卓勝威(300782。SZ)，蔡松松管理的諾安成長品牌半導體龍頭上市公司，備受業界關註。有業內人士認為，此舉隱藏了流動性風險。因此，今天邊肖在這裏整理蔡松松，網絡名人的基金經理，如何處理舉牌後的困境。我們來看看吧！
稀有海報
卓勝威14 9月公告稱，諾安基金公司旗下產品諾安成長於9月8日通過集中競價方式增持公司股份519500股。本次權益變動後，公司諾安基金持股26，724，38+0，000股，占公司總股本的5.0065%。
根據規定，投資者持有壹家上市公司已發行股份的5%時，需要進行公告，業內俗稱“舉牌”。蔡松松形容自己是“最鋒利的矛”，這次舉牌也引起了業內的極大關註。壹方面，公募基金存在罕見的舉牌行為。另壹方面，市場對可能存在的風險頗有爭議，其中爭議最大的話題是資金的流動性風險。
卓勝威屬於半導體行業，主要向市場提供射頻開關、射頻低噪放大器、射頻濾波器、射頻功率放大器等射頻前端分立器件和各種模塊產品。同時，該公司還提供低功耗藍牙微控制器芯片。
2065438+2009年6月，卓勝威在創業板上市。得益於北鬥導航、國產芯片、華為、小米等多重概念，卓勝威上市以來最大漲幅超過50倍(復權前)，成為a股中的大牛股之壹。
但在2021的6月底創出歷史新高後，卓勝威的股價開始壹路下滑。與最高價相比，其股價已下跌70%。卓勝威高管減持該股的同時，蔡松松的諾安成長基金繼續加倉，直至觸及舉牌線。
“舉牌後半年內賣不出去。壹旦市場暴跌或大規模贖回，基金就會出現流動性風險。”蔡松松舉牌後，這種說法出現在很多報道中。
卓勝偉發布的《簡式權益變動報告書》中稱，未來12個月內，諾安基金不排除根據自身實際情況增持或減持上市公司股份的可能。
流動性風險真的存在嗎？
根據《證券法》第四十四條的規定，上市公司和其股票在國務院批準的其他全國性證券交易所交易的公司的股東、董事、監事、高級管理人員持股5%以上，在買入後六個月內賣出其股票或者其他具有股權性質的證券，或者在賣出後六個月內再次買入，所得收益歸公司所有，公司董事會應當追繳其收益。
從上述規定可以看出，持有公司5%以上股份的股東，在買入股份後有6個月的間接限售期。如果出售，收益將歸公司所有。
諾安成長對卓勝偉的重倉始於2019。隨著基金規模越來越大，蔡松松也在不斷買入該股。重復申購後公募基金舉牌會受到哪些限制？
“如果單個賬戶持股達到5%，就需要遵守短線交易規則。短線交易的起點是從最後壹次買入開始的。”壹位研究中國內地資本市場的律師告訴《財經》記者。
這個算法的規則可以追溯到2007年。證監會發布《關於上市公司董事、監事、高級管理人員持有本公司股份及其變動管理規則的通知》，其中嚴格規定了“買入”和“賣出”的算法。
規則第12條規定“買入後六個月內賣出”是指最後壹次買入時六個月內賣出；“賣出後六個月內再買”是指最後壹次賣出後六個月內再買。
“這壹規則的主要目的是限制公司董事、監事、高管和大股東的內部交易，無論他們是否知道內幕信息，也無論他們是否利用內幕信息，六個月內的所有交易收益都將歸公司所有。這篇文章用間接的方法來沒收上述人員的短期交易利潤，主要是因為尋找內幕信息的成本太高。”有法律界人士表示，監管機構也可以給予警告和罰款。
也就是說，蔡松松如果要在舉牌後半年內賣出卓勝偉的股票，將被視為違反短線交易規定，所得收益歸卓勝偉所有。
困境
結合監管法律法規和相關法律專業人士的解讀，諾安成長品牌卓勝威可能會產生哪些影響？
根據基金公開募集的相關規則，單只公開募集基金持有個股的比例不得超過基金資產的65，438+00%，俗稱“雙十”規則。半年報中，卓勝威在諾安成長中占比接近65，438+00%，加上近期的持續增持，可以想象諾安成長對卓勝威的配置將維持在頂格線附近。
持倉比例=持有股份市值/基金資產凈值。其中，基金資產凈值受兩個方面的影響，壹是投資者的申購贖回，二是持有資產的市值變動。考慮到諾安成長以半導體行業為主，持有資產的收益可以簡化為半導體板塊的平均收益。
在基金不賣股的情況下，可能超線的情況包括:(1)卓勝威股價上漲快於基金資產增長率(增長包括半導體板塊整體上漲和基金凈申購)。(2)卓勝威股價下跌速度不及基金資產(縮水包括半導體板塊整體下跌和基金凈贖回)。
也就是說，當基金出現大規模凈贖回時，當股價上漲幅度超過板塊平均收益或股價下跌幅度小於板塊時，可能會導致基金倉位被動超出。
截至6月30日，諾安成長規模達266億元。作為頻繁登上熱搜榜的“網絡名人”基金，每天都會面臨大量的申購和贖回。當前市場波動加劇，被動超車的可能性不小。如果基金選擇賣出，將面臨違反短線交易規則、沒收利潤、罰款等。
然而，蔡松松重倉卓勝威三年來，也伴隨著股價的大起大落，從2021年4月的高點壹路下跌，回籠超過70%。如果蔡松松在未來半年內不得不被動出售卓勝威，是否會對上市公司有“收益”就不好說了。
在卓勝威發布的《權益變動簡要報告》中寫道，諾安成長增持卓勝威股份的目的是“投資股權，獲取股票增值收益，為本公司基金持有人創造收益。
但蔡松松舉牌卓勝偉，讓基金陷入“兩難”境地。
“壹方面，增持是為了股票升值。另壹方面，舉牌後如果不想惹事，股價表現不能太好，否則可能超過10%的紅線或者收益被沒收。”壹位基金研究員對此表示懷疑。“蔡松松舉牌的目的是什麽？”
“不是沒有辦法壹石二鳥。”前述基金研究員表示，當超過10%的紅線時，諾安基金還可以通過購買自有基金、加大營銷力度等方式擴大基金規模。
蔡松松為什麽要簽卓勝偉？如何應對可能出現的流動性問題？《財經》記者就此事采訪諾安基金，公司表示不便回應。