作為期貨市場服務實體產業的重要平臺，期貨風險管理公司的核心定位是風險管理中介和資本中介，方向是為無法直接參與衍生品市場的產業客戶提供商品風險管理服務。本文以政策法規、期貨風險管理公司實地調研資料和銀行相關信貸資料為基礎，從實際業務角度回顧了銀行與期貨風險管理公司的合作現狀，梳理了雙方合作中面臨的挑戰和困難。最後從現有合作模式的細化、創新產品的設計、產品線的豐富和拓展、銀期生態圈概念的構建四個方面探討了銀行如何更好地參與風險管理公司這壹細分行業。
合作現狀
2065438+2003年2月1日，中國期貨業協會頒布《期貨公司設立子公司開展以風險管理服務為主要業務試點工作指引》，期貨公司以風險管理公司形式服務實體經濟的模式正式開啟。2065438+2004年8月26日，中國期貨業協會發布《期貨公司設立子公司開展以風險管理服務為重點的業務試點工作指引(修訂)》，進壹步規範了期貨風險管理公司業務試點工作的備案和申報，進壹步明確了業務順利開展的邊界。
期貨風險管理公司是指依照《公司法》設立，期貨公司持股50%以上，主要從事風險管理服務的有限責任公司或者股份有限公司。2013年，永安期貨、浙商期貨、萬達期貨、廣發期貨、鄭路期貨、迪達期貨、方正中期期貨、宏源期貨8家期貨公司首次獲準設立子公司，開展以風險管理服務為重點的業務試點，標誌著期貨公司正式設立期貨風險管理公司。
目前，期貨風險管理公司運用資本運作模式和專業管理理念，為產業客戶提供以風險管理為核心的壹攬子個性化服務產品，成為期貨市場與實體產業之間的重要紐帶。2016-10國務院印發的《全國農業現代化規劃(2016-2020)》明確提出建立農產品期貨與農業保險聯動機制；擴大“保險+期貨”試點；穩步推進農產品期貨等交易，進壹步彰顯了風險公司在支持實體經濟中的重要作用。正因如此，如何加強與期貨風險管理公司的合作，成為許多銀行關註的焦點，也是未來業務發展的重點。
根據中國期貨業協會2014年8月26日發布的《期貨公司設立子公司開展風險管理服務試點工作指引》，風險管理公司可以開展的業務包括: (壹)基差交易；(2)倉單服務；(3)合作套期保值；(四)服務定價；(五)做市業務；(六)與風險管理服務相關的其他業務。在中國期貨業協會給出的幾個試點業務中，每個期貨風險管理公司都有自己擅長的領域:比如申銀萬國智富、浙江興業的場外衍生品業務；華信地產、平安商貿、猶大子公司倉單服務；中糧啟德豐、新湖瑞豐、南華資本的“期貨+保險”；永安資本與海通資源之間的基差交易和做市業務，在業內也頗具影響力。
表格顯示了銀行和期貨風險管理公司之間的資產端合作的例子。
b .挑戰
雖然期貨風險管理公司的業務模式不同，但目前銀行都將其作為傳統的交易企業來開展合作。從資產的角度來看，銀行與期貨風險管理公司的業務合作主要是基於企業信用。
期貨風險管理公司的主要業務之壹是商品交易，這是與銀行資產合作的主要重點。由於商品交易資金需求量大，公司有很大的動力從銀行獲得信貸。在業務合作中，涉及的主要信貸種類有流動資金貸款、承兌匯票、信用證等。此外，由於大股東期貨公司無法提供擔保，不同的風險管理公司根據業務特點和股東背景會有不同的擔保方式，如關聯公司擔保、倉單質押等。
從負債端看，銀行與期貨風險管理公司的合作主要是為了滿足自身的理財和投資需求。根據不同風險管理公司的內部規定，有的公司可以從銀行購買企業理財產品；有的公司可以投資高收益的信托產品；有些公司管理嚴格，只能存結構性存款。
首先，在銀行信貸業務中，分為公司信貸和同業信貸。由於期貨風險管理公司不受“壹行三會”監管，本質上是“壹般企業”而非金融機構，銀行不可避免地涉及公司和機構兩條業務線。
現實中，大量銀行將期貨風險管理公司定位為交易企業，導致信用等級低、信貸業務品種需要突破等問題。此外，由於期貨風險管理公司是註冊資本較低、經營流量不足、信用積累不足的創新型公司，涉足期貨領域，根據《期貨公司設立子公司開展風險管理服務試點工作指引(修訂)》，期貨公司只能以出資額為限對期貨風險管理公司承擔有限責任，不得為期貨風險管理公司提供融資和擔保。因此，期貨風險管理公司在向多家銀行授信時，往往審批時間長，限制多，最終審批的授信額度也不高。相應地，當期貨風險管理公司涉足倉單服務等現貨風險管理業務時，其內生的金融需求和外生的業務特征需要放大資金杠桿，由此產生的資金需求與供給的錯配給期貨風險管理公司的生存和發展帶來了巨大壓力。
智者視危險為無形，智者視災難為不成熟。工業客戶的健康發展離不開良好的風險管理，這需要理念和產品。目前，大多數境內實體和風險管理子公司無法通過正規渠道參與對沖工具更豐富的境外衍生品市場交易。與此同時，國內場內市場也面臨場內期權較少、場外期權成本較高、缺乏掉期等衍生品等問題。因此，期貨風險管理公司在為產業客戶提供個性化風險管理服務時，套期保值成本很高，面臨的風險較大，間接造成銀行與之合作時的風險顧慮。
