央企整合繼續推進。鋁產業也開始了！
7月24日晚間，中國鋁業（601600.SH）、雲鋁股份（000807.SZ）同時公告，中國鋁業擬通過非公開協議受讓方式現金收購雲南鋁業股份有限公司（以下簡稱雲鋁股份）19%股權。
目前，中國鋁業持有雲鋁股份10.10%股權，本次交易完成後中國鋁業將持有雲鋁股份29.10%股權，成為其控股股東，實際控制人仍然為國務院國資委。
這是壹次兌現承諾的交易。2018年底，中國鋁業及雲鋁股份同壹控制人中國鋁業集團有限公司（簡稱中鋁集團）承諾，五年內解決同業競爭問題。
兩家鋁業公司整合，中國鋁業稱，除了有效解決同業競爭問題，還能實現業務和管理上的協同性，提升市場競爭力。
截至2022年壹季度末，中國鋁業總資產約為1966億元，整合雲鋁股份後，總資產將超過2300億元。
近幾年，雲鋁股份經營業績持續提升。2021年，中國鋁業和雲鋁股份合計盈利數超過83億元。
兩大鋁企合並同類項
央企整合大勢延伸至鋁行業，中國鋁業重磅動作來了。
中國鋁業最新公告顯示，公司擬通過非公開協議方式以現金收購雲南冶金持有的雲鋁股份約6.59億股股份，約占其總股本的19%。本次交易價格為10.11元/股，交易總價為66.62億元。
由於中國鋁業、雲南冶金和雲鋁股份同受中鋁集團控制，因此，本次交易構成關聯交易。
實際上，本次交易，就是奔著解決同業競爭和關聯交易問題而來。
2018年，中鋁集團在雲南開啟千億級整合。其中，雲南省國資委向中鋁集團下屬的中國銅業無償劃轉雲南冶金51%股權。由於雲鋁股份與中國鋁業在氧化鋁、電解鋁等業務方面存在同業競爭，作為雲鋁股份的間接控股股東及中國鋁業的直接控股股東，中鋁集團承諾在2019年內開始籌劃中國鋁業與雲鋁股份同業競爭業務整合工作，並承諾在五年內解決同業競爭問題。
其實，中國鋁業壹直在為此做準備。2019年12月，中國鋁業以4.1元/股的價格認購了雲鋁股份非公開發行股票3100余萬股，交易總價約12.9億元，占雲鋁股份定增後總股本的10.04%。去年，中國鋁業再度參與認購雲鋁股份定增股票，定增完成後，持股比例升至10.10%。
本次交易完成後，其對雲鋁股份的持股比例升至29.10%。此長彼消，交易對方雲南冶金對雲鋁股份的持股比將下降至13%。
與此同時，雲鋁股份發布控股權變更提示公告，此次股份轉讓完成後，公司控股股東將變更為中國鋁業，間接控股股東仍為中鋁集團，實際控制人仍為國務院國資委。
這次整合，除了解決同業競爭問題，還壹並解決關聯交易問題。
中國鋁業在公告中稱，本次交易有利於進壹步解決公司與雲鋁股份的同業競爭問題，有效減少公司的日常關聯交易。雲鋁股份並入公司後，有助於進壹步提升公司的行業地位和盈利能力，依托雲鋁股份在清潔能源上的優勢，提升公司綠色鋁產能占比，推動公司綠色低碳高質量發展。同時，可以更好發揮公司與雲鋁股份在業務和管理上的協同性，實現鋁產業壹體化、集約化管理，為公司帶來可持續的投資回報。近年來，雲鋁股份業績良好，公司收購雲鋁股份股權亦有利於優化公司財務指標，提升公司核心競爭力和價值。
公開資料顯示，中鋁集團成立於2001年，2017年改制為中鋁集團有限公司，2018年被國務院國資委確定為國有資本投資公司試點企業。集團現有所屬骨幹企業68家，業務遍布全球20多個國家和地區，資產總額6200億元，主營業務為鋁土礦、煤炭等資源的勘探開采，氧化鋁、原鋁和鋁合金產品的生產、銷售、技術研發等。
由此可見，中國鋁業是中鋁集團旗下核心資產。
收購後負債率將下降
中國鋁業持續推進資本運作，以圖完善產業布局。
除了本次收購雲鋁股份外，去年8月，中國鋁業董事會會議審議通過了《關於公司擬收購中國稀有稀土股份有限公司金屬鎵資產的議案》，批準公司廣西分公司、全資子公司中鋁礦業及控股子公司遵義鋁業分別通過協議方式以現金收購中國稀有稀土廣西鎵業公司、河南鎵業分公司及遵義鎵業分公司的金屬鎵資產，交易對價為3.92億元。當日，交易雙方簽署了《資產轉讓協議》。
作為國內鋁業龍頭，截至今年壹季度末，中國鋁業總資產達1966.23億元，凈資產589.01億元。
鋁業具有較為明顯的周期性。前幾年，因為產能過剩，鋁業市場行情低迷，鋁業經營承壓。去年，鋁價攀升至高位，中國鋁業經營業績大幅增長。
年報數據顯示，2021年，中國鋁業實現營業收入2697.48億元，創歷史新高，同比增長45.03%。對應的歸屬於上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為50.80億元，同比增長564.60%，扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為70.30億元，同比增長1586.93%。
今年壹季度，中國鋁業實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為756.21億元、15.75億元、16.08億元，同比增長幅度為43.62%、60.52%、23.48%。
從經營業績數據來看，去年及今年壹季度，中國鋁業的經營業績不錯。公司解釋稱，自產的氧化鋁、原鋁及貿易業務的原鋁及銅產品價格同比上漲。不過，從今年3月開始，鋁價壹路下行，LME鋁價較3月高位下跌了約40%。
近幾年，雲鋁股份經營業績表現相對穩定。
2020年、2021年，雲鋁股份實現的營業收入分別為295.73億元、416.69億元，同比增長21.78%、40.90%，對應的凈利潤為9.03億元、33.19億元，同比分別增長82.25%、267.74%。
今年壹季度，公司實現的營業收入、凈利潤分別為108.97億元、11.24億元，同比分別增長7.78%、64.86%。
中國鋁業並表雲鋁股份後，總資產將達2365億元，2021年的營業收入、凈利潤將分別達3114.17億元、83.99億元。
近年來，中國鋁業的資產負債率持續下降。2014年底，公司資產負債率曾達79.43%，2018年底為66.31%，2021年底為62.17%。2021年底，雲鋁股份的資產負債率為44.74%。
可以預計，中國鋁業完成對雲鋁股份收購後，其資產負債率將進壹步下降。
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