“通貨膨脹性衰退”的特點是消費品價格上漲，工業品和原材料價格下跌，制造業不景氣。壹般來說，在自由市場經濟中，不會出現這種類型的衰退，因為錯誤的投資會被清理，不會長期停留在低效率的生產部門。但如果出現持續的通貨膨脹，那些錯誤的投資，尤其是泡沫時期形成的投資，就不能及時清理，人為維持低效生產。換句話說，通脹阻礙了市場的自發調整，這也意味著通脹性衰退必然與經濟結構的剛性聯系在壹起。
此外，通貨膨脹也會抑制創新。因為經濟刺激產生的需求，企業迎合這些需求進行生產就足夠了。這種情況下，企業本身的創新能力不足。因為沒有創新，資本回報率低，這些企業的股票在資本市場上無法有好的表現。
通貨膨脹與信貸資源的不平衡分配有關。商業銀行從央行獲得資金後，會優先貸款給國有部門，包括地方政府和國有企業，因為這些部門有政府擔保，對銀行來說風險較小。而且這些部門獲得信貸資金的成本也低。因為信貸資源是有限和稀缺的，資本被這些相對低效的部門消耗後，生產效率更高的部門就更少了。由於很大壹部分信貸資源被低效部門占用，高效生產部門要想獲得信貸資源就要付出更高的利息，增加了其生產成本，降低了其資本回報率。
當資本在生產部門得不到高回報時，自然會進入消費品市場和壹些被認為具有保值功能的資產，從而推高消費品和這些資產的價格，如茅臺酒、住房、黃金等。而且，當人們預期消費品價格繼續上漲時，就會增加消費，減少儲蓄，從而減少可用於生產的資本。結果是社會總產出下降，福利水平也下降。
所以我們在經濟上看到“冰火兩重天”的現象，就是壹方面工業部門不景氣，企業利潤率很低，反映在股市上，但另壹方面消費品和資產價格卻大幅上漲。這就是前面提到的“通脹性衰退”。這種衰退會被通貨膨脹刺激的增長所掩蓋，人們沒有意識到經濟其實是在衰退的過程中。
要解決“通脹衰退”的問題，應該停止大規模投資刺激經濟等導致通脹的經濟政策，不要把寬松貨幣作為實現經濟增長目標的手段。在某種程度上，這也意味著需要壹個獨立於政府的金融體系。
此外，我們應該鼓勵儲蓄。當通貨膨脹的勢頭得到遏制時，人們願意儲蓄。儲蓄雖然會暫時減少對消費品的需求，但會增加資本，降低利率，使人們未來的需求得到更好的滿足。儲蓄和消費壹樣，其實也是壹種支出，但這種支出是用於中間產品的生產。
還有，停止給低效部門輸血。當效率低下的部門獲得大量信貸時，就會產生通貨膨脹。僵屍企業應該破產，不要註入資金維持運轉。如上所述，在維持大量低效生產的時候，資本市場的表現肯定是不好的。
當通貨膨脹停止，信貸資金配置到高效的生產部門，生產率就會提高，價格就會下降，人們手中的貨幣購買力就會提高，這就是真正的經濟增長。在這種情況下，價格下降所表現出來的通縮是好事，它不同於通脹導致的通縮，即信貸收縮。
其實可怕的不是衰退，而是無法快速走出衰退。持續的衰退是由持續的通貨膨脹造成的，通貨膨脹把衰退偽裝成繁榮的假象。當通貨膨脹造成經濟衰退時，如果用通貨膨脹來掩蓋它，只會使問題惡化。
為此，我們應該放棄凱恩斯主義思維，這種思維不考慮滿足需求，即有效配置資源，而是考慮就業和增長等宏觀目標。為了實現這些目標，就會人為維持低效生產。很多人把凱恩斯主義當成解決危機的辦法，卻不知道它才是危機的制造者。