MBS是最早的資產證券化產品。它於20世紀60年代首次在美國生產。它是壹種資產證券化商品，主要由美國專業住房銀行和儲蓄機構利用其抵押貸款發行。其基本結構是將抵押貸款中符合壹定條件的貸款集合起來，形成抵押貸款池，利用貸款池中定期發生的本息現金流發行證券，由政府機構或具有政府背景的金融機構提供擔保。因此，美國的MBS實際上是壹種證券化商品，帶有濃厚的公共財政政策色彩。
抵押集合產生的本金和利息原封不動地轉移給MBS的投資者，因此MBS也稱為過手證券。在美國有四種主要的抵押證券:由國家抵押協會(GNMA)擔保的抵押證券；聯邦抵押貸款公司(FHLMC)的參與函；聯邦國家抵押貸款協會(FNMA)的抵押貸款支持債券；私人抵押債券。
住房抵押貸款證券化在國際上有三種模式:表外、表內和準表外。
表外模式又稱美國模式，是原所有者(如銀行)將資產“出售”給特殊目的載體(SPV)，SPV購買資產後重新建立資產池，並在資產池的支持下發行證券；表內模式，又稱歐式模式，是指原所有者不需要將資產出售給SPV而留在其資產負債表上，由發起人自己發行證券；準表外模式，又稱澳洲模式，是由原所有者建立全資或控股子公司作為SPV，然後將資產“出售”給SPV。子公司不僅可以購買母公司的資產，還可以購買其他資產。購買資產後，子公司形成資產池發行證券。