最近從我們的群和評論裏，正興研究所感覺很多投資者的情緒都快崩潰了。很多口號壹直是空倉，對宏觀非常悲觀。同時以馬斯克的崩盤預測作為背書，悲觀避險情緒特別強烈。
有三種通用邏輯:
1，美國加息收割全球，引發其他國家危機。
2.世界主要經濟體杠桿率及相關情況與1929非常相似，取決於衰退程度。
3.美國加息導致自身崩潰，引發全球危機。
這個問題有自己的答案，就是不悲觀，有很多理論和邏輯支持。但要真正理解並給出以上三個問題的答案，需要有預知能力。雖然正興研究院壹直努力做到通俗易懂，但有些能力只是需要自己去積累，有些硬骨頭只能受益壹生。就像學習數學知識壹樣，需要長期的積累。但是這種長期的積累才是很多事情的真正解決方法。比如妳是某個前沿領域的專家，缺錢真的很難。很多人的絕望和困境通常是積累的少，就像很多人後悔上學時沒有努力，沒有高學歷很難進入好的組織，但大部分是因為上學時沒有積累足夠的學習而對學歷不滿。我們這樣說只是為了說明本文的壹個重要觀點:要獲得壹些優秀的能力，必須努力學習和積累，而解決宏觀分析問題，必須積累，這不是單純看壹篇文章就能克服的。
宏觀悲觀怎麽辦？
要解決我們是否應該對宏觀持悲觀態度的問題，我們認為消除恐懼的最好方法就是面對它。面對恐懼，衛星研究所往往喜歡直接研究，因為恐懼來自於無知，人對未知的恐懼。所以，要解決是否應對宏觀悲觀的問題，最好的辦法就是學會宏觀分析。
如何高效學習宏觀分析？正興研究所壹直認為，靠判斷和分析預測宏觀吃空的宏觀對沖基金，才是真正有才華、有見識的。至於很多宏觀經濟學家，我們認為這是事後諸葛亮的把戲，讓他們事後預測自己錯在哪裏，就像下面這個笑話:
第壹部分:解釋過去似乎是合理的。下行:預測未來躲躲閃閃，誤差驚人；橫向批準:經濟分析
縱觀全球，靠預測宏觀吃吃喝喝40年，全球管理規模在21達到壹萬億的Bridgewater，是宏觀領域值得借鑒的優秀範例。其創始人瑞·達裏奧非常擅長預測金融危機，2008年次貸危機時的表現更差。當年標準普爾500指數下跌超過38%，PureAlpha扣除各種費用後獲得19.5%的正收益。
今天正興研究所鄭重推薦達裏奧的債務危機作為入門宏觀分析。這本書實際上是壹個大規模的凡爾賽場景，它經常教美聯儲和財政部的官員。
看完這本書，大家應該知道政府應該什麽時候加息，什麽時候降息，什麽時候制定支持實體經濟的政策。其實我們也寫過這本書的書評:普通人如何預測宏觀政策？正興研究院2022宏觀指南發布。
具體內容可以在文章中找到。
以上對宏觀經濟學有了壹些了解，總結如下:
金融是資源的調度，錢的背後是生產力，現代金融的歷史就是壹部杠桿的歷史。很多時候，資源的多少往往決定了妳能不能做這件事，而杠桿就是要付出代價去調度更多的資源去做壹件事，但杠桿是壹把雙刃劍，容易導致杠桿過大的危機。
但歸根結底，就像買股票就是買公司壹樣，我們分析宏觀經濟最好的方法不是看貨幣現象，而是看決定貨幣購買力背後的生產力。中國有強大的制造業，目前的模式可以保持生產力的穩定發展。從購買力平價來看，中國已經是GDP第壹大國，所以人民幣有成為國際儲備貨幣的潛力。所以應該配置看好中國，作為對上述1，2，3問題的對沖。
我們對中國資本市場並不悲觀。
達裏奧最新力作《原則:應對變化的世界秩序》於今年5438年6月+10月在中信出版社出版。他在新書中對世界和中國的看法也值得推敲:
“幾年前，我註意到壹些重大發展。在我的有生之年，這些事件從未發生過，但在歷史上卻出現過多次。最重要的是，我看到在巨額債務和零(或接近零)利率的綜合影響下，全球三大儲備貨幣國家大規模印鈔；在國家內部(尤其是美國)，由於財富、政治和價值觀的差距達到了大約壹個世紀以來的最大程度，政治和社會發生了嚴重的沖突；壹個崛起的世界大國(中國)挑戰現有的世界大國(美國)和現有的世界秩序。最近的相似時期是1930-1945。這讓我很擔心。
我意識到，除非我研究類似的歷史時期，否則我無法真正理解當前的形勢，也無法應對即將到來的形勢。於是我開始研究國家的興衰、儲備貨幣和市場。換句話說，為了了解當前的形勢，應對未來幾年可能發生的事情，我需要研究類似歷史案例背後的機制，比如1930-1945時期荷蘭、英國和中國的興衰。"
“如果利率這麽低，債務計價的貨幣貶值，會發生什麽？這些問題讓我想知道，如果投資者逃離以世界儲備貨幣(美元、歐元和日元)計價的債務，央行會怎麽做。如果用於償還債務的貨幣貶值，支付的利率如此之低，投資者將會逃離，這是可以預料的。”
“儲備貨幣是壹種全球公認的貿易和儲蓄貨幣。發行世界主要儲備貨幣的國家(現在是美國，但正如我們將看到的，這在歷史上已經發生了變化)享有強勢地位，以世界儲備貨幣計價的債務(即以美元計價的債務)是全球資本市場和全球經濟的基石。以前的儲備貨幣都不再是儲備貨幣，曾經享受過這種特權的國家最後往往會損失慘重。因此，我也開始思考，作為世界頭號儲備貨幣的美元是否、何時以及為什麽會失去世界領先儲備貨幣的地位，它將被什麽貨幣取代，這將如何改變我們所知的世界。”
壹個國家內部存在的制度或“秩序”規定了人們應該如何相處。這些制度以及這些制度下人們的實際行為會產生相應的結果。這些因果關系決定了內在的秩序，也會影響人的行為，導致有序期和混沌期交替出現。
內部循環也有六個階段:(1)新秩序的開始，新領導層鞏固權力；(2)資源配置系統和政府官僚機構的建立和完善；(3)和平與繁榮的出現；(4)嚴重的過度支出和債務，不斷擴大的貧富差距和政治分歧；(5)財務狀況不佳，矛盾激烈；(六)內戰或革命的發生。
與上述六個階段相比，美國已經進入內部秩序混亂周期的第五階段，財政狀況不佳，沖突激烈，但未來10年進入第六階段的可能性只有30%，中國目前處於內部秩序混亂周期的第三階段，即和平繁榮時期。"
這本書在國外出版時其實是有爭議的，因為推特上有很多人反對達裏奧的論斷。其實很正常。如果達裏奧在中國，他會被很多人貼上漢奸的標簽。但國外越來越多的有識之士確實認為有必要配置中國的資產。
這也是我們對中國宏觀不悲觀的原因。
《債務危機與原則:應對變化的世界秩序》，認真讀這兩本書，應該能讓大家獲得宏觀的冷靜。當然，如果妳在學習的時候什麽都不懂，也可以在下面的評論區提問。