交通運輸行業收入穩定增長，盈利能力下降拖累業績。以55家a股上市公司為統計樣本，整體來看，受益於供需結構優化(供給側改革、新項目落地、需求升級等。)，行業收入表現在2018保持穩定，同比增長15.9%；利潤方面，多個子行業盈利能力均有不同程度下滑，整體表現不佳，同比下降8.9%。行業毛利率為24.2%，同比下降0.95pct凈利率為7.5%，同比下降2.03個百分點。
航空:供需優化將推動收入增長，油匯影響有望緩解。營收4963億元，同比增長13.2%；受油價和匯率大幅波動影響，凈利潤93億元，同比下降58.26%。航空部門的業績萎縮是運輸行業表現不佳的最重要因素。經營性現金表現穩健，投資支出相對保守，融資處於杠桿收縮階段。2019隨著運力緊張帶動票價上漲，油改影響減弱，行業盈利有望明顯恢復。
快遞:持續高增長和市場結構改善有望緩解降價壓力。營收6543.8+0493億元，同比增長3654.38+0.3%；凈利潤92億元，同比增長65，438+04.7%；營收維持景氣主要是電商紅利延續，單票營收下行導致凈利潤率同比下滑0.9pct，租金和薪資剛性增長擠壓了經營現金，行業擴張帶動投資快速增長和財務杠桿放大。目前市場上龍頭公司已經占據主動(CR8份額超過80%)，我們預計未來降價壓力會有所緩解。
鐵路公路:貨運向好，客運分化。2018年，鐵路收入1146億元，同比增長37.2%，凈利潤162億元，同比增長7.9%。高速公路收入770億元，同比持平，凈利潤6543.8+097億元，同比下降3.5%。貨運方面，2016以來鐵路、公路貨運周轉量同步回升，受益於煤炭、金屬礦石、鋼材等大宗商品需求回暖。客運方面，鐵路對公路分流明顯，呈現壹上壹下的趨勢。
港口:吞吐量增速放緩，盈利能力可能繼續承壓。2018年收入1717億元，同比增長10.8%，凈利潤212億元，同比增長14%。2018年國內港口吞吐量同比增速放緩，對上市公司營收影響顯著；受全球貿易形勢緊張、行業競爭加劇和低利潤業務擴張的影響，近年來港口盈利能力有所減弱；隨著收費模式的改革，預計盈利能力將繼續承壓。
4月交通行業重點事件:1)民航發展基金征收減半，航空公司成本降低，盈利端有望大幅增長；2)童淵與HNA達成戰略合作，雙方將在業務上形成優勢互補，打破航空物流發展的桎梏；3)高速公路省界收費站取消繼續推進，有望大幅降低物流成本，提升物流效率，助推區域交通壹體化。