸，占非木漿總產量的37.76%；竹漿產量209萬噸，占非木漿產量的35.54%；蔗渣漿產量70萬噸，占比11.90%。其他非木漿種類的產量比例不到9%。
造紙1)紙漿:9月份芬寶針葉木漿上調10美元/噸至600美元/噸。上期所紙漿期貨連漲數日，貿易商針葉漿現貨價格隨之上漲，但報價之高實屬罕見。2)文化紙:本周造紙廠發出銅版紙和雙面銅版紙提價函，9月份提價100元/噸。3)白卡紙:前期造紙廠發出500元/噸提價函，貿易商跟進。下遊200-300元/噸價格確定，250g白卡紙主流成交價格恢復至6000元/噸左右。9-65438+10月傳統旺季，海外需求回暖，下遊對後市利好。4)箱板瓦楞紙:連續三周負增長後，本周成品紙價格止跌企穩，個別紙廠價格小幅調整，其中山鷹紙業、福建聯盛、湖北榮成交割報價上漲50-100元/噸。繼續推薦競爭格局改善的白卡紙行業；文化紙價格繼續回升，價格穩中有升。推薦成長屬性的太陽紙業。
周壹午後，紙漿期貨價格繼續攀升，主力合約強勢漲停，為上市以來首次，最高達到4998元/噸，創2065438+2009年5月以來新高。受進口紙漿漲價、旺季內需預期及海外需求回暖影響，庫存持續下降，下遊造紙廠積極推動提價函。
國內造紙行業整體產能過剩，印刷紙是供需主流。
中國造紙行業產品供大於求，而廢紙、造紙(木漿)等行業的原料供不應求。與此同時，作為全球最大的廢紙紙漿進口國，中國造紙行業也極度依賴上遊原材料的供應。因此，中國造紙行業整體在上下遊產業鏈中處於弱勢地位，議價能力較弱。
造紙企業集中在東部地區，行業集中度仍然較低。
從行業整體產銷數據來看，2010以來的環保政策後，造紙行業的CR10從2010的28.70%逐漸上升到2018的44.10%，而美國造紙行業正在進行環保立法減少產能。
根據各公司披露的銷售數據計算的CR4數據，玖龍紙業、李文紙業、山鷹紙業、太陽紙業在2018年的市場份額僅為27.58%，而美國紙業在1972年的市場份額為24%，經過“十年環保立法”，CR4達到25.438+0984。經過環保和去產能，淘汰了部分中小落後產能，行業集中度有所提高。隨著行業龍頭逐步擴大產能，預計造紙行業的集中度將進壹步提高。
結合換手率、股價、k線走勢，最終確定造紙行業板塊最值得投資的股票為松陽資源(603863)、京華激光(603607)、先河股份(603733)、中順潔柔(002511)、榮盛環保(0)。
今年的造紙行業可謂冰火兩重天。包裝用紙公司博匯紙業(600966。SH)和太陽紙業(002078。SZ)屢創新高，但晨鳴紙業(000488。SZ)，機制紙龍頭，業績和股價都在掙紮。
景星紙業
紙業是壹家擁有眾多子公司，在造紙和包裝行業具有壹定知名度的大型企業，是中國最大的專業生產A級牛皮箱紙的造紙企業之壹。公司的主導產品有牛皮箱紙、白卡紙、高強度瓦楞原紙、筒板紙、紙箱等產品。
2019年，原紙收入占比83.94%，毛利率10.72%；紙箱和紙板占營收的9.37%；生活用紙占營收6.69%，整體毛利率10.97%，業務主要集中在國內。
因為企業是強周期行業，適合采用市凈率和市銷率進行估值。目前市凈率和銷售率分別為0.876和0.794，處於13.52%和17.43%的分位數，相對較低。
山鷹紙業
包裝業務部門的產品應用廣泛，產品技術先進。產能基地位於國內核心經濟區，產能已達6543.8+04億平方米/年。2019年，中山鐘健被收購，迅速切入華南電子產品封裝市場。截至2019年底，山鷹紙業共有包裝印刷企業28家，2019年產量超過12億平方米。
山鷹紙業包裝領域的客戶主要是食品飲料制造商和白色家電制造商，3C制造商的數量也在不斷增加。包裝部門根據下遊客戶的訂單安排生產，客戶訂單的交貨期壹般為壹周到半個月。因此，山鷹紙業可以利用其整合的產業鏈來降低其庫存和備貨水平。
嶽陽林紙
太陽紙業
宜賓造紙工業
仙鶴有限公司
作為國內大型特種紙企業，先河股份(603733。SH，以下簡稱“公司”)是目前國內最大的特種紙生產企業之壹，也是國內品種最全、技術最全的企業。對少數能夠大規模生產高檔特種紙而非進口、參與全球競爭的企業形成了強大的規模優勢、技術優勢、品牌優勢和客戶優勢。
榮盛環境保護
青山紙業
松陽資源
中國造紙網
參考資料:
1/article/fl E5 Cr 8 r 0514do 74 . html 2020年6-6月中國造紙行業盈虧情況發布。
2/p/83851835前瞻2019:中國造紙工業全景圖集(附現狀、競爭格局、趨勢等。)