文|黑鷹光伏劉洋編輯| LWY
楊是誰？
網上只能找到他的兩張照片，壹張是路演，壹張是IPO敲鐘發言。
五六年前，如果妳問這位光伏行業的先生，估計沒幾個人能說得上壹二。
當時光伏復興，資本再度飆升，新巨頭加速崛起，而楊掌舵的企業年營收不到654.38+0.5億(2065.438+05)，凈利潤只有654.38+0.00億多。
這樣的表現在越來越火熱的光伏市場中無人不知。
但是現在，如果妳再問這個問題，估計很多人會告訴妳:楊數控董事長，光伏黑馬！
十年河東，十年河西！
中國光伏20年了，從來不缺斷路器。
短短兩年，楊和計算機數控，世界上每個人不知道妳嗎？！
1
楊，中國國籍，出生於1969，大學學歷，無境外永久居留權。
掌舵的數控位於江蘇無錫濱湖區南湖中路158號。
過去壹年，公司業績飆升，股價飆升，對外布局突飛猛進。就在過去的壹年裏，楊與光伏行業的許多重要企業家成為朋友，並在業務往來中結成了深厚的利益聯盟。
有機構研報甚至在2021年初誇下海口:高成長，2021給出40倍PE，6-65438+2月目標市值800億！
股價暴漲的背後，在最新的《2020胡潤百富榜》中，楊家族財富總額達到6543.8+005億，在光伏企業家財富榜中排名654.38+04。
這個財富與太陽電力曹仁賢、美昌新材吳英、愛旭陳剛的財富相等。
(制表:華夏能源網)
眾所周知，2020年，車載數控的業務布局將持續爆發。比如與天合光能、東方日盛、正泰、通威、阿特斯等巨頭簽訂了300多億元的銷售合同，為未來業績增長留下了空間。
另外，在搶光伏矽材料的戰役中，電腦上的數控也不甘落後。2021，1，21，這家公司宣布與新特能源簽訂了超過7萬噸多晶矽材料的大采購訂單。3月5日晚間公告，公司全資子公司宏源新材與大全新能源簽訂超5萬噸多晶矽材料采購合同，預計合同金額約55.34億元(含稅)。
牛年春天，另壹則與CNC有關的新聞，強烈攪動光伏行業和資本市場，與它和“世界矽王”保利GCL的密切合作有關。
2021年2月28日，保利協鑫發布公告稱，GCL全資子公司江蘇中能與上吉數控就R&D及在內蒙古生產30萬噸顆粒矽並成立合資公司簽署戰略合作框架協議。
30萬噸顆粒矽！這樣的策劃和寫法震驚了業界。
根據協議，江蘇中能擬持有合資公司65%的股份，上機數控擬持有合資公司35%的股份；項目總投資預計為6543.8+0.8億元人民幣。
這意味著楊掌舵的網通，與朱* * *旗下的保利也成為了深度利益捆綁和發展的“盟友”。
2
在收集了所有可以利用的公開資料後，楊在二十出頭的時候就開始獨自闖蕩江湖。
24歲，小夥子承包了無錫雪浪制冷設備廠的金工車間；29歲時，楊開始擔任無錫良友機械廠廠長。
2002年9月28日，楊與杭紅出資100萬元成立無錫上吉磨床有限公司。這就成了計算機數控的前身。
隨後，2007年、2008年、2010年，CNC經歷了三次增資。截至2010年2月，上吉有限以凈資產折股變更為股份有限公司，公司註冊資本也於2010年6月工商變更登記變更為9450萬元。
2010，2010年2月23日，楊向同創創業、遠東控股轉讓4.66%股權的次日，將其公司出資42萬元轉讓給公司9名核心員工。
其中，楊的妹夫獲得0.159%股權；韓紅的姐夫董喜興也直接持有公司0.159%的股權。至此，楊家* * *在本次發行前持有上機數控89.52%的股份，約8463萬股。
2012，CNC首次申請IPO，但最終被發審委否決。2017年夏天，CNC再次沖刺IPO。
等了壹年半，楊和在電腦數控上“同甘共苦”。2018 12.28，CNC終於成功在上交所主板上市，從而成為江蘇無錫第136家上市公司。
當晚，中國金融信息中心的“藍寶石大屏幕”亮了——“祝賀CNC成功上市”。
查相關資料，截至2020年9月底，楊和杭紅夫婦合計持有中國網通股份145210000股，占中國網通總股本的62.46%。前十名股東占總股本的75.89%。
對楊來說，他壹直為之奮鬥的“上市夢”實現了。以此為起點，電腦上的CNC開始了戰略業務調整和瘋狂進攻。
過去很長壹段時間，數控起初主要從事精密機床的研發、生產和銷售；2004年開始進入光伏專用設備制造領域；到2019年，這家企業“突然”切入單晶矽生產業務領域，並由此開始以“黑馬”的姿態奔向未來。
2018上市，通過車載數控IPO募集1074萬元。
特別值得註意的是，公司調整募投項目，果斷停止精密數控機床生產線擴建項目，轉而在內蒙古包頭建設5GW單晶矽提拉生產線項目(壹期)。2019 165438+10月7日，項目建成投產。2020年6月165438+10月10，8GW單晶項目二期順利點火投產。
