三年來，核酸檢測點比公廁還多。做核酸成了和“延續生命”壹樣的需求。在這背後，核酸檢測業務上市公司披露營收數十億，多家公司成功IPO。
網絡圖片
但當壹切突然結束，在外界以為的暴利背後，整個核酸檢測行業似乎只剩下壹地雞毛。壹位投行人士告訴界面新聞記者，雖然社會認知是核酸檢測概念企業這三年賺得盆滿缽滿。但業內有壹種相反的看法。事實上，核酸檢測企業的業績問題，尤其是應收賬款高的問題，將在2023年集中爆發。
冷門產業的爆發
新冠肺炎對核酸檢測的需求是壹夜之間產生的。它最初的想法很簡單——找出每壹個病毒。
2020年初，做核酸檢測並不容易——壹個人只有出現發燒等癥狀，去發燒門診，才能做核酸檢測。由於供給不足，核酸檢測壹度成為武漢疫情防控最初的“老大難”。
但到了2021的夏天，核酸檢測已經滲透到人們的生活中。從大規模檢測到常態化全規模檢測，再到“15分鐘核酸圈”。然而，人們對這種滲透感是模糊的，它突然出現在生活中，自然成為生活的壹部分。
國家新冠肺炎核酸檢測信息平臺數據顯示，截至2022年5月11，提供新冠肺炎核酸檢測服務的醫療衛生機構1.3萬個，技術人員1.53萬人，總檢測能力近5700萬管/日。
核酸檢測屬於體外診斷行業。IVD從技術路線上可分為生化診斷、免疫學診斷和分子診斷。核酸檢測是分子診斷技術之壹。事實上，在疫情之前，分子診斷是壹項復雜而無足輕重的技術。
“在新冠肺炎疫情爆發之前，業界基本上認為分子診斷是壹項過於昂貴、難以推廣的技術。它長期處於無利可圖的狀態，我不知道它的前景在哪裏。”壹位壹級市場投資公司人士告訴界面新聞記者。
然而，在新冠肺炎疫情突然爆發後，分子診斷迎來了前所未有的應用和發展機遇。在“應檢”需求不斷增加的情況下，全行業上下遊市場大幅增長。
核酸檢測產業鏈上遊主要是抗原、抗體、酶和輔酶、高分子塑料耗材、診斷儀器的生產商；中遊是樣本采集保存試劑生產商、核酸提取試劑生產商、試劑生產商；下遊是醫院終端，第三方檢測機構，第三方實驗室。其中，上遊試劑原料和檢測設備仍由羅氏、西門子、雅培、Illumina等海外巨頭主導。國內陣營只有諾和銳、彭飛生物、華大知止等少數企業。國內核酸檢測企業主要集中在中遊試劑生產和下遊檢測。
根據2022年第三季度a股上市公司財報。67家核酸檢測公司* * *實現營收251.6億元，凈利潤728億元。
其中，迪安診斷和金田醫學代表了線下采樣檢測機構第三方實驗室的現狀。2019年至2022年前三季度，迪安診斷分別實現營收84.53億元、10649億元、13082億元、15629萬元。凈利潤分別為3.47億元、8.03億元、165438+6300萬元、24.28億元。同期，金宇醫療分別實現營收52.69億元、82.44億元、654.38+065.438+0.943億元和654.38+02.08億元；凈利潤分別為4.02億元、151億元、22.20億元、24.48億元。
可見，核酸檢測雖然大大提高了采樣檢測機構的收入，但實際利潤並不高。
相比取樣和檢測，中遊試劑廠家的利潤顯然更大。如2019年至2022年前三季度，明德生物分別實現營收1.81億元、9.59億元、28.30億元、74.70億元；凈利潤分別為4152.58萬元、4.69億元、141.3億元、38.38億元。萬福生物分別實現營收20.72億元、28.1億元、33.61億元和46.96億元；凈利潤分別為3.87億元、6.34億元、6.34億元和654.38+0.24億元。開普生物分別實現營收7.29億元、654.38+0.354億元、26.73億元、42.59億元；凈利潤分別為654.38+0.47億元、3.63億元、8.52億元和654.38+0.488億元。
