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企業並購的目的、意義和方法是什麽?

第壹,企業並購的意義有六個方面:

獲取戰略機會的動機之壹是購買未來的發展機會。當壹個企業決定在壹個特定的行業擴大經營時,壹個重要的策略是收購該行業的現有企業,而不是依靠自己的內部發展。原因如下:(1)直接獲得運營發展研究部,獲得時間優勢,避免工廠建設的延誤;減少壹個競爭對手,直接獲得其在行業中的地位。企業M&A的另壹個戰略動機是利用市場力量。如果兩家企業采取統壹的價格政策,它們可以獲得比競爭時更高的收入。許多信息資源可能被用來披露戰略機會,會計信息可能發揮關鍵作用。例如,會計收入數據可用於評估行業中各種企業的盈利能力。可以用來評價行業盈利能力的變化,對企業並購很有意義。

協同作用主要來自以下幾個領域:在生產領域,可以產生規模經濟,接受新技術,降低供應短缺的可能性,充分利用閑置的生產能力;在市場和分銷領域,它還可以產生規模經濟,這是進入新市場、擴大現有分銷網絡和增加產品市場控制力的壹種方式;在金融領域,充分利用未使用的稅收優惠,開發未使用的債務能力;在人員領域,吸收關鍵管理技能,整合各個研發部門。

提高管理效率的途徑之壹是企業的管理者操作不規範。當它們被效率更高的企業收購時,就會更換管理人員,提高管理效率。當管理者自身的利益與現有股東的利益更好地協調時,管理效率可以得到提高。如果采用杠桿收購,現有管理者的財富構成取決於企業的財務成功。此時,管理者集中精力實現企業市場價值最大化。此外,如果壹個企業與另壹個企業合並,然後出售部分資產以收回全部購買價值,那麽剩余的資產將零成本獲得,這樣企業就可以從資本市場中獲益。

獲得規模經濟的企業的規模經濟由兩個層次組成:生產規模經濟和管理規模經濟。生產規模經濟主要包括:企業通過並購補充和調整生產資本以滿足規模經濟的要求,在保持整體產品結構不變的情況下,在各子公司實行專業化生產。管理規模經濟主要表現在:由於管理成本可以在更大範圍內分攤,單位產品的管理成本大大降低。我們可以集中人力、物力和財力開發新技術和新產品。

中國對上市公司有嚴格的審批,上市資格也是壹種資源。有些並購是為了獲得目標企業的上市資格,而不是目標企業本身。通過出國買殼,企業可以籌集資金進入國外市場。企業並購作為其發展的內在動力和外在壓力的表現形式,主要發揮以下作用:企業整體效益超過並購前兩個獨立企業效益之和的經營協同效應;由於稅法和投資證券市場的概念,壹種財政協同效應出現在純貨幣收入和支出中;可以實現企業主營業務轉移等發展戰略。成功的並購可以搞活壹些上市公司和非上市公司,有助於提高上市公司的整體質量,擴大證券市場對所有企業和整體經濟的輻射;企業並購可以強化政府和企業家的市場意識,明確雙方的責任,發揮雙方的主動性,從而真正做到政企分開;並購為投資者創造盈利機會,活躍證券市場;有利於調整產業結構,優化資源配置,轉變經濟增長方式。

二、企業並購有三種方法:

公司合並時,以現金或者證券購買其他公司的資產;

並購公司購買其他公司的股份或股票;

向其他公司的股東發行新股以換取其股份,從而取得其他公司的資產和負債。

企業並購的影響:

韋斯頓協同效應,認為M&A會提高企業的生產經營效率,最明顯的效應是實現規模經濟,通常稱為1+1 > 2的效應。

市場份額效應可以提高企業通過並購控制市場的能力,通過橫向並購可以達到行業特定的最小規模,改善行業結構,提高行業集中度,使行業內企業保持較高的利潤率;縱向並購是通過控制原材料和銷售渠道來控制競爭對手的活動;混合並購對市場勢力的影響是通過間接的方式實現的。企業並購後的絕對規模和充足的財力,對相關領域的企業構成了更大的競爭威脅。

經驗成本曲線效應,其中經驗包括企業在技術、市場、專利、產品、管理和企業文化等方面的專長。由於經驗不可復制,通過並購可以共享目標企業的經驗,可以減少企業為積累經驗而付出的學習成本,節約企業的發展成本。在壹些對勞動力素質要求較高的企業,經驗往往是有效的準入門檻。

財務協同M&A將為企業帶來財務效益。這種利益是由於稅法、會計慣例和證券交易的內在規定所產生的貨幣利益。主要有稅收效應,即可以通過M&A實現合理避稅,還有股價預期效應,即M&A會改變股票市場上企業的股票估值從而影響股價。收購方可以選擇市盈率和價格收入較低但每股收益較高的企業作為M&A目標。

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