湯臣倍健有限公司成立於6月1995+10月65438。2002年，系統地將膳食補充劑引入中國非直銷領域，迅速成長為中國膳食補充劑領導品牌和標桿企業。2010年8月，國際籃球巨星姚明簽約成為湯臣倍健形象代言人。同年2月15，湯臣倍健在深交所創業板上市。2016年與NBTY成功成立香港合資公司健之寶(香港)。
公司旗下品牌包括湯臣倍健、無限能量、紐崔萊、每日優品、紐崔萊、自然之寶、美力士等。主要產品有蛋白粉、復合維生素、骨膠原高鈣片、氨基葡萄糖軟骨素鈣片、阿膠、黃芪黨參鐵片等。2065 438+2008 65438+10月，湯臣倍健宣布擬以不超過6.9億澳元收購澳大利亞益生菌品牌Life-Space。2018年5月，湯臣倍健收購拜耳旗下擁有70多年歷史的兒童營養補充品品牌Penta-vite。
截至目前，湯臣倍健原料產地遍布全球23個國家，匯聚世界各地營養精華，打造出壹個百裏挑壹的營養聯合國。
秉承“壹路到C”的戰略核心，湯臣倍健正在實施從產品營銷到價值營銷的戰略升級，逐步從單壹的產品提供商升級為健康幹預綜合解決方案提供商，為用戶創造健康價值。2018打造全新視覺形象:“23國營養，為了1更好的妳。“符合公司的全球布局。
公司主營業務:生產銷售膳食補充劑，其中片劑占比49.81%，粉劑、膠囊及其他占比50.19%。
公司股權結構:截至上半年，公司董事長梁允超持有湯臣倍健股份有限公司股份，占總股本的48.37%，前十名股東持股比例均在2%以下。前十大流通股東匯金持股2.07%，社保持股0.76%。基金持倉數量從壹季度的23只飆升至上半年的149只，占流通股的比例從0.61%上升至3.57%。
13-17年發放的股利累計分紅1996萬元，分紅金額分別占當年凈利潤的77.8%、72.43%、68.73%、71.43%、68.23%。2015以26.65元的價格發行7000萬股，募集資金18655萬元。
二，公司業績反轉的啟示
由於線下增長乏力，品牌定位不清晰，外資品牌競爭激烈，公司2016年營業收入滑鐵盧小幅增長，扣非凈利潤同比下降21.84%。公司股價甚至從15的28元跌到17的10元。2016年，公司戰略規劃調整為以品牌發展為核心，培育新的利潤增長點，大力發展爆款單品健力多氨糖。新品牌定位為全球營養品，優中選優。
2017年提出“調整恢復”的經營計劃，圍繞收入、利潤、網絡銷售、新品銷售四大目標，確保收入和利潤兩位數增長。完成業務整合和結構調整需要2017年。
主要方法是:
繼續做健力多氨糖的大產品。
建立電子商務渠道，提供線上獨家QS產品，是湯臣倍健首次重視線上營銷和品牌建設。
健之寶業務:發展跨境電商，自然之寶和美利時利用公司渠道和批文優勢，占領藥店和超市。
所有這些實踐都圍繞著壹個戰略目標，即從單壹的產品提供商升級為健康幹預的綜合解決方案提供商。
我們可以看到，凈經營現金流的增長比收入和利潤的底部提前了三個季度。經營性現金流量凈額的增長在2016和1這兩個季度是最低點，之後逐漸緩慢回升。營收和扣非凈利潤的增長也在16第四季度觸底，這得益於公司正確的戰略布局和大膽的業務調整。
不得不說，好公司和普通公司的區別在於強大的品牌、優秀的管理和公司執行力這些無形的軟實力。湯臣倍健的業績重回高增長只用了壹年時間，經營性現金流凈額的恢復就是投資這種“閃到腰”的白馬的最好預示。
三、主要業務指標分析
1，存貨和應收賬款
優質消費企業的* * *特征之壹就是業務持續增長，存貨保持穩定增長，應收賬款前高後低，壹季度最高，之後逐季遞減，回款不斷。經營性現金流凈額前低後高，第壹季度最低，之後逐季上升，現金壹次又壹次的流入流出。
2.有息負債率和資產負債率
16有壹筆2.65億元的短期借款，產生有息負債，這兩年有息負債為零。資產負債率依然較低。在整個a股市場，很少有公司能保持如此完美的負債。典型的低負債高成長企業。
3.期間費用和資產減值損失
由於湯臣倍健的有息負債為零，財務費用大部分是利息，所以我就把重點放在銷售費用和管理費用上。壹個有趣的現象是，銷售費用的高速增長主要是為了品牌推廣的需要，但管理費用的增長與銷售費用的增長背道而馳，反映了公司對期間費用的控制欲望。
資產減值損失增加較快，但總額不大。考慮到公司產品質量和行業前景均處於良性發展，存貨積壓和大量應收壞賬的概率較低，因此暫時是安全的。但可供出售金融資產賬面價值近9億，主要在12微創企業，風險未知。
4.三項費用率，毛利率和凈利率
毛利率增長緩慢，尤其是最近三個季度，庫存在下降，毛利率在上升，這意味著不是積壓庫存來降低運營成本，提高毛利率，而是實實在在的品牌溢價帶來的促銷效應。三項費用率隨著銷售費用的大幅上升而上升，凈利率連續四個季度同比下降。
5.收入、扣除非凈利潤和加權凈資產收益率
受益於銷售費用和毛利率的提升，營收和扣非凈利潤的增長在16四季度末同比下滑後開始了新的增長周期。加權ROE維持在優秀水平。在凈利率低、財務杠桿低的情況下，說明公司加快了總資產的周轉，這也反映了公司打造全球品牌的成果。
四、公司的戰略分析
2016年公司業績發展遭遇滑鐵盧，隨後提出大單品、電商品牌化戰略，事後看似成功。於是只用了壹年時間，湯臣倍健的業績重回高增長。從行業發展來看，中國保健品市場規模達到2700億元。目前美國的膳食補充劑普及率已經超過60%，而中國只有20%。中國正處於上世紀90年代美國醫療保健行業爆發期。
從單品策略來看，16半年報中，公司提出發展健力多單品，17全年增長超過160%，繼續保持高增長態勢。賣家研報顯示，健力多2018上半年銷售額增長超過300%，占比近410萬。
從電商品牌化戰略來看，16年報提出電商品牌化，為電商渠道提供線上QS產品。18年提出電商品牌2.0，在線上致力於YEP系列，啟用年輕前衛的代言人，在線上建立細分化、個性化的品牌形象。2018上半年，湯臣倍健在多個電商平臺上超越Swisse成為保健食品行業領導者，銷售額達5.82億(+60%)，品牌份額提升至6.3%。
公司從單壹的產品提供商升級為健康幹預綜合解決方案提供商，業務布局從膳食補充劑擴展到大健康產業。渠道從線下藥店拓展到多渠道，電商渠道爆發式增長。
同時，湯臣倍健通過外延收購實施多品牌戰略，有效補充品類。收購澳大利亞益生菌品牌Life-Space和拜耳兒童營養補充劑品牌Penta-vite後，公司將進軍兒童膳食補充劑和益生菌市場，或許能實現第三次業績騰飛。