先簡單說壹下公募、小公募、私募的特點和優缺點:
壹、公開發行(專業名稱“面向公眾投資者的公開發行”)適用於公眾投資者。大眾投資者，總之誰願意買誰就可以買。審批流程延續上市公司舊公司債相關規定(即證監會統壹實施行政許可)。
《證券法》和《公司債券發行與交易管理辦法》規定，公開發行公司債券應當符合的財務條件包括:股份有限公司凈資產不低於人民幣3000萬元，有限責任公司凈資產不低於人民幣6000萬元；累計債券余額不超過公司凈資產的40%；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券壹年的利息。除上述條件外，大公本次發行還應符合以下要求:發行人最近三年未發生債務違約或延遲還本付息的事實；發行人最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不低於65438+債券壹年利息的0.5倍；債券信用等級達到AAA。
大公募資最大的特點在於個人參與門檻和AAA級，更嚴格的審核也意味著其在公司債序列中處於金字塔頂端的高流動性債券段。
二、小型公募，專業名稱“面向合格投資者的公開發行”，與大公發行全稱只有兩個字的區別，適用於合格投資者。
在審核流程方面，滬深交易所首先進行上市預審核。滬深交易所預審通過後，證監會將根據滬深交易所預審意見簡化審批程序。從目前的監管推動來看，小額公募的主要審核基本下放給交易所，審核效率有望趕上協會。
發行的主要條件包括:1，最近三年年均盈利覆蓋債券壹年期利息的1.5倍以上。2.累計發行債券余額不得超過凈資產的40%。
3.私募/不披露(專業名稱“非公開發行的公司債券”)只適用於合格投資者。
審核流程方面，交易所事前溝通，證券業協會事後備案。私募公司債券實行事後統壹備案，由證券業協會管理。其中，私募公司債券擬在滬深交易所上市轉讓的，發行人和承銷機構應當在發行前向滬深交易所提交上市轉讓申請文件，由滬深交易所確認是否符合上市條件。並且，私募公司債券在滬深交易所上市轉讓，不得被列入中證協非公開發行公司債券負面清單或不符合滬深交易所確定的上市條件。
目前非公開信息還是需要先提交交易所進行溝通，但從目前的審核情況來看，非公開備案的效率是非常高效的。發行的主要條件只需要符合證券業協會的負面清單即可。不需要財務指標。
對私募債的主體條件、發行條件、擔保評級等沒有硬性限制。上海證券交易所、深圳證券交易所(以下簡稱“上交所”)是否同意為私募債券安排上市轉讓服務，重點在於信息披露的完整性，不對發行人的經營能力和債券投資風險做出實質性判斷。在債券存續期間，定期報告和評級報告沒有強制性披露要求。發行人和投資者可以根據自己的意願和需要在招股說明書中自主約定，但約定形成的信息披露義務必須履行。
依靠審批的快捷和發行條件的放寬，非公開發行公司債券必將成為壹級市場的主要供給。