大規模破凈是熊市的壹大特征，充分體現了市場的悲觀情緒，但“破凈潮”中往往醞釀著機會。比如金融地產和壹些周期性行業，過去幾次破凈標的比例很大，很多都是誤殺。
“大規模破凈也是市場見底的信號之壹。”廣東壹位私募人士認為，相當壹部分破發股具有投資價值。
“斷網潮”再現
統計顯示，截至9月13收盤，剔除負市凈率後，滬深兩市3527家上市公司中，有265家公司破凈，占比7.5%。
據天風證券統計，回顧a股過去15的歷次底部，目前的破凈規模已經超過2013和2016的底部，距離2005年和2008年還有壹定距離。
2005年和2008年銀行股全面撤退，而2013以來的三次中，超過60%的銀行股破凈。TMT行業、醫藥、食品壹般沒有大規模破凈。
第壹財經註意到，截至目前，行業內公司數量中破凈公司比例較高的行業有銀行、礦業、房地產、鋼鐵、交通運輸等。
破凈股集中度高的行業明顯* * *，屬於重資產屬性。與輕資產行業相比，這些行業的PB相對較低，在市場低迷、市場情緒悲觀時受到明顯沖擊。
當投資者對重資產行業尤其是金融、地產、制造業的資產質量和盈利能力更加擔憂時，將進壹步加速“破凈潮”的爆發。
從過去幾次“破凈潮”的行業分布來看，重資產的周期行業和房地產行業是重災區。此外，交付在過去幾年中也壹直排在前面的位置。
破碎的投資機會
分析人士指出，海外風險因素、內部股權質押風險、信用風險依然存在，市場反彈的不確定性也很大。但在目前的“破凈潮”下，很多基本面良好的優質標的被誤殺。因此，可以說部分破凈股進入了較好的投資區間。
萬聯證券認為，“破凈潮”與市場低點的* * *振動程度較高，破凈股會在每壹輪行情的底部湧現。雖然“破凈潮”並不壹定代表底部的到來，但破凈股的配置價值正逐漸凸顯。
雖然其中不少是周期股，但也有基金經理認為，周期股的把握還是很難的。
“周期股處於盈利高峰期，未來不容易有超預期的預期。從相對長期來看，根據市凈率選擇個股是有利可圖的。但估值只能作為投資依據之壹，而不是判斷的單壹理由。”北京某公募資深基金經理對第壹財經表示。
破凈的公司中也有相當壹部分流動性差、業績差的標的。
據星石投資統計，從規模來看，市值超過6543.8+00億元的股票主要是金融地產和上遊行業，占比20%左右，市值低於30億元的超小盤股占比50%左右，反映出隨著a股制度的日益健全，殼價值正在消退，沒有基本面支撐的中小公司將繼續雙殺，成為仙股。
今年以來，市場大幅調整。目前a股市場已有3只股票跌破面值。截至9月151，有151只股票價格低於2.99元，其中33只處於風險預警板塊。
從分類來看，周期性行業的公司數量占比最高，其中房地產行業17家，公共事業行業15家，化工行業14家。
自2001以來，a股市場共發生63起退市案例，主要原因為虧損和私有化，其中15起案例在退市過程中跌破面值，但尚未出現因跌破面值或交易慘淡而退市的案例。
“過去a股制度不完善，再加上散戶主導的投資者結構，導致很多制度漏洞導致投資行為不理性，比如熱衷於推銷小盤股、炒作st股等。隨著a股市場向健康方向轉變，很多非理性行為正在被糾正，殼價值正在消退。未來a股很有可能在香港上市。業績差、市值小的公司開始失去流動性，估值繼續下移。未來成為成仙股的概率很大。”星石組合投資經理袁廣平告訴第壹財經。
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