自1990年中國股市開門營業,至今走過了20年的歷程。回首中國股市20年的牛熊交替,它們基本上都是以暴漲暴跌的“對稱美”而展現的。在此,筆者將這20年分為四大階段:1000點中軸階段、1000點底部階段、1500點底部階段、新中軸確認階段。
(壹)中國股市第壹階段:1000點價值中軸階段(耗時6年)
1990——1996年6年間,中國股市始終以1000點為價值中軸,1500點成為股民心目中不可逾越的壹道“坎”(“箱頂”)。6年間,中國股市經歷了頻繁的三輪暴漲暴跌。
(1)第壹輪暴漲暴跌:100點——1429點——400點(跌幅超過50%)
以1990年12月19日為基期,中國股市從100點起步。1992年5月26日,上證指數就狂飆至1429點,這是中國股市第壹個大牛市的“頂峰”。在壹年半的時間中,上證指數暴漲1300多點。隨後股市便是迅猛而恐慌地回跌,暴跌5個月後,1992年11月16日,上證指數回落至400點下方,幾乎打回原形。
(2)第二輪暴漲暴跌:400點——1536點——333點(跌幅超過50%)
上證指數從1992年底的400點低谷啟航,開始了它的第二輪“大起大落”。這壹次暴漲來得更為猛烈,從400點附近極速地竄至1993年2月15日1536.82點收盤(上證指數第壹次站上1500點之上),僅用了3個月的時間,上證指數上漲了1100點。股指在1500點上方站穩了4天之後,便調頭持續下跌。這壹次下跌基本上沒遇上任何阻力,但下跌時間較上壹輪要長,持續陰跌達17個月之久。1994年7月29日,上證指數跌至這壹輪行情的最低點333.92點收盤。
(3)第三輪暴漲暴跌:333點——1053點——512點(跌幅超過50%)
由於三大政策救市,1994年8月1日,新壹輪行情再次啟動,這壹輪大牛行情來得更加猛烈而短暫,僅用壹個多月時間,上證指數就猛竄至1994年9月13日的最高點1053點,漲幅為215%。隨後便展開了壹輪更加漫長的熊市。直至1996年1月19日,上證指數跌至512.80點的最低點。這壹輪下跌總計耗時16個月。
(二)中國股市第二階段:1000點底部確認階段(耗時9年)
直到1997年2月21日,中國股市再次站上1000點,這是壹個轉折性的重大標誌,是壹個新階段的開始,從此以後,中國股市的收盤指數壹直牢牢站在了1000點之上。盡管2005年6月6日,上證綜指盤中壹度擊穿1000點大關,但當日股指仍頑強地收在了1000點上方。
從1996年1月到2005年6月,中國股市經歷了第四輪暴漲暴跌,其主要標識性意義是:這壹輪暴漲暴跌奮力沖破了1500點的歷史“箱頂”,並將1000點的“價值中軸”變成了新的市場“箱底”。
(4)第四輪暴漲暴跌:512點——2245點——998點(跌幅超過50%)
1996年初,這壹波大牛市悄無聲息地在常規年報披露中發起。上證指數從1996年1月19日的500點上方啟動。2001年6月14日,上證指數沖向2245點的歷史最高峰。5年牛市累計漲幅超過300%!自此,正式宣告我國持續5年之久的此輪大牛市的真正終結。
在第四輪大牛市的上升通道中,它所表現出來的“壹波三折”行情,極好地化解了股市階段性暴漲過程中所聚集的泡沫,這極有利於牛市行情的延長:512點(1996年1月)——1510點(1997年5月)——1047點(1999年5月)——1756點(1999年6月)——1361點(2000年1月)——2245點(2001年6月)。
請註意:由於處在大牛市上升通道中的每壹次“回調”,其跌幅均未超過前期上漲的最高點的1/2,因此,筆者才將它視為壹種“回調”,而不是壹輪獨立的“熊市”行情。第四輪牛熊更替與前三輪牛熊更替的主要區別在於:第四輪行情是壹輪“慢牛”行情,它表現為“壹波三折”地上漲,同時也對稱地表現為“壹波三折”地下跌:2245點——1500點——1200點——1000點。正是牛市“壹波三折”地曲折上漲,才有後來“壹波三折”地曲折下跌。也正是這樣,這壹輪牛熊行情才能持久,前後持續9年的時間。這是中國股市20年唯壹經歷過的壹次“慢牛慢熊”模式。
(三)中國股市第三階段:1500點底部確認階段(耗時3年)
2005年下半年,中國股市從千點上方重新整固、重拾信心,再次揭開中國股市20年中漲跌最為猛烈的第五輪暴漲暴跌序幕。
(5)第五輪暴漲暴跌:998點——6124點——1664點(跌幅超過50%)
2005年6月6日,上證指數跌破1000點,最低為998.23點。與2001年6月14日的2245點相比,總計跌幅超過50%,故標誌著此輪熊市底部的正式確立。
2005年下半年,上證綜指從1000點附近啟動新壹輪超級大牛市,2006年5月9日,上證指數終於再次站上1500點。2006年11月20日,上證指數站上2000點。
2006年12月14日,上證指數首次創出歷史最高記錄,收於2249.11點。8個交易日後,2006年12月27日,上證指數首次沖上2500點關口。2007年2月26日,大盤首次站上3000點大關。2007年5月9日,大盤首次站上4000點大關。2007年8月23日,大盤首次站上5000點大關。
2007年10月15日,大盤首次站上6000點。次日便創下6124點的歷史最高記錄。大盤在6000點之上僅站了三日即調頭向下,這標誌著本輪牛市的正式終結。
在本輪大牛市中,上證綜指從2006年12月14日的2245點飆升至2007年10月16日,只花了整整10個月功夫;然而,在接下來的大熊市中,上證綜指從6124點狂跌回2245點,正好也只花了整整10個月的功夫。這是中國股市真正意義上的暴漲暴跌“對稱美”!