宏源新材是數控從事單晶矽生產的全資子公司，成立於2019年5月。宏源新材2019年度實現銷售收入2.53億元，凈利潤19525700元。2020年上半年實現營業收入9.2億元，凈利潤1.21億元，超過CNC凈利潤80%。
眾所周知，在單晶矽片市場，過去基本形成了隆基股份和中環股份的雙寡頭格局。作為後來者，CNC在不到兩年的時間裏成為主流矽片供應商之壹。
據CNC官網介紹，2020年，公司將在鞏固和拓展高端智能裝備制造業務的基礎上，構建“高端裝備+核心材料”的業務模式，不斷完善太陽能光伏產業鏈布局。
(2065438+2009年6月，宏源新材料包頭5GW單晶項目推介會)
募集資金方面，2020年6月，公司通過發行可轉債募集資金6.65億元，用於建設5GW單晶矽拉晶生產線項目(二期)；很快，7月份，公司推出定增募資方案，計劃募資30億元。除9億元補充流動資金外，其余26，543.8+0億元用於8GW單晶矽提拉生產項目建設。
針對本次30億元募投項目，上機數控明確表示:將業務拓展至光伏單晶矽領域，完善產業鏈布局，不斷擴大生產規模，快速提升市場份額，控制非矽成本，提高單晶矽生產業務的盈利能力和市場競爭優勢。
根據以上計算，到2022年，單晶矽計算機數控產能將達到13GW至16GW，躋身行業前三，“三分之壹”。
2021 2月19日晚間，CNC再次公告，為進壹步加強公司在單晶矽領域的市場競爭力，公司擬由全資子公司宏源新材料在包頭投資建設年產10GW單晶矽提拉項目，總投資約35億元。
三
從核心業務數據來看，筆者發現2019年以來，計算機數控的營收翻了壹番。第三方機構預測，2020年CNC營收規模將超過30億元，同比增長超過300%，2020年營收規模約為2014年的25.13倍。
具體到其主要收入結構，單晶矽片無疑成為計算機數控最強勁的增長引擎。
如下表所示，2014年以來，數控原有的三大主營產品:光伏專用設備、藍寶石專用設備、通用磨床均出現不同程度的下滑，其2019年新布局的單晶矽片業務是其持續增長的最大因素。
在2020年的業績預告中，上機數控在解釋業績強勁增長的原因時強調，“公司於2019開始向光伏單晶矽領域拓展業務，致力於構建‘高端裝備+核心材料’雙輪驅動的業務發展模式。隨著單晶矽產能的逐步擴大，公司單晶矽業務銷售收入大幅提升，公司銷售規模持續增長。”
如上所述，從2020年至今，上吉數控已經與多家光伏龍頭簽訂了多份重量級銷售合同。合同涉及的主要產品是單晶矽片和單晶錠。合同總金額為365，438+0，675萬元(含稅)，合同執行期為2020-2025年，為其後續成長提供了良好支撐。
同時，進入單晶矽片領域也大大提高了數控的盈利能力。根據業績預告，2020年歸屬於母公司股東的凈利潤約為5.3-5.8億元，同比增長186-213%。
然而，隨著產業競爭的不斷加劇，數控產品的毛利率也面臨著持續下降的壓力。如下表所示，數控機床的毛利率已經連續近三年負增長，並呈加速下降趨勢。2018、2019、2020年前三季度毛利率分別下降0.13%、8.54%、19.55%。
四
為了加快單晶矽片的領域布局，計算機上的數控明顯加大了對外投資的力度和規模。
首先，根據財報，從2014年到2020年9月這近7年，累計外資投資數控60.64億元，其中50多億元集中在2019 -2020年，僅這兩年外資就達到56.5438+003億元，占比84.65438+。
另外，如上所述，據黑鷹光伏統計，2065438+2009年5月至今，CNC計劃投資4個光伏項目，主要涉及單晶矽片、顆粒矽等產品，總投資規模超過250億元。
根據目前CNC披露的重大光伏投資項目，CNC未來需要投入6543.8+000億元真金白銀完成產能戰略布局。
財報顯示，無論是依靠CNC的造血能力，還是其資本儲備，似乎都難以完成上述產能擴張。
例如，據筆者統計，2014 -2020年前三季度，計算機數控運營的現金流量凈額僅為177萬元，比其同期創造的凈利潤低81100萬元，說明其造血能力有待提高。
財報顯示，截至2020年9月底，CNC在電腦上的總資產僅為43.49億元，現金儲備僅為6.67億元，與其規劃的重大光伏項目投資預算仍相差甚遠。
考慮到2月中旬，中國網通通過非公開發行股票成功募集資金29.76億元(募集資金凈額)，資金壓力有所緩解，但距離上述產能擴張完成仍有較大資金缺口。
因此，CNC能否完成上述產能布局，尤其考驗其未來持續融資的能力。
(註:本文不構成任何投資建議)
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