貴州茅臺股票成立日期:1999-11-20。
上市日期:2001-08-27
網上發布日期:2001-07-31
分銷方式:線下定價分銷
每股面值(人民幣):1.00
發行量(股):765，438+0.5萬。
每股發行價格(人民幣):31.39
發行成本(人民幣):4，842萬元。
發行總市值(人民幣):22.4億。
貴州茅臺(600519)股價評級事件公告
茅臺公告:2017年生產茅臺基酒約4.27萬噸，同比增長9%；預計茅臺酒銷量同比增長34%左右；預計實現營業總收入600億元以上，同比增長50%左右；利潤總額預計同比增長58%左右。公司力爭在2065，438+08年實現總收入增長超過65，438+00%。2018以來，茅臺酒產品價格適當上調，平均漲幅約18%。
操作分析
17年，茅臺實現收入預計超過500億元，報告確認的銷量在3萬噸以上:16年，茅臺實現報告收入36765438元，對應的銷量約為2.3萬噸。公告顯示，茅臺酒銷量同比增長34%，因此17茅臺報告中確認的銷量實際應接近310000噸，相應收入預計超過500億元。同時，根據公司公告數據，預計折算後的Q4營收增速在24%左右，較前三季度略有放緩，主要是因為Q4茅臺實際金額較去年略有增加。公司此前公告稱，18年茅臺酒銷售計劃約為2.8萬噸，市場普遍預期實際銷量應在3.3萬噸左右。因此，僅從數量上來看，明年茅臺酒的增長將面臨明顯的瓶頸，因此漲價將成為順理成章的事情。
漲價時間超預期，天妃出廠價上調至969元，漲幅約18%:雖然漲價符合邏輯，但從18年初開始，漲價時間仍超預期。天妃出廠價上調至969元，價格上調至150元。前期市場的樂觀預期是春糖後3、4月提價，中性預期壹般在中秋節前，因此覆蓋全年的提價18將對公司業績產生積極影響。考慮到疊加金額(約10%)和價格(約18%)的增加，預計在銷量不超預期的情況下，18年茅臺酒收入同比增長30%左右。此外，茅臺公司將努力實現18年100億元(含稅)的銷售目標，預計比17年增長40%以上。因此，茅臺公司18年的報表收入增速仍維持在30%以上。
明年的價格審批管控工作預計仍是重點:今年在茅臺的強力管控下，價格審批雖然繼續上漲，但並沒有快速實質性的泡沫化。提價後，批文價格也將大概率上行，因此我們預計明年茅臺對批文價格的控制，防止批文價格快速上行仍將是重點。同時，認為茅臺漲價並沒有完全壹步到位，價格審批管控的加強也為後續可能的漲價動作預留了空間。
資本提案
白酒板塊是確定性最大的品種，仍維持戰略優先:提價將打開茅臺18的業績彈性，我們上調前期盈利預期。預計17-19營業收入分別為602億元、789億元、870億元，同比分別增長50%、31%、10%。歸母利潤分別為267億元、372億元、421億元，同比分別增長60%、39%和13%，相當於EPS分別為21.25元、29.61元、33.50元和65438+2月。上調目標價至830元，繼續維持“買入”評級。
風險警告
需求下降:茅臺酒具有壹定的投資屬性，如果投資屬性減弱，衍生需求會下降；批次價格泡沫:如果批次價格快速上漲，會增強市場的不穩定情緒。