1發達市場期貨交易所收益分析
從對全球衍生品市場的影響力、市值和收入水平來看，CMEGroup、ICE和DBAG是當之無愧的巨頭。
CMEGroup的發展歷程及收益分析
CMEGroup由芝加哥商品交易所(CME)和芝加哥期貨交易所(CBOT)於2007年合並而成。自成立以來，經過不斷創新、演進和並購，現已擁有涵蓋金融、大宗商品、替代產品等多個領域的衍生序列。產品類別包括基於利率、外匯、股指、農產品、能源和金屬等傳統產品的期貨和衍生品，以及天氣和排放權等替代產品。
CMEGroup的收入主要來自清算和交易費用、市場數據和信息服務、接入和通信費用以及其他項目。其中，超過80%的收入來自清算和交易成本，約13%的收入來自市場數據和信息服務。
從產品類別來看，金融產品在其主要收入來源的清算和交易成本中占比最大，2008年利率和權益類衍生品占比70%。CMEGroup並入NYMEX、COMEX、KCBT後，這種收入結構發生了變化。利率和權益類收入占比逐年下降，農產品、能源、金屬占比逐年上升，尤其是能源類產品收入增長較快。2013年占清算及交易手續費收入的23%，僅次於利率產品。CMEGroup的收入結構逐漸趨於多元化和均衡化。
洲際交易所的發展歷程及收益分析
ICE成立於2000年，並於2005年6月在紐約證券交易所成功上市。隨後通過壹系列並購和擴張，擴大了農產品期貨、場外期權、信用衍生品、碳排放衍生品等產品線。2013，165438+10月，ICE收購NYSEEuronext，成為全球領先的交易所，涵蓋利率、股權、股權衍生品、信用衍生品、債券、外匯、能源、金屬、農產品等主要資產類別。ICE的收入主要來自交易和清算費用、市場數據和其他。其中，約80%的收入來自交易和清算費用，約10%的收入來自市場數據，市場數據帶來的收入占比有明顯的增長趨勢。
ICE的主要業務是能源衍生品交易。2013年能源衍生品交易收入占比41%。收購NYSEEuronext後，ICE努力在利率期貨和期權、股票衍生品期貨和期權以及現貨股票和上市服務方面尋求新的收入增長點。此外，ICE還通過為期貨和場外市場參與者提供各種市場數據服務和產品(如發布指數、查詢歷史數據等)收取市場數據服務費，該服務收入逐年增長，2065，438+03年占比65，438+02%。
DBAG的發展歷程及收益分析
DBAG成立於20世紀90年代初，經歷了20多年的融合與發展。擁有先進的歐洲證券交易平臺Xetra，兩大衍生品交易所——Eurex和ISE，全球先進的風險控制技術清算所(EurexClearingAG)和全球領先的集交易、清算、結算於壹體的交易後服務提供商——clear stream。
DBAG的收入主要來自四個部分:Eurex、Xetra、Clearstream、市場數據和服務。歐洲期貨交易所的前身是德國期貨交易所(DTB)和瑞士金融期貨和期權交易所(SOFFEX)。
Eurex交易產品包括貨幣市場產品、權益產品、指數產品等。，並設立全資子公司EurexClearingAG作為其交易的清算機構，主要為包括期貨、衍生品和現貨市場在內的大部分產品提供集中清算服務，為法蘭克福證券交易所、歐洲期貨交易所債券市場和歐洲期貨交易所回購市場提供中央對手方服務。
歐洲期貨交易所的收入是DBAG收入的最大來源，約占40%。Clearstream為超過65，438+000個國家的2，500多家客戶(包括證券公司、國際金融機構、商業銀行和中央銀行)提供證券存管和結算服務。目前，Clearstream已發展成為全球領先的交易後服務提供商，收入占比約為35%，是DBAG的主要收入來源。近幾年市場數據和服務收入占比也在不斷提升，2013年超過18%。
2新興市場期貨交易所收益分析
俄羅斯、巴西、印度和中國也被稱為“金磚四國”。作為新興市場期貨交易所的代表，莫斯科證券交易所、巴西股票期貨交易所和印度多種商品交易所的收入構成演變對國內期貨交易所的發展具有重要的借鑒意義。
莫斯科證券交易所的發展歷程及收益分析
在俄羅斯期貨市場的發展過程中，有兩個重要的衍生品交易所——莫斯科銀行間貨幣市場(MICEX)和俄羅斯交易系統(RTS)。20111 2月20日，MICEX和RTS合並為莫斯科證券交易所(MICEX-RTS)，為當地和國際市場參與者打造了壹站式交易平臺。
合並後，莫斯科證券交易所的收入規模不斷擴大。從收入結構來看，莫斯科證券交易所的收入主要來自股票市場和外匯市場。衍生品市場收入占比雖然很小，但是增長很快，占比逐年增加。此外，莫斯科證券交易所提供的信息服務、軟件銷售和技術服務也帶來了多元化的收入結構。
巴西證券期貨交易所的發展歷程及收益分析
巴西證券期貨交易所(BMCMEGroup和ICE)不僅涵蓋了金融、能源、農產品等豐富的產品線，還開發了天氣、排放權等替代產品。作為新興市場交易所，莫斯科證券交易所也涉足了證券、貨幣、外匯、衍生品等市場。
並購是實現多元化擴張的有效途徑。
縱觀發達市場交易所的發展，可以發現並購是最重要、最有效的擴張方式，各大交易所都積極通過並購來拓展收入來源、提升競爭力。就連作為新興市場交易所的莫斯科證券交易所和巴西證券期貨交易所也在通過並購實現多元化發展。
隨著我國金融市場對外開放的深入，國內期貨交易所可以把並購重組作為多元化發展的重要途徑，迅速做大做強，提高國際競爭力。
信息產品和服務的增值收益空間巨大。
近年來，發達市場交易所的信息資源開發利用呈現出通信設施不斷完善、數據延遲不斷降低、數據服務深度和廣度不斷提高的特點。高質量的數據信息為他們帶來了更多的增值收益，並且隨著數據服務廣度和深度的不斷增加，信息服務收入占總收入的比重逐年上升。
CMEGroup、ICE、DBAG三家發達的市場交易所，都是通過向市場提供各種實時、延時、歷史行情數據等信息產品和服務來獲取增值服務收入的，這部分的比重近年來整體呈上升趨勢。MICEX-RTS、BM & ampFBOVESPA等新興市場交易所也紛紛開展這項業務。目前國內期貨交易所業務收入中來自數據業務和技術服務的比重仍然較低，可以擴大相關收入。
期貨和衍生品業務空間更加廣闊。
對於有證券業務、期貨和衍生品業務的交易所來說，期貨和衍生品業務發展更為迅速。DBAG、莫斯科證券交易所和巴西證券期貨交易所多年來壹直從事證券和股票業務、期貨和衍生品業務。從近幾年的收入結構變化可以看出，證券和股票業務收入占比呈下降趨勢，而期貨和衍生品業務收入占比呈穩定增長趨勢。目前，中國的證券交易所和期貨交易所是分業經營的。從國際經驗來看，中國期貨交易所未來發展空間更廣闊。