註冊制和核準制最大的區別在於監管機構是否控制新股發行的數量和節奏。從目前的現實來看，監管層要參與控制發行節奏和數量，壹切似乎又回到了老路。實事求是地說，新股註冊制改革暫時受挫。
目前投資者對新股發行改革措施意見最大的主要有三個問題:壹是新股發行節奏過快；二是IPO的“三高”問題沒有解決，IPO的定價仍然很高；三是老股發行。這些都可以歸結到壹點，就是IPO的改革對二級市場的估值和定價體系產生了很大的影響。這與股票市場二級市場的價格扭曲密切相關。自1990年代股市誕生以來，中國股市就是在政府高度幹預的背景下發展起來的。近年來，股價結構開始向合理方向變化，但從估值水平來看，仍存在明顯的不合理。
尤其是在二級市場股價仍然扭曲的情況下，新股定價必然扭曲。即使新股IPO定價被人為壓低，上市後也必然存在較大溢價。
在如此高的估值水平下，發行股票就像中了彩票。股票上市對於原始股東來說意味著快速的資本擴張，所有公司都希望盡快發行股票並上市。新方案中還有股票發行的渠道，所以很多公司的大股東都會希望通過股票發行直接套現。而這就是目前的情況。
所以新股發行的節奏和數量壹定要控制，否則二級市場無法承受這樣的壓力。
上述6家公司宣布暫停發行。毫無疑問，是有關部門為緩解市場情緒而采取的措施。事實表明，在二級市場股價結構沒有理順的情況下，股票發行註冊制很難真正實施。
十八屆三中全會文件中，新股發行制度改革的表述是“推進”而不是“實施”，意思是註冊制是壹個目標，實現這個目標需要付出大量的努力和壹個漫長的過程。
從估值來看，註冊制下，即使是所謂的新興產業，股票估值也在10左右？市盈率在20倍左右，中小板和創業板的平均市盈率遠遠超過這個“合理”範圍。如果不控制新股發行數量，創業板市場的估值將從目前的50多倍市盈率迅速下降到20倍以下，這意味著市場將會崩潰。
鑒於創業板和中小板高估值的現實環境，新股發行應繼續按照以往的核準制進行，在二級市場活躍時增加發行數量和節奏，在二級市場松弛時適當放緩新股發行數量和節奏。
雖然實施股票發行註冊制的條件尚不具備，但可以進行壹系列的制度建設，為實施註冊制和股票市場健康發展創造良好的條件。
第壹，加強證券執法。註冊制的本質是以信息公開為核心，淡化行政審批。沒有司法系統的密切配合，造假者應該受到懲罰並有必要的敬畏，貿然實施註冊制相當於給造假者提供了公開合法的作弊機會。
二是分步實施股票退市制度。股票估值不合理的重要原因是所謂“殼價值”的存在。如果符合退市條件的上市公司馬上退市，殼就沒有價值了。
監管機構似乎是在保護投資者的利益，讓這些空殼公司通過重組獲得新生，但這種方式嚴重扭曲了市場的風險定價機制，應該下決心糾正這些不正確的做法。三是完善上市公司治理結構，強化董事受托責任。很多時候，上市公司是不是很缺錢？需要股權融資嗎？公司以外的人很難做出判斷，但作為專業人士的董事應該明白。因此，遏制上市公司惡意洗錢最直接的手段就是落實所有董事的受托責任及其薪酬制度。