雅戈爾董事長李如成認為，中國的紡織服裝行業被認為是低端產業，因為國內外高端市場大部分被國際知名品牌和二線品牌占據。國內企業主要出口貼牌產品，自主品牌產品比例很低。人民幣匯率的上升和出口退稅的降低極大地壓低了加工利潤。雅戈爾要想從制造企業走向產業鏈的高端，成為國際知名的服裝企業，就必須培育自己的品牌，控制營銷渠道，以獲得產業鏈上遊的附加值。
到2006年，雅戈爾已經完成了紡織服裝行業的全產業鏈建設——上遊的棉田、紡紗企業可以保證原料供應，自有的色織、毛紡企業可以保證服裝公司設計的原料選擇，下遊的營銷渠道保證銷售的順暢。但這個產業鏈只是保證了雅戈爾更好的產品質量和更低的制造成本，並不能提升品牌的含金量。要將品牌國際化，李如成和他的管理團隊深感人才和國際營銷渠道的匱乏，尤其是文化鴻溝，短時間內難以跨越。從短期目標來看，控制國際營銷渠道可以保證雅戈爾巨大的產能釋放和品牌產品銷售。
合景泰富旗下的Smart是全球知名的服裝生產、銷售和品牌代理企業。核心公司是在香港註冊的新馬服飾有限公司，新馬是與Smart相關的美國資產，主要包括Smart在美國的原始庫存和應收賬款。兩者合稱為新馬集團。雅戈爾對新加坡和馬來西亞擁有的國際品牌感興趣，尤其是海外市場的營銷渠道。因此，雅戈爾管理層對收購新馬的意向意見高度統壹:新馬的長處正好是雅戈爾的短板，收購互補性強。
次級貸款“機會”
“雅戈爾這次收購選了壹個好時機，就是美國爆發次貸危機之後，”光大證券紡織服裝研究員李傑表示。
2004年，雅戈爾和斯瑪特合資成立了雅馨襯衫有限公司，雙方各占50%的股份。合資公司主要以貼牌生產襯衫，產品通過香港出口到美國市場。同時，新加坡和馬來西亞也參股了雅戈爾日中紡織印染有限公司..2006年，雅戈爾7%的產品和原材料銷售收入來自新馬集團，新馬集團對其業務能力有著深刻的理解。
2005年，以女裝業務為主的KWD公司希望出售以新馬集團為核心的男裝業務。新馬的管理團隊特別希望雅戈爾集團成為收購方。壹方面，前期的合作增進了了解，更有利於合並後的整合；另壹方面，中國獨特的勞動力資源，雅戈爾的生產基地和原材料供應能力，為新馬集團未來更好的發展提供了保障。雅戈爾董事長李如成主動參與競購，提出的收購價格基本以凈資產為準:654.38美元+0.6億美元。
但第三方機構——瑞銀(USB)對新馬集團的價格評估為3.2億美元。雅戈爾拒絕接受這個價格，新馬的出售暫時擱置。
由於美國中高端服裝市場競爭加劇，無法從合富環球獲得更多投資的新馬集團2006年利潤大幅下滑。2007年，美國宏觀經濟因次貸危機出現衰退跡象，消費低迷。合景泰富公司再次表現出出售男裝部門的意願，也給了雅戈爾壹個低價收購的絕佳機會。
李如成聘請中信證券(600030證券交易所，股吧)為財務顧問，史密斯福德律師事務所為法律顧問，上海東聚集團為評估顧問，畢馬威為審計顧問。同時，鑒於新馬集團的業務和工廠分布在中國、美國、斯裏蘭卡、馬來西亞和菲律賓，特別聘請當地法律顧問進行全面細致的事務和調查。8月24日，雙方簽署保密協議，收購談判正式開始。
整個談判不是很順利。圍繞收購價格，雙方開始了針鋒相對的艱苦談判。參與談判的雅戈爾集團執行副總裁張回憶說，談判經常持續到午夜之後，為了包括文化、法律、思維方式等方面的某個細節差異進行反復溝通。
李如成終於打動了合景泰富公司高層和股東的心。他承諾雅戈爾收購合景泰富男裝業務是對合景泰富公司的投資。此次合作將為雙方的長期合作打開巨大的空間，新馬進入雅戈爾後也將獲得可觀的發展。合景泰富最終同意以雅戈爾最終出價654.38+0.2億元出售原有所有部門。
整合預期
“新馬集團的核心業務包括位於斯裏蘭卡、菲律賓、廣東、吉林和深圳的65，438+04生產基地。是POLO、CalvinKlein等20多個品牌的代工業務，擁有Nautica、PerryEllis等5個授權品牌。合並後，雅戈爾的產能將達到8000萬件，成為全球最大的男裝企業。雅戈爾集團董事長李如成表示:“雅戈爾更看重新馬集團在香港的設計團隊、到達美國數百家百貨公司的銷售渠道以及強大的物流體系。"
新馬集團是世界著名的ODM業務，是壹種特許生產，可以實現完全的自主設計和自主銷售。新加坡和馬來西亞的設計師團隊熟悉世界級品牌的設計文化和風格，具有融合東西方文化的理念。如果他們能融入雅戈爾的設計團隊，將大大縮短雅戈爾自主探索設計的時間，縮短與世界品牌的時間差距。"
來自新馬集團的設計副總裁TRUDIROACH認為，雅戈爾成為新馬集團的母公司將為新馬集團的設計團隊提供更廣闊的舞臺，雅戈爾獨立的原材料體系和精細管理的制造能力將使設計團隊的理念得到更好的貫徹。
“企業並購最大的難點不在並購，而在並購後的整合階段。”雅戈爾集團高管許表示，新馬集團是美國五大服裝巨頭之壹。更重要的是，團隊位於香港，對中國文化也有所了解。我們也通過合作熟悉了雅戈爾的企業文化，這讓我們對未來的融合充滿了信心。許認為，新馬設計師團隊的加入，將逐步改變雅戈爾服裝在中國質量壹流、價格適中的現狀，提升國產品牌的含金量；新加坡和馬來西亞的渠道和物流為雅戈爾自主品牌產品進入歐美市場提供了現實途徑。
李傑認為，此次收購有利於雅戈爾的長期發展。作為中國最大的服裝企業，公司可以通過收購直接進入海外市場，這將有助於其擴大在國際市場的影響力。“任何收購都有風險，但雅戈爾的收購時機好，價格相對公允，收購對象是其長期合作夥伴，雙方更了解對方”，李傑說。"這些都為未來的整合打下了良好的基礎."(來源:中國經濟網)