165438+10月13日晚間，天齊鋰業(002466。鋰資源龍頭企業SZ)主動爆，公司1884萬美元(約合人民幣12444萬元)的M&A貸款2020年將為165438。
作為曾經的大白馬股，天齊鋰業如今陷入債務違約困境，始於公司40多億美元的海外收購。
四川民營企業最大的海外並購
天齊鋰業是中國鋰資源的龍頭企業，主要從事鋰資源的開采和銷售以及鋰鹽產品的制造。2065438+2008年5月，天齊鋰業公司以40.66億美元(當時約合人民幣259億元)拿下智利鋰礦巨頭SQM公司23.77%的股權，與原有的2.1%股權壹起，持有SQM公司25.86%的股權，成為SQM公司第二大股東。
這也是四川迄今為止規模最大的民營企業海外並購案例，被稱為“蛇吞象”式收購。天齊鋰業自籌資金僅為7.26億美元，其余資金由中信銀行牽頭的銀團提供，導致天齊鋰業承受了巨大的資金壓力。
與此同時，天齊鋰業巨資收購SQM股權可謂“買的是頂峰”。受供求關系影響，暴利時代很快結束，鋰行業市場下行。以電池級碳酸鋰市場為例。三年前市場價格高達17萬元/噸，但6月3日，1165438，紅星資本局查閱各大平臺報價，發現電池級碳酸鋰價格在4.5萬元/噸左右，猶如過山車壹般。
在美股上市的SQM股價也坐上了“過山車”。天齊鋰業2018收購SQM股權時，每股約65美元，較其股價有壹定溢價。但在2019之後不斷下跌，跌至每股20多美元，天齊鋰業不得不在2019計提52.79億元減值。同時，天齊鋰業高杠桿收購SQM股權導致財務費用大幅增加，M&A貸款2019年產生的利息費用合計高達165億元。
SQM股價走勢(月線)，天齊鋰業在高位站崗。
受收購SQM股份影響，天齊鋰業2019年度巨虧59.83億元，超過公司前三年凈利潤總和。今年前三季度，公司繼續虧損1654.38+003億元，預計全年仍將虧損136億元至22.7億元。連續兩年凈利潤為負的，在公司披露2020年年報後，可能被實施退市風險警示。
兩次海外豪賭，前者成功，後者成為“接盤俠”
在收購智利SQM之前，天齊鋰業有過壹次非常成功的海外並購。2014利用資本杠桿，斥資50多億元完成了對澳大利亞泰利森公司的收購。泰利森擁有全球最高品位的鋰輝石礦，也正是此次收購，讓天齊鋰業掌控了國內鋰資源供應的話語權，成為電池級碳酸鋰的行業標準制定者。
同時，國家有關部門考慮到中國鋰業可能面臨的危險形勢，對天齊鋰業開了綠燈。短短兩個月，海外收購所需的所有審批程序都完成了。最終，天齊鋰業在中投公司的協助下順利完成了對泰利森的收購，使天齊鋰業牢牢占據了國內鋰業第壹的位置。
兩年後，從海外並購中嘗到甜頭的天齊鋰業瞄上了智利的SQM。鋰資源在自然界中通常以兩種形式存在:鋰礦和鹽湖。世界上的鋰礦中，品位最高的是澳大利亞泰利森的礦；鹽湖中最好的鋰資源大多集中在南美，尤其是SQM下的智利阿卡塔瑪鹽湖，壹直是世界上鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。
對於鋰產業巨頭來說，地球上的鋰資源相對有限。如果我們能掌握優質的核心資源，我們就能在未來的發展中贏得競爭力。成功收購泰利森後，天齊鋰業也希望復制這壹成功，進壹步成為全球最大、最優質的鋰資源和鋰鹽供應商。
但遺憾的是，天齊鋰業並沒有踩對時間節點，或者說過於草率——幾乎在全球鋰鹽價格見頂的時候，就做出了收購智利SQM公司股權的決定，不幸成為強周期行業的高階“接盤者”。這導致公司花了更多的錢，沒有錢，就向銀行大量借貸。結果債臺高築，光利息就驚人，每年達到6543.8+0億元以上。
