1.境外城投發行人的信用資質相對較好。
我們以彭博定義的城投板塊為標準。截至2019年5月24日，境外交易所存續和到期城投債143，發行幣種主要為美元。目前，現有和到期債務總額為307.7億美元、14.44億歐元、12.6億新加坡元和654.38億新加坡元。剔除目前已到期的65，438+08債券，目前境外交易所存在的城投債有65，438+024。從規模上看，只有美元債券和境外人民幣債券有債務到期，存續的美元和人民幣債券分別為277.7億美元和2.38億元人民幣。
二是城投美元債券發行火爆
現在大家都面臨資產荒，全球範圍內很難找到4、5%以上收益率的產品，但現在中資城投企業可以接受這樣的成本。從城投企業來看，多元化的融資需求正在爆發，同時很多地方政府引進外資的意願很強，所以願意發行美元債券；從投資方來說，我們看好收益率，普遍認可城投公司及其背後政府的信用。研究CICC固定收益的王亦舒團隊指出，政策鼓勵是最直接的原因。2015，15年9月4日，國家發改委發布《關於推進企業發行外債註冊制管理改革的通知》，取消企業發行外債額度審批，開始實行註冊制管理。鑒於城投企業在基礎設施投融資領域的作用，城投海外債券融資顯然是政策鼓勵的主要方向。同時，相比海外發債，國內市場發債審批仍有壹定限制，而以美元債為代表的海外發債則自由得多。
值得註意的是，城投平臺本身缺乏造血能力，無法用傳統的現金流預測的信用分析方法來評估其信用。其債務償還主要取決於地方政府支持和再融資政策的意願和力度的變化。