金融界3月26日消息 上市不過3個月的商湯 科技 （00020.HK）交出了其作為人工智能第壹股的首份年報答卷。財報顯示，2021年全年，商湯 科技 總收入47億元，同比增長36.4％；經調整虧損凈額為14.2億元，虧損低於分析師預估。
事實上，不僅是商湯 科技 ，整個AI行業近年來也在市場上面臨質疑。作為引領第四次工業革命的高新技術產業，人工智能行業目前還處於虧損的階段，但問題的關鍵從不在於虧了多少，而在於虧損背後的選擇與邏輯。
戰略選擇性：2021年研發投入超30億
從此次年報數據中不難看出，商湯 科技 的虧損，主要包含兩個層面，壹是可轉換、可贖回優先股公允價值變動，二則是巨大的研發投入。
優先股公允價值變動實際屬於“非現金”成本，它主要取決於 歷史 優先股的融資量和估值的上漲幅度，壹般而言，優先股融資越多、估值增幅越大，這個“非現金”成本就越高，而這壹指標也在壹定程度上反映了企業的高速成長性。也就是說，這部分虧損是投資人入股後增值所致，並非業務虧損，與公司實際盈利和成本控制能力沒有任何關系，並不能反映公司真實的業務水平。且隨著商湯2021年底上市後，優先股已在2022年全部轉化為股票，不會再影響報表，這也意味著，2022年商湯 科技 的財務情況也有望獲得進壹步的優化。而此次披露的年報由於報告期內完成IPO，因此 歷史 優先股公允價值的的變化還會體現在年報數據中。
而虧損的另壹個側面，則可以說是商湯 科技 壹種主動的“戰略選擇”——通過研發，吸納高端人才、夯實底層技術基礎，建立長期的競爭力護城河。
據此前招股書顯示，2018—2020年，商湯 科技 的研發支出分別為8.49億元、19.16億元以及24.54億元，占總營收比例分別為45.8％、63.3％以及71.1％，每年都有過半收入投入到研發之中。2021年，這壹比例繼續保持，根據財報，商湯 科技 2021年扣除以股份為基礎的薪酬開支，研發投入為人民幣30.6億元，總營收占比高達65.1％。
短短四年，超80億人民幣投向了研發，這是商湯 科技 持續虧損的主要原因。不計虧損，也要重金砸向研發，商湯 科技 究竟圖什麽？
重壓技術與人才 代表中國決戰世界AI賽場
作為全球領先的AI平臺，商湯 科技 身上背負的，是中國人工智能發展的使命與重任。回看國內AI 探索 史就會發現，商湯 科技 的發展踩中人工智能上升到國家戰略層面這壹重要時期，得益於政策與資本的傾斜，商湯 科技 迅速成長為亞洲首屈壹指的AI龍頭，市場份額獨占鰲頭，商湯 科技 也成為全球AI決賽圈中為數不多的中國代表。
縱觀全球AI市場，巨頭微軟、谷歌早已宣布All in AI，2021年《歐盟產業研發投入記分牌》顯示，谷歌母公司Alphabet及微軟研發投入分別為224.7億歐元和微軟168.82億歐元，決心之大，可見壹斑。中國AI企業如何在這場激烈的競爭中率領中國殺出重圍？核心根本還是在於技術與人才。
2021年，商湯 科技 正式介紹了商湯新型人工智能基礎設施——SenseCore商湯AI大裝置，包括算力層（AI芯片及處理卡+AIDC+AI傳感器）+平臺層（模型生產+訓練平臺+數據平臺）+算法層（算法工具箱+開源框架），簡言之，商湯在多條戰線上研發的技術積累，最終匯聚成為AI大裝置。
AI大裝置解決了AI模型的工業化量產問題，使工業級人工智能模型生產成為可能。據財報，截至2021年底，商湯 科技 通過SenseCore生產出的商用模型數量達34000多個，相較於2020年底的13000個增長了152％。SenseCore也讓商湯AI研發的人效逐年提高，2021年，商湯的研發人員每人年均生產的商用模型數增至5.94個，相較於2020年的3.45個提高72％，相較於2019年的0.44個提升了13倍。
而在人才儲備上，截至2021年底，商湯 科技 已擁有4274人的研發人才隊伍，占個員工總數的70％。在學術研究上獲得了70多項全球競賽冠軍，發表了600多篇頂級學術論文，累計擁有11494件全球專利資產，相較於2020年底增長96％，其中78％為發明專利，位居行業領先地位。
無論是技術還是人才，都需要真金白銀的投入，所幸商湯已經證明了其巨大戰略投入的價值——從財務數據中可以看到，商湯 科技 非但沒有因為高研發投入而陷入困局，相反，得益於技術與人才的驅動，商湯的商業化落地與盈利能力也已走在了業界前列。
根據財報，得益於SenseCore的支撐，商湯 科技 加速人工智能技術商業化落地，四大業務板塊均保持行業領先地位，智慧城市市場滲透率進壹步提升、智慧商業版塊實現強勁增長、智能 汽車 平臺抓住變革機遇、智慧生活版塊實現戰略升級。而隨著商業化進程的穩步推進，商湯 科技 的毛利率近年來也不斷提高，從2018年的56.5％到2021年的69.7％。
AI技術的創新少不了長期、大量的資源投入來積澱技術優勢，這更像壹個蓄水開源的過程，唯有攻克並積累起強大硬核的技術力量，商湯 科技 才有機會在全球AI戰場代表中國硬 科技 力量謀求彎道超車，甚至領跑新賽道，在這壹邏輯下，或許市場應該對商湯這樣硬 科技 核心資產給予更多的時間與理解。
本文源自金融界