第壹，上市公司非公開發行理論是負面的。
如果只從狹義的角度理解，非公開發行股票是不好的，原因有三:
1，增發是再融資，需要吸收市場資金，導致二級市場參與資金減少。同時增發會增加公司的供給，供給增加自然是供大於求，是利空；
2.股票發行意味著股本的增加。股本增加並不意味著上市公司凈利潤壹定會增加。原股東的所有者權益會發生什麽變化？對了，被稀釋會損害老股東的利益，有的老股東選擇賣壞；
3.股票發行後，募集資金計入凈資產，增強企業抗風險能力。但同時，凈資產上升後，凈資產收益率的ROE指標會降低，資金利用率降低，會讓壹些沒有深入研究過的投資者認為公司盈利能力不好，不好賣掉。
第二，上市公司非公開發行的利弊需要辯證看待。
私募到底是負面還是正面，其實需要辯證看待。如果壹個消息能讓股票暴漲，那麽即使是負面的，也可以理解為正面的。或者反過來，達拉斯到大禮堂同壹時間，發行是負面還是正面，跟具體的發行項目和投資者的心理變化有很大的關系。
股票發行什麽時候變好？
1，牛市期間，牛市中所有的股票都會上漲，因為進入股市的資金太多，流動性過剩，即使是那些垃圾股、績差股、ST股也有可能大幅上漲。那麽上市公司非公開發行會讓投資者認為公司在持續擴張發展，帶來樂觀預期。投資者會把增發理解為利好，繼續買入，推高股價。
2.投資項目前景好，公司增發股票。如果用於投資項目，而且這個項目前景不錯，或者剛好趕上行情，投資人會理解為利好。比如2015互聯網金融的行情，很多公司增發投資互聯網項目，股價立馬連續漲停，被理解為利好。比如2月份疫情嚴重的時候口罩緊缺，壹些上市公司計劃增發口罩，也被理解為利好，股價大漲。
3、增發價格鎖定，如果公司發布了非公開發行方案，增發價格已經確定，那麽投資者就會認為既然定了價格，參與增發的機構就會想方設法擡高股價，從而遠離自己的增發價格，投資者就會把這次增發理解為利好。
什麽時候發行股票會變成負數？
1，市場不好的時候，如果在大熊市，投資者極度悲觀，大部分股票都在不斷下跌，創出新低，看到新低。在這種情況下，有壹句話會廣為流傳，叫做“融資猛於虎”。不管是公募還是私募，都是再融資。消息壹出，就會被投資者理解為利空，股價暴跌。
2.增發用於補充流動資金或償還債務。
如果將增發募集資金用於投資新項目，無論這個項目的內部收益率是高是低，周期是長是短，至少在未來可能會給投資者帶來回報。但如果用於補充流動資金，就說明公司缺錢，只為融資而融資。比如暴風科技前兩年計劃增發資金補充流動資金，壹旦公布業績，股價暴跌。
3、增發價格不確定。《上市公司非公開發行預案》中指出，增發價格為實施增發時前20個交易日均價的90%及以下折價發行。很多投資者會認為參與增發的機構當然是增發價格越低越好，這樣肯定會打壓股價。那麽投資者就會看空股價，選擇拋出*，形成利空局面。