其中，金奎大基因是為數不多的涉足上遊設備、中遊試劑、下遊檢測的公司。2019年至2022年前三季度，金奎大基因分別實現營收1.98億元、5341億元、76.64億元、93.35億元。凈利潤分別為9218180000元、24.49億元、361800000元和491100000元。
收不到錢的檢測機構
但隨著常態化核酸檢測的戛然而止，各地紛紛宣布“無必要核酸”。有投行人士認為，2022年壹些核酸檢測公司會因為超負荷運轉，把前兩年賺的錢全部還上。
她認為，從二級市場來看，業績的增長給了核酸檢測概念公司炒作股價的機會。抗體、酶和輔酶、高分子塑料耗材和診斷儀器、樣本采集和保存試劑、核酸提取試劑和試劑生產的廠家確實賺了錢，但位於下遊的第三方檢測實驗室的日子可能就沒那麽好過了。
如行業上遊，以核酸試劑原料為主的彭飛生物，2019年至2021年毛利率分別為92.81%、94.02%、88.43%；中遊企業中，金奎大基因2021銷售新冠肺炎核酸檢測試劑盒的毛利率仍達到88%；而下遊企業中，金宇醫療2021第三方醫療診斷服務毛利率僅為47.2%。
實際上，核酸檢測對於壹些下遊第三方檢測實驗室企業來說，是壹項無利可圖、費力不討好的業務。事實上，下遊的盈利能力與業務規模成正比。因為新冠肺炎檢測試劑在國內早已納入集中采購，利潤空間極其有限，只有行業龍頭企業才有能力賺錢。
上述投行人士分析，很多做核酸檢測的第三方檢測實驗室門檻低，只要能拿到資質就可以經營，但很難突破檢測量，無法形成規模效應賺錢。
更重要的是，即使是行業內規模較大的第三方檢測實驗室企業，現在也面臨著應收賬款增長過快的風險，可能出現大額減值。以a股為例，幾家第三方檢測實驗室的上市公司應收賬款占比上升幅度較大。
截至2021前三季度，金宇醫療實現營收12208億元，其中應收賬款74.33億元，占營業收入的60.89%，同比增長66.65%；迪安診斷實現營收654.38+05.63億元，其中應收賬款654.38+00.754億元，占營業收入的68.8%，同比增長76.75%。
相比之下，中上遊企業基本沒有還錢的壓力，往往是賬款到了中上遊企業才交付給下遊企業。
迫於還款壓力，壹些核酸檢測公司與買家對簿公堂。北京市高級人民法院10月29日發布的民事裁定書顯示，北京市主醫學檢驗有限公司將北京市門頭溝區永定鎮人民政府和北京市門頭溝區婦幼保健院告上法庭，要求對方按照每人180元的價格向主公司支付檢測費。
規模較小的核酸亭也開始低價轉讓。從百度的愛采購、閑魚等平臺發現，壹些核酸亭甚至以三五千元甚至幾百元的“地板價”轉賣。
多家具有核酸檢測概念的上市公司表示，不僅面臨價格下滑的問題，還面臨業務萎縮的風險，將使業務回歸疫情前的正常化。
例如，衛蘭醫藥表示:“業務不會有大的影響。公司將做好疫情的其他檢測業務，並將加強核酸檢測業務。”在接受該報采訪時，金奎大·吉恩表示，“今年的業務不會受到影響。影響會在明年，要看具體政策的調整。”華大基因表示，“核酸檢測不是我們發展的方向，業務會回到疫情前的狀態。今年開始調整，比如拓展海外業務。”
事實上，壹些公司已經開始計劃撤退。2022年6月5438+065438+10月，金奎大基因幾款檢測試劑降價近70%，開啟了後新冠肺炎時代的市場價格戰，盛翔生物相繼收購，多方向拓展業務。