合作提議
明確定位，提升專業服務能力
商業銀行需要充分了解期貨風險管理公司的業務模式，合理判斷其在實體經濟中的整體定位，提升其在期貨領域的專業服務能力。銀行需要從整體上優化期貨風險管理公司的信用評級。他們可以借鑒目前資產管理業務準入的通用評分模型，對現有的期貨風險管理公司進行全維度的評估，與傳統交易企業的分類進行區分，並進行專業的分級分類管理，最終在充分了解其業務模式的基礎上提高信用等級。
信用品種還可以根據期貨風險管理公司的不同業務模式進行細分匹配。比如針對基於低敞口的基差交易業務帶來的融資需求，建議銀行可以通過授信的方式給予貸款。
此外，期貨風險管理公司會有特定的結算需求。比如參與合作套期保值的客戶，需要在銀行端開立專用賬戶。此類專用賬戶的開立，在實務層面對銀行櫃臺服務的專業性要求較高。加強櫃臺服務的專業性，滿足期貨風險管理公司的結算需求，也是銀行與其合作的重要抓手。
調整思路，創新跟進。
除了傳統的信貸合作方式，銀行還可以考慮建立資產管理計劃，與風險管理公司合作。通常情況下，銀行資管計劃的投資主要是股票組合、債券組合、非標項目和期貨產品，銀行也可以考慮將資管計劃的投資延伸到標準倉單，將期貨風險管理公司持有的或擬在市場上購買的倉單打包組合成倉單池，再通過銀行資管計劃投資的方式對接倉單池。倉單質押池完成後，資管計劃的資金將通過融資人在銀行開立的托管賬戶劃轉給融資人，同時融資人需要在擔保賬戶中存放部分自有資金，用於倉單價格波動時的風險補償。
對於期貨風險管理公司持有的標準倉單，可以先質押後出借，對於市場上購買倉單的需求，銀行也可以采取先投資後質押的方式。
通過對接倉單池與整體資管資金，從根本上解決傳統標準倉單質押融資面臨的銀行授信額度低、放款時間長、單張倉單金額小、操作不靈活等問題。
豐富產品，提高風險管理公司的服務能力。
具體來說，期貨風險管理公司可以通過銀行在利率和匯率結算、國內要素市場、海外衍生品交易等方面的平臺優勢，豐富自己的產品線。在市場上的代理清算業務中，銀行的優勢是系統支持和堅實的客戶基礎。例如，期貨風險管理公司可以通過銀行參與上海清算所的場外衍生品中央對手方的清算業務，有效鎖定其商品客戶的操作風險。
具體來看，自2014年8月起，上海清算所在現有人民幣遠期運費協議(FFA)中央對手清算業務的基礎上，開展境內場外金融衍生品——人民幣鐵礦石掉期和人民幣動力煤掉期的清算業務。其中，人民幣鐵礦石掉期和動力煤掉期交易是指通過上海清算所指定的經紀公司以人民幣進行定價、清算和結算，以指定的鐵礦石和動力煤現貨價格指數為最終結算標的，通過上海清算所進行中央對手方清算的場外商品金融衍生品。這可以作為相關企業對沖鐵礦石和動力煤價格風險的基本對沖工具。
作為風險管理公司的清算機構，我行在整個交易過程中通過保證金、逐日盯市等手段管理交易對手違約風險，可有效確保客戶使用場外人民幣鐵礦石和動力煤掉期產品進行價格風險對沖。
打造白銀生態圈，形成銀行、期貨公司、期貨風險管理公司、實體企業四大主體參與的大平臺。
以資產管理、信貸融資、創新產品三大核心業務為驅動，加強對期貨市場參與者的多層次綜合服務，以穿透式思維服務期貨市場。銀行不僅要服務好期貨公司，還要滲透到期貨市場的所有參與者。
銀行可以以期貨風險管理公司為原點，將業務延伸到企業生產經營的供應鏈、產業鏈、價值鏈，以期在現結合的基礎上深度介入企業的貿易活動和交易行為。同時與期貨風險管理公司壹起，通過專業的風險管理服務，借助龐大的客戶資源，幫助產業客戶拓展價值鏈的長度和寬度以及業務場景的延伸，形成期貨產業鏈的大生態圈。
d結節
大宗商品和期貨業務既是創新密集的領域，也是國際市場衍生品的前沿領域。隨著利率和匯率市場化改革以及人民幣國際化的推進，我國各類市場參與者對風險管理有著迫切的需求。
由於商品交易兼具實物和金融交易屬性，大型銀行憑借研究、信息、人才、技術和資金優勢，積極拓展商品業務，提供與市場價格波動相關的風險管理服務，不僅符合我國經濟轉型、改革和發展的方向，也是服務客戶需求、實現銀行轉型的立足點。
幾年前，“試點”正式將期貨行業的時鐘切入“風險管理”時刻，既是對過去期貨等衍生品行業支持實體經濟理念的繼承和發展，也是為經濟增長引入更多風險管理的手段。
經濟增長需要以生產經營為基礎，但行業的快速發展離不開風險管理。在供給側改革的大背景下，銀行與期貨風險管理公司壹起，應積極參與產業客戶的生產經營，尋求長久之計，引導和幫助企業，因勢利導，順勢而為，更好地服務實體經濟。