美國風險投資成功的因素很多，如政府稅收優惠、立法保障等。，但最根本的是其服務於風險投資和高科技風險企業的二板市場及其規範和約束經營者行為的風險投資機構組織模式。總結美國風險投資業的發展歷程和模式，我認為以下成功經驗值得借鑒。
(壹)風險投資的快速發展離不開政府的優惠政策。
為了支持風險投資，改善投資環境，政府制定了相應的優惠政策，鼓勵資本投資於高風險、高回報的高科技領域。歸納起來，主要有以下幾個方面:
1，稅收優惠。對新興產業的投資項目和從事高新技術開發生產的企業實施稅收優惠，是各國促進風險投資業發展的重要措施之壹。比如美國對長期投資收益采取差別稅制，允許資本利得和損失相互抵消。對於獲得批準的風險投資公司，八年內的所有資本收益都可以抵消，而研發投入則減少25%。
2.信用擔保。世界各國政府通過設立信用擔保基金，為銀行對高、中、小企業的貸款提供壹定比例的擔保，鼓勵銀行對高風險的高科技項目提供先行貸款，發揮銀行作為主要投資渠道的作用。在美國，小企業管理局為小企業的銀行貸款提供擔保，85%的擔保金額為15.5萬美元，90%的擔保金額為15.5萬美元。
3.財政補貼。各國政府采用財政補貼來刺激企業發展風險投資業。美國裏根政府在1982年簽署了《小企業發展法案》，規定研發支出超過1億美元的部門，應將預算的0.3%用於支持高科技小企業的發展。
4.政府采購。通過政府采購打開技術創新活動的初始市場，促進風險投資和高新技術產業的發展，是非常必要的。美國制定了政府采購法，支持高科技產業和戰略產業。60年代中期，幾乎所有的集成電路產品和40%的半導體器件都被美國國防部買走了。克林頓政府上臺後不久，在其“綜合經濟計劃”中，為了支持創新產品的初期市場，僅計算機及相關產品的政府采購就達90億美元。
(二)風險投資的健康發展需要立法保障。
高科技風險投資的健康發展必須受到法律的保護、限制和引導。為了創造壹個有利於風險投資發展的法律環境，有必要制定關於高科技風險投資的法律。美國通過制定《小企業技術法》和《技術創新與發展法》，不僅為高科技科技成果轉化為商品提供了法律保障，而且以法律的形式規定了政府在稅收減免、信用擔保等方面的政策，以確保政策得到遵循和執行，從而更大程度地吸引風險資本進入高科技領域。同時，這些法律保護高科技風險企業的創新發明人和投資人的利益，引導高科技風險企業和風險投資公司按照法律規範運作，接受相關授權機構的管理和監督，保護投資人的合法權益和投資安全。
(三)大量風險資本的形成有賴於良好的市場經濟環境和發達的金融市場。
高收入是刺激風險投資發展的根本動力，良好的市場經濟環境和發達的金融市場為風險投資獲得高收入提供了條件和渠道。大量風險資本的形成需要有利於風險企業股權或股份轉讓的市場經濟環境，這有賴於高科技風險企業的股份制和發達的證券交易市場。股權清晰，可以明確界定企業家和投資者之間的利益分配，股份轉讓或股權交易可以實現這種利益，所以發達的金融市場為風險投資業的發展創造了條件。而且，為了使大量不具備上市條件的中小企業能夠進行股權交易，許多國家還建立了二板市場。這種證券市場主要發行創業企業股票，發行標準低於主板市場。只要風險企業的規模和資本達到壹定標準，就可以在這個市場發行股票。美國的OTC市場和在此基礎上發展起來的納斯達克(全美證券交易商協會自動報價系統)就是為沒有資格在證券交易所上市的高科技中小企業的股票交易而建立的。二板市場的建立，壹方面為高科技風險企業提供了直接融資的可能，另壹方面也為風險資本的增值和退出提供了渠道。對於創業投資的發展，如果說政府投資是輸血，降低資本利得所得稅是補血，那麽二板市場的建立就是形成自身的造血功能。
(四)風險投資機構有效的組織形式是對經營者進行規範和約束，這是保證風險投資成功運作的關鍵。
風險資本機構從事高度不確定的投資活動。建立有效的組織形式和運行機制，解決資產所有權虛置、預算約束軟化和“內部人控制”等問題，直接關系到風險投資業的成敗。美國風險投資業經過半個世紀的發展演變，有限合夥制已經成為其組織形式的主流。這種合夥制度的主要投資者稱為有限合夥人，而主要管理人員稱為普通合夥人。普通合夥人對經營承擔無限責任，但出資比例很低(壹般65438+總投資的0%)，回報很高(利潤總額的20%加管理費)。有限合夥人承擔有限責任，不參與公司經營管理，但用合同條款約束普通合夥人，同時也進入董事會，對重大決策施加影響。這些普通合夥人是真正的風險投資家。他們不僅有風險投資的經驗，也有管理的專長，並有強烈的冒險精神和追求高回報的欲望。具體操作上，壹般先註冊有限責任公司，私人投資者作為股東控制公司，再以公司作為普通合夥人發起創投機構。有限合夥人往往是各種機構投資者，包括養老基金、保險公司、企業和個人投資者。這種組織形式有效地結合了風險投資的激勵機制和約束機制，規範和約束了經營者的行為，保證了風險投資機制的順利運行。
(五)高素質的投資和創業人才是風險投資成功的保障。
美國風險投資業發展的經驗表明，技術創新是創辦企業的基礎，是提升企業發展潛力的動力，而技術創新的能力來源於人才的選拔和培養。國外風險企業和風險投資公司非常重視人才的選拔和培養。風險投資家不僅要有強烈的風險意識和獲取風險回報的耐心，還需要有高瞻遠矚的投資眼光，能夠選擇好的項目進行投資，還要對風險企業的經營活動提供指導和咨詢，推薦人才甚至參與企業管理。根據美國矽谷的經驗，風險投資家應該是既懂企業管理又懂工程技術，有金融投資經驗的綜合型人才，而風險投資公司應該是這類人才的集合體。此外，風險企業家的作用也很重要。風險投資的收益來源於風險企業的成功。如果沒有風險企業家的傑出才能，這種成功僅靠風險投資基金是很難實現的。因此可以說，優秀的風險投資和風險投資人才是國外風險投資行業成功的保障。
(6)靈活的投資方式是分散和降低風險投資風險的有效途徑。
風險投資業的高投入、高風險特征，不僅需要多渠道吸收資金，聚集充裕的風險資本，保證風險資本的有效供給，增強抗風險能力，更重要的是要針對高科技風險投資過程中風險產生的原因，采取有效的風險防範措施。國際上通行的做法是組合投資和聯合投資。所謂組合投資，是指風險投資公司在投資時，往往將其資金投入到多個風險企業或風險項目中。這樣，如果壹項投資失敗，可以從另壹項投資的收益中得到補償，投資組合的經濟效益可以保證資金的回收，以利潤彌補損失，在保持收支平衡的基礎上逐步發展。聯合投資是指多家風險投資公司對資金需求較大的風險企業或風險項目進行聯合投資，避免壹家公司孤註壹擲。此外，國外風險投資公司還從事風險投資以外的業務，如租賃和購買高新技術企業，承接高新技術企業股票和證券的發行，以保證公司有其他穩定的收入來源。通過采取這種靈活多樣的風險投資策略，可以盡可能地分散和降低風險，增加收益，促進風險投資的穩定運行。
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