事實上，不僅僅是商湯科技，整個AI行業近年來在市場上都受到了質疑。人工智能行業作為引領第四次工業革命的高科技行業，目前仍處於虧損階段，但問題的關鍵從來不是虧損了多少，而是虧損背後的選擇和邏輯。
戰略選擇性:R&D投資2021超30億。
從這份年報的數據不難看出，商湯科技的虧損主要包括兩個層面，壹是可轉換可贖回優先股的公允價值變動，二是研發投入巨大。
優先股公允價值的變動實際上屬於“非現金”成本，主要取決於歷史優先股的融資金額和估值的增加。壹般來說，優先股融資越多、估值漲幅越大，“非現金”成本越高，這壹指標也在壹定程度上反映了企業的快速成長。也就是說，這部分虧損是投資者成為股東後升值造成的，而不是經營虧損，與公司實際盈利和成本控制能力無關，不能反映公司真實的經營水平。並且隨著商湯2021年末上市，2022年優先股已全部轉股，不會影響報表，這也意味著2022年商湯科技的財務狀況有望進壹步優化。但由於本次披露的年報中IPO完成，歷史優先股的公允價值變動也會在年報數據中有所體現。
虧損的另壹面，可以說是商湯科技主動的“戰略選擇”——通過研發，吸引高端人才，夯實底層技術基礎，建立長期的競爭力護城河。
根據此前的招股書，2018年至2020年，商湯科技研發支出分別為8.49億元、1916萬元和24.54億元，分別占總營收的45.8%、63.3%和71.1。2021，這個比例繼續。財報顯示，2021扣除股權薪酬費用後，商湯科技研發投入30.6億元，占總營收的65.1%。
短短四年，研發投入80多億人民幣，是商湯科技持續虧損的主要原因。不管虧損多少，我們都要花很多錢在研發上。商湯科技的規劃是什麽？
重壓技術和人才代表中國征戰世界AI賽場。
作為全球領先的AI平臺，商湯科技承擔著中國人工智能發展的使命和重任。回顧國內AI探索的歷史，會發現商湯科技的發展踩在了人工智能上升到國家戰略層面的重要時期。得益於政策和資本的傾斜，商湯科技迅速成長為亞洲領先的AI領軍企業，市場份額領先。商湯科技也成為全球AI總決賽為數不多的中國代表。
縱觀全球AI市場，巨頭微軟和谷歌早已宣布All in AI。根據2021歐盟工業R&D記分牌，谷歌母公司Alphabet和微軟的R&D投資分別為224.7億歐元和16882萬歐元，可見決心之大。中國AI企業如何在這場激烈的競爭中引領中國殺出重圍？核心還是在於技術和人才。
2021，商湯科技正式推出商湯全新人工智能基礎設施——sense core尚湯艾大設備，包括計算層(AI芯片和處理卡+AIDC+AI傳感器)+平臺層(模型制作+訓練平臺+數據平臺)+算法層(算法工具箱+開源框架)。簡而言之，商湯在多條戰線積累的技術，
AI大裝置解決了AI模型的工業量產問題，使工業人工智能模型的生產成為可能。財報顯示，截至2021年末，SenseCore生產的商用車型數量達到34000多款，較2020年末的13000款增長152%。SenseCore也逐年提升了商湯AI R&D的人效。2021年，商湯R&D人員生產的商業型號平均數量增長到5.94個，比2020年的3.45個增長了72%，比2019年的0.44增長了13倍。
人才儲備方面，截至2021年末，商湯科技擁有研發人才團隊4274人，占員工總數的70%。學術研究方面，獲得全球競賽冠軍70余項，發表頂級學術論文600余篇，積累全球專利資產11494項，較2020年底增長96%，其中78%為發明專利，居行業領先地位。
技術和人才都需要真金白銀。幸運的是，商湯已經證明了其巨額戰略投資的價值。從財務數據可以看出，商湯科技並沒有因為高額的R&D投入而陷入窘境。相反，得益於技術和人才的驅動，商湯的商業化和盈利能力也壹直走在行業前列。
財報顯示，得益於SenseCore的支持，商湯科技加速了人工智能技術的商業化，四大業務板塊均保持行業領先地位。智慧城市市場滲透率進壹步提升，智慧業務板塊實現強勁增長，智能汽車平臺抓住變革機遇，智慧生活板塊實現戰略升級。隨著商業化的穩步推進，商湯科技的毛利率近年來不斷提升，從2018的56.5%提升至2021的69.7%。
AI技術的創新需要長期大量的資源積累技術優勢，這更像是壹個蓄水開源的過程。只有征服和積累強大的硬核技術力量，商湯科技才有機會代表中國硬核技術力量征戰全球AI戰場，甚至引領新賽道。在這個邏輯下，或許市場應該給商湯這樣的硬核資產更多的時間和理解。
本文來自金融界。