不過,事情遠還沒有結束。2008年10月28日,中國股市繼續暴跌至1664點,這才探出本輪熊市的絕對底部!有人說,從6100點倒過個,跌至今天的1600點,應該差不多了;但也有人說,至少還要跌破1500點,更有甚者,有人預測本輪熊市還要跌至1200點或是重試1000點的底部。所幸這壹切都只是少數人的臆想或悲觀。
1664點,真的打住了!這壹重大信號的偉大意義在於:它標識著中國股市終於確認了1500點的歷史新“箱底”;1500點終於築成了中國股市的萬裏長城!
(四)中國股市第四階段:新的價值中軸在哪裏?2000點或3000點?
1500點是中國股市未來市場的“箱底”,牢不可破!那麽,未來三五年內,中國股市的價值中軸究竟在哪裏?再次跨越6124點的歷史高峰還需要等待多久?它會重蹈日本股市20年不能跨越4萬點歷史高峰的“覆輒”嗎?或是它會重走NASDAQ十年不能超越5500點的歷史高峰的老路嗎?中國股市20年的日K線圖可能會給我們某種啟示、某種靈感,或是某種答案。
補充回答:?300070)碧水源公司總股本14700萬,流通股本3700萬。發行價69元,09年?PE?94.5。
水在生活中不可或缺,隨著城市化的發展需求日增供應卻有限,且用水汙染卻日益嚴重,能解決這個問題只有要麽擴大供應,這個受自然條件限制,要麽就是將汙水取出汙染後重新使用,汙水資源化達到城市在有限的資源條件下可持續發展的目的。原有傳統的汙水處理工藝,已經相當成熟,可以滿足壹般的汙水處理需求,但在現代社會汙水日趨嚴重,城市用地緊張的各種因素影響之下,對回收的水質的要求嚴格,使得MBR這種原來顯得昂貴的技術進入了大規模推廣期,在出水水質和占地,電耗,汙泥等綜合指標較優的背景下,投資成本比傳統工藝高10%的缺點變得無足輕重,而且隨著技術發展,投資成本和運營成本都趨於下降,MBR取代傳統工藝的潛力是巨大的,尤其是再生水這壹塊,幾乎將是必然選擇。
行業趨勢向好,誰會是受益者?碧水源08年全國市場占比60%,關鍵是建立了壹批示範工程,這些是巨大的先行優勢的,其他參與者有GE,SIMENS.都是半路收購技術型公司進入這個行業。在公用行業,本土公司是有本土優勢的,在成本性價比,服務上都會優於國外競爭對手。產業鏈結構與原有的工藝路線不同,MBR產業鏈是壹體化的,尚未分解,碧水源掌握著從膜到膜組器再到工藝路線設計的全套核心技術,能夠從源頭控制成本,建立行業未來標準。得到全產業鏈的利潤,增強了公司對市場的掌控力。 當然將來市場技術成熟後,產業鏈分工,有獨立的膜廠商,膜組器廠商和接單環保公司的組合,行業毛利會趨於下降,但目前是產業發展初期,技術專利壟斷,廠商都是壹體化的,壹段時間內不會進入分工階段,這個階段的特點就是毛利率高,產業鏈通吃,碧水源毛利率48%,而且還會上升。 行業預測: MBR從示範推廣期進入到爆發期,我國2005年開始MBR項目的建設,MBR是最先進的汙水資源化技術,這裏引用行業數據,MBR技術2010年處理能力360萬噸,100億元容量,占汙水處理市場的8%,2015年300億元容量汙水處理市場的27%。行業年增長24.5%。公司特點:
1?掌握核心技術,從膜生產到膜組器再到工藝路線設計,示範工程實施各個環節不斷創新,形成自己的獨特優勢。處理工程容量從小到大都已成熟。
2?需求強烈,示範效應形成,在水資源有限汙染加重的背景之下,技術優勢在於出水質量高,工藝流程短,耗電少,占地省,關鍵是對現有的汙水處理廠的改造較為容易,施工期僅半年,完工速度快。
3?市場龐大,不光是新建水廠,還有壹大批改造項目,全國有4000余座水廠,如果將來投資成本和運營成本下降到傳統工藝相同,那麽將會出現加速替代。
4?市場拓展現在是生活汙水處理,將來還可以運用到工業汙水處理例如石化,食品,冶金,電子電力等行業市場。
5?資產財務指標優良,經營現金流充沛,不像有的明星公司利潤不斷增長,現金卻不斷流出,要靠圈錢發展,公司預收款比08年大幅增加,公司09年收入3億元,已經簽署但未實施的項目有5億元,今年新簽壹億以上,收入大幅增長有保障。對應將來市場空間,公司的發展空間還很廣闊。
6募集資金建設項目今年7月就可以完成,將會大幅降低用膜成本,膜的生產能力大幅增加,膜成本比外購的會下降63%。公司的毛利率會呈現上升趨勢。將來可以讓利於客戶,增加對手的競爭壓力,有充足的競爭空間。
總結:巨大的市場容量,順應時代的要求,極少數的玩家,大市場份額領先,高技術壁壘,占有核心全產業鏈核心技術。結論:前景可期。
風險:行業快速成熟,技術擴散,行業出現分工,出現眾多參與者(不過這個市場不是大眾消費市場,只會緩慢出現)膜的生產供應商增多和膜組器的標準化系列化,工藝路線的成熟都是必然趨勢,不過這有待於技術和市場的成熟,對應的表象就是行業毛利率的不斷下降,參與公司的激增。現在還沒有發現這種跡象。隨著行業發展應該可以逐漸觀察到行業的演變。