此後多家評級機構也上調了Xpeng Motors的評級，那麽這次評級上調的邏輯是什麽？
基本面繼續向好。
數據顯示，今年第三季度Xpeng Motors總營收為人民幣6543.8+0.99億元(2.93億美元)，同比增長342.5%，環比增長236.9%。其中，汽車銷售收入為人民幣654.38+0.898億元(2.8億美元)，同比增長376.0%，環比增長250.8%。
“作為Xpeng Motors上市後的首份季報，我們取得了強勁的運營和財務表現，這主要得益於P7交付量的快速增長。”Xpeng Motors董事長兼首席執行官何對這份引人註目的財報發表了評論。
財報顯示，2020年第三季度總交付量達8，578臺，較2065，438+09年同期的2，345臺增長265.8%，較2020年第二季度的3，228臺增長65，438+065.7%。作為Xpeng Motors中的主力smart coupe車型，其P7上市後獲得了良好的市場反饋，第三季度交付量為6210輛，2020年第二季度交付量為325輛。
在隨後的電話會議上，何也對上市公司第四季度的發展充滿信心，並表示公司下壹季度將交出超過65，438+0萬輛的業績。其中6月5438+10月銷量為2986輛(P7售出2098輛)。
小鵬P7的市場表現也讓Xpeng Motors有信心繼續擴大產能。9月28日，Xpeng汽車宣布成立廣州智造基地，預計2022年底建成投產。
這裏需要強調的是，Xpeng電機具有相當的造血能力。證明數據是其第三季度毛利率轉為4.6%(去年同期和2020年第二季度分別為-10.1%和-2.7%)，是其毛利率首次轉正，這也意味著這家新造車企業擺脫了虧損賣車的局面，基本面得到了根本扭轉。
政策繼續利好。
Xpeng Motors的股價增長與中國的新能源汽車發展政策密切相關。165438+10月2日發布的《國務院辦公廳關於印發新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)的通知》指出，到2025年我國新能源汽車發展的願景是新能源汽車銷量達到新車總銷量的20%左右，高度自動駕駛汽車在限定區域和特定場景實現商業化，充換電服務便利化
在中國新能源汽車市場，作為汽車行業中具有“先行者試水”性質的細分領域，造車新勢力的市場表現格外引人關註。2020年6月5438-6月5438+10月，中國新能源汽車總銷量約78萬輛，造車新勢力銷量約占15%。造車新勢力中，“前三”占比近70%-68.4%。
在“前三名”中，Xpeng Motors排名第三，但摩根大通分析師尼克？賴將Xpeng Motors視為“中國電動汽車多年智能化趨勢”的主要受益者。據預測，其市場滲透率將從2019年的不足5%增長到2025年的13%或更高。
根據中國汽車市場發展現狀和國家對2025年新能源汽車發展的願景，出行金融預測2025年中國年銷量3000萬輛，之後中國年新能源汽車銷量600萬輛。如果Xpeng Motors獲得65，438+00%的滲透率，其年銷售規模將達到60萬輛。
摩根大通的另壹位分析師麗貝卡？溫的觀點支持了Xpeng Motors的市場滲透率持續增加的原因:它將贏得中檔電動車市場。
的確，Xpeng Motors在中國新造車企業中排名僅第三，蔚來汽車依然是中國新造車的“壹哥”，但從李斌跟馬斯克“炫耀”其單車均價超過40萬元就註定了它遲早會讓出這個位置。
當然，從混合動力進入市場的李也有可能取代蔚來的位置，但不確定因素更多，包括其純電動產品的價格、質量、市場接受度等。
軟件業務增長迅速。
在特斯拉的主導下，汽車“後升級付費”成為中國汽車消費的新趨勢。它把汽車貿易從“壹次性交易”變成了“可持續”的生意。
在中國，造車新勢力最大的標簽就是智能和這個領域的自研能力。但要想通過“升級後付費”的形式實現當前遊戲的“付費氪”版本，就需要車企在所有出廠車型中嵌入硬件來支持未來的升級。
在嵌入式智能硬件方面，Xpeng Motors是全球最激進的汽車企業。從P7的配置上我們可以看到:12超聲波傳感器，5顆高精度博世第五代毫米波雷達，13自動駕駛攝像頭，1車載攝像頭，高精地圖，高精度定位，並搭載NVIDIA DRIVE？澤維爾的計算單元。在質和量上都超過了特斯拉這樣的造車新星。XPILOT是Xpeng Motors中的智能軟件系統。目前軟件已經發展到3.0時代。據其介紹，目前在售的P7車輛中，98%都裝有該軟件。根據介紹XPILOT？3.0可以全面支持Xpeng Motors的NGP功能(高速自主導航和駕駛功能)。
關於NGP，Xpeng Motors Autopilot副總裁吳新洲博士表示，這將是“中國最強的飛行員輔助駕駛系統”。據介紹，目前全球只有兩家車企具備自動駕駛的全棧自研量產能力，Xpeng Motors就是其中之壹。何肖鵬還在財報中表示，Xpeng Motors將繼續加強自動駕駛的全棧自研量產能力。
目前，小鵬P7至尊版已經發布了付費升級計劃。在這個計劃中，消費者將壹次性買車升級XPILOT？3.0的價格是2萬，如果後續升級的價格是3.6萬。
除了Xpeng Motors，還有兩家車企實施了升級後支付，特斯拉和蔚來，其中前者的滲透率為27%，至今已產生654.38美元+0.5億美元的遞延收入。雖然這部分收入在總營收中占比不大，但好處是毛利率高達30%以上。
雖然我們無法對Xpeng Motors未來的NGP滲透率和毛利率做出初步規劃，但可以肯定的是，規模仍然是絕對數量的關鍵。
財報數據顯示，截至2020年9月30日，Xpeng Motors * * *擁有現金、現金等價物、受限制資金和短期投資654.38+099.98億元。充足的現金流為Xpeng Motors新工廠建設、全棧自研投入、新車投放提供了保障。
基於對未來規模的認可，花旗集團分析師傑夫？Chung對Xpeng Motors軟件業務的估值為每股7.65美元。該分析師認為，到2021年第壹季度，中國新能源汽車銷量將同比增長100%以上，而Xpeng Motors在電池供應充足後，銷量將在1年突破3000輛。
基於以上兩點，花旗再次將Xpeng Motors的估值上調至57.438美元+0，傑夫？Chung甚至認為，在牛市中，Xpeng Motors的股價可能會達到每股67.79美元。
的確，我們可能不知道“新能源汽車”的概念會持續銷售多久，但我們相信“智能汽車”的概念才剛剛開始。引用德勤中國汽車行業主管合夥人周的壹句話，“與壹年前相比，消費者對網絡連接功能的付費意願進壹步提高。"
根據德勤的調查，中國超過90%的消費者表示願意為車聯網相關技術付費，其中25%-30%的消費者付費意願超過5000元。
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