事實上，天齊鋰業近兩年的嚴重虧損與沈重的財務負擔有直接關系。兩筆大的海外收購都是高杠桿的“賭博”，給公司帶來了沈重的壓力。財報顯示，2020年公司財務費用將達到20.28億元；今年前三季度，財務費用仍高達6543.8+0.286億元。天齊鋰業也承認，公司降杠桿減負債工作未達到預期，且今年疊加全球新冠肺炎疫情影響，進壹步加大了流動性壓力。
2014泰森海外收購，天齊鋰業沒錯。2018智利SQM被海外收購，卻意外成為“接盤俠”，讓天齊鋰業背上了沈重的債務。今天的困境是高價收購SQM造成的。如果時間可以倒流，不知道天齊鋰業還敢不敢賭壹把？蔣衛平會後悔當初的決定嗎？
天齊鋰業董事長蔣衛平曾在業績說明會上表示，全球優質鋰礦和鹽湖稀缺，交易機會有限。當時也是因為反壟斷審查要求，需要剝離SQM股份，這就創造了壹個難得的交易機會。
還在積極引進戰略投資者。
目前，天齊鋰業面臨巨額債務違約風險。天齊鋰業公告顯示，根據公司與中信銀行牽頭的M&A貸款銀團簽署的協議，654.38+0.884億美元M&A貸款將於今年10月底到期，占公司最近壹期經審計凈資產的654.38+0.79.35%。
雖然天齊鋰業已正式向銀團提出調整貸款期限結構的申請，但仍在審批中，存在貸款到期無法成功展期、公司無法及時足額還款的可能，可能導致違約。
此外，天齊鋰業暫停支付2020年到期的部分M&A貸款的利息。截至目前，公司累計未支付的M&A銀團貸款利息約為47.65438億元。如果公司未來在償還債務本息方面遇到困難，其業務、經營業績、資本狀況、財務狀況和日常生產經營可能會受到較大不利影響。
“天齊鋰業遂寧安居區年產2萬噸碳酸鋰項目”、“年產2.4萬噸電池級壹水氫氧化鋰二期項目”等部分在建項目也可能因暫時無法繼續投資而面臨前期投資無法全部收回的風險。
截至6月5438+065438+10月10日，公司控股股東天齊集團已累計質押未來壹年到期股份35，498.35萬股，占其股份的75.82%，占公司總股本的24.03%，對應的融資及擔保余額為36，543.85萬元。
融資擔保余額包括兩部分:壹是天齊集團質押融資余額22.35億元，借給天齊鋰業及其子公司6.09億元；二、天齊鋰業及子公司融資質押金額約為9.59億元，天齊鋰業及子公司實際貸款余額為3億元。
如果公司業績持續下滑，觸發上述風險，可能導致公司股價下跌；屆時可能會出現天齊集團質權人要求償還質押融資或補倉的情況。
天齊鋰業表示，截至目前，公司現金流水平未得到實質性改善，流動性緊張的局面未得到實質性改善。因為剩下的時間不多了，天齊鋰業急需引進有實力的戰略投資者。
165438+10月14日，天齊鋰業高級副總裁、董事李波告訴紅星資本局:“公司及控股股東仍在積極引進戰略投資者，但尚未簽訂具有法律約束力的戰略投資者引進協議。”對於戰略投資者的種種猜測，李波表示，以公司披露的公告為準。
西部證券分析師王冠喬表示，天齊鋰業用於收購SQM的部分貸款將於11年末到期，公司債務負擔較重，存在流動性風險。但天齊鋰業控制了核心資源優勢，布局了全球儲量最大、成本最低的鹽湖和鋰輝石礦，在未來的全球競爭中鎖定了資源的長期競爭優勢。作為國內鋰業龍頭企業，債務問題仍有望得到合理解決。
最新壹期《2020福布斯中國富豪榜》顯示，曾經榜上有名的天齊鋰業蔣衛平家族已經跌出榜單。在此之前，姜偉平家族曾以1165438+7億元的身家位列榜單第235位。
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