香港期貨交易所推出股指期貨合約時，最早的結算任務完全由清算所承擔，清算所監管會員的交易，監控會員可能存在的交易風險。另壹方面，會員管理其客戶的交易，並負責監控客戶的交易風險。會員執行清算所的可靠程序，但沒有履行擔保的職能或義務，即不能保證客戶能夠支付任何未平倉合約保證金。1987年10月交割危機後，結算制度改革被提上日程。1987年10月26日，香港期貨交易所作出救市決定，即由香港政府出資50%，各大銀行和券商出資50%，向香港期貨保證公司籌集20億港元備用貸款(後增至40億港元)，以增強其抗風險能力，保證香港期貨交易所所有期貨合約的履約。之後，擔保公司動用約20億港元準備金，處理未能履行合約的券商的18億美元未平倉合約。然而，政府後來規定，貸款將通過收回未能履行義務的會員的欠款以及期貨合約和所有股票交易的特別征費來償還。通過征收特別稅來償還交割債務，紓困貸款無形中被轉嫁給了投資者。
隨後，期貨交易所繼續進行了壹系列改革，以加強其抗風險能力，強化其監控市場風險的功能。改革有三個要點。首先，成員分為四個等級。只為自己買賣的經紀人被列為第壹類，代表自己和交易所會員客戶交易的經紀人被列為第二類，代表非會員客戶交易的經紀人被列為第三類，有承銷權的經紀人被列為第四類。根據風險，交易所將提高交易經紀會員的股本要求。通過這壹改革，每壹類券商會員都要時時監控客戶的財務狀況，會員還要承擔客戶可能拖欠保證金的風險。其次，通過改革設立了2億港元的備付金，替代之前的擔保公司，期貨交易所的結算公司可以用這筆資金直接支付券商會員所欠的保證金，及時化解市場交易和交割風險。第三，改革的另壹個結果是清算所的重組。為了更嚴格地保證券商會員交存的發展保證金的安全性和流動性，通過此次重組，結算公司將並入期貨交易所的壹個子公司，完成日常交易和交割的結算任務，更便於期貨交易所控制風險和及時處理危機。為滿足對香港股市感興趣的散戶投資者的需求，香港期貨交易所將於2000年6月5438+10月9日推出小型恒生指數期貨合約(簡稱“小拇指”)。
這個獨特設計的小型恒生指數期貨合約，是根據期貨交易所期貨合約的指數相關指數，即恒生指數而設計的。小額期貨合約指數的合約乘數為每點10.00港元，即恒生指數期貨合約的五分之壹。因此，當恒指期貨價格在17500時，小型恒指期貨合約的價值將為175000.00港元。與恒生指數期貨合約壹樣，小型恒生指數期貨合約也以現金結算。對於壹些不想承擔太大風險，需要進行微調對沖的本地散戶來說，小型恒生指數期貨將是他們投資和風險管理的最佳對沖工具。1)專為散戶設計。
小型恒生指數期貨壹方面有期貨合約的好處，另壹方面是為不想承擔太大風險的投資者設計的。其較小的合約價值允許有經驗和新手投資者在小範圍內參與包括33只成份股在內的不同業績水平的指數。
2)低成本
由於小型恒指期貨合約的價值是恒指期貨合約的五分之壹，因此保證金要求和傭金費用相對較低。
3)邊距偏移
小型恒指期貨合約與恒指期貨合約的保證金可互相抵銷100%，使投資組合更具彈性。
4)電子交易平臺
與交易所的其他產品壹樣，小型恒生指數期貨合約將通過香港自動交易系統電子交易系統買賣。所有買賣單按照價格和時間的優先順序進行匹配，即時傳遞買賣單的買入、賣出價格和成交價格信息，為客戶提供最優惠的價格。
5)結算公司的履約擔保
小型恒生指數期貨合約由香港期貨結算有限公司(HKCC)登記、結算及提供履約保證，香港期貨結算有限公司為期貨交易所全資擁有。作為所有未平倉合約的反對者，HKSCC將有效地消除結算公司參與者的風險。這種保證不會把結算公司參與者的財務責任推給他的客戶。因此，投資者在選擇券商買賣時要謹慎。小型恒生指數期貨(小型期貨指數)
期貨是指以恒生指數為基礎的期貨合約，兩者的區別在於每個“點子”的現金價值。期貨的相對現金價值是指50元，而小期貨的現金價值是指10元，小期貨的保證金水平是指期貨的五分之壹。
由於小期指的合約價值低於期指，杠桿率相對較低？
雖然投資小型期指的保證金金額只有期指的五分之壹，但由於兩者都是以恒生指數為基準，所以波動率和杠桿率其實是壹樣的。比如9月份，小期指結算價為12，163，小期指合約價值為121，630元(12，163x10元)。由於存款只有7625元，杠桿率為16.0倍。期貨合約方面，9月合約結算價也是12，163，價值608，150元(12，163x50元)。以存款38125元計算，杠桿率也是16.0倍。可以看出，小期指和期指合約的杠桿率是壹樣的。
小期指和期指的杠桿效應雖然可以帶來豐厚的利潤，但也可能導致巨額虧損，甚至在極短的時間內侵蝕繳納的保證金，甚至拖欠券商的錢。比如投資者買入期貨合約，當天未能平倉，壹旦第二天開市後下跌超過763點，即使券商立即平倉(俗稱“減倉”)，客戶也必須承擔相關損失。如果市場出現波動，只要恒生指數下跌超過153點，客戶的保證金水平就會跌破維持保證金水平，券商通常會立即要求客戶追加保證金(俗稱“補倉”或“追展”)，將保證金水平恢復到基本保證金水平(即開倉期指所繳納的保證金)。萬壹投資者不能及時付款，他們更有可能在市場關閉前被削減。