我們還沒有賣掉手中的任何百度股份。百度投資人、德豐傑全球風險投資基金董事符績勛在出席百度董事會後的壹個下午這樣說道。事實上，在百度上市之前，德豐傑也從百度創始人徐勇手中購買了部分股份。德豐捷之所以敢這麽做，除了看好百度未來的發展，還在於德豐捷全球創投基金獨特的期限結構。德豐傑全球創業投資基金成立之初的存續期定為65，438+00年。如有必要，期滿後可連續延期兩年。相比普通基金7年至13年的久期，這種高達14年(10+2+2)的期限結構為德豐捷全球創投基金專註投資美國以外的早期項目提供了相當優越的空間。
另壹方面，雖然未來的發展還存在變數，但從成功的角度來說，百度足以讓德豐傑這樣的投資人打破在中國投資的怪圈:在中國，通常需要70%甚至80%的項目成功，才能彌補20% ~ 30%虧損項目帶來的損失。這和美國正好相反。雖然比半島資本、誠信合夥人等首輪投資人200-300倍的回報差很多，但德豐傑作為百度最大的機構投資人，還是拿到了近50倍的回報(按65438+2005年10月26日收盤價計算)。
不僅如此，德豐傑僅通過投資百度獲得的股份市值就足以收回其在全球的全部投資成本。德豐傑全球風險投資基金已經向全球60多家初創企業投資了超過4億美元。符績勛透露。2000年互聯網泡沫的破滅，客觀上讓包括德豐傑在內的VC變得謹慎，但卻未能阻擋德豐傑探索中國的腳步。
2000年4、5月間，of F的創始合夥人約翰China費舍爾(John H. N. Fisher)通過斯科特·沃爾切克(Scott Walchek)了解到中國有壹家名為百度的初創公司，當時還處於互聯網熱潮之中，很快就對這家專註於搜索技術的公司產生了興趣。斯科特·沃爾切克(Scott Walchek)是百度早期投資者Integrity Partners的創始人。此前，他創辦了壹家專註於購物搜索的B2B公司。該企業在成立時由DFJ投資(後被INKTOMI收購)。
然而，由於當時新加坡DFJ ePlanet Ventures的董事菲尼安·譚(Finian Tan)和中國香港DFJ ePlanet Ventures的董事大衛·威廉姆斯(David Williams)都不會說中文，百度上盡職盡責的工作主要由剛剛離開新加坡國家科技局、加入DFJ e Planet Ventures的符績勛完成。
那段時間，我們大多是晚上去百度。時任DFJ艾普蘭風險投資公司高級合夥人的符績勛回憶道，透過百度之窗的燈光，我們看到了這家中國企業身上閃耀著矽谷的創業精神。投資談判過程相當順利。到2000年9月，DFJ ePlanet Ventures與第壹輪投資方Integrity Partners和半影資本(Penumbra Capital)的IDG壹起，向剛剛成立9個月、只有十幾個人的百度投資了6.5438+00億美元(DFJ占股75%左右)。盡管DFJ通過此次投資成功成為百度的單壹最大股東，但DFJ仍僅擁有百度的少數股份。
當時主要考察了百度的三個方面:人、技術、市場。雖然當時美國有壹些著名的搜索引擎公司，如INKTOMI和INFOSEEK，這些公司為DFJ投資百度提供了參考體系，但符績勛透露，DFJ之所以這麽快投資百度，主要是因為看好百度的兩位創始人及其技術水平(百度在4個半月內就做出了當時世界領先的中文搜索引擎，比原來預測的6個月提前了1.5個月)。雖然當DFJ決定投資百度時，已經在美國納斯達克上市的INKTOMI的股票市值達到了6543.8+03億美元，AKAMAI的市值也超過了6543.8+02億美元，但符績勛表示，坦率地說，在如何實現巨大的潛在市值方面，我們承擔了很大的風險。
作為第二輪投資的另壹方，IDG最終下定決心投資百度，並不是因為李彥宏讓他們意識到了搜索在中國的偉大未來，而是因為他們發現，這個30歲出頭的年輕人壹直在說的不是自己有多厲害，而是如何找到比自己更好的技術人員和管理人員，如何組建最好的團隊。
我們創業的時候，希望以後能找壹個‘能人’當CEO，所以我當時在公司是總裁。李彥宏說。
見人是壹方面。在優秀創業者資源稀缺的中國，能否獲得創業者的青睞，將考驗風投的系統能力。2000年前後，和大部分進入中國的風投壹樣，德豐傑負責中國市場的團隊並沒有最終的投資決策權。所以，如何向美國的投資決策委員會講好中國的故事，尤其是沒有美國版的中國故事，是這些VC中國團隊必須實踐的壹課。
2002年7、8月，德豐傑全球風險投資基金高級副總裁、中國區首席代表張帆剛剛上任不到1年，就遇到了這樣的挑戰。當時，二次創業的和楊已經接觸了約40家國際風投，其中壹家曾承諾按照和給出的600萬美元估值，向成立不到半年的投資300萬美元。這時，張帆代表德馮傑加入了進來。
張帆從美國帶回來的合夥人德馮傑的答復是，按照400萬美元的估值，他可以投資200萬美元。但對於曾經成功創辦ChinaRen的周洋來說，錢就是錢。他們不認為德豐街這個品牌能給孔眾帶來多少價值。
於是在部分投資人因為三大門戶在短信方面做得很好而不看好新生的空中網的情況下，張帆再次跑到美國總部，成功說服了德豐傑的合夥人，使德豐傑最終在2002年9月加入了華夏資產(超過654.38+0萬美元)、中國香港壹家房地產公司和矽谷壹家小型風險投資基金等財務投資人。其中，德豐捷的投資是80萬美元，遠遠低於他們通常的投資額度，但德豐捷在孔眾的投資回報率是30多倍。
德豐傑能夠投資空中網。除了張帆的堅持，張帆與空中網創始人周雲帆和楊寧之間的校友關系無疑起到了微妙的作用。