核觀點
遼陽農村商業銀行成為繼承包商之後第二家進入破產程序的銀行。
它們的共同特點是:私有制，股東重大違法違規，經營出現重大問題，導致資不抵債。
自承包商事件以來，央行精準處理了中小銀行的諸多風險，包括以收購和承接的方式處理承包商銀行的風險，有序打破剛性兌付；以“地方政府註資，引戰重組”的方式處理恒豐銀行風險；以“在線修復”化解錦州銀行風險。
回顧三家中小銀行的風險處置，分類政策充分考慮了各機構的不同特點，進而相應采取不同的處置方式，實現了風險的有序穩健化解。
綜上所述，以政策看中小金融機構的風險處置方式:
壹是在提供合格、充足抵押物的前提下，存在流動性風險但資產資不抵債的金融機構應盡量推進“在線修復”。存款保險基金或央行可以提供流動性支持；對於資不抵債的機構，原則上要嚴格執行市場紀律，實行市場退出。
其次，要考慮系統性影響。對於具有系統性影響力的金融機構，即使資不抵債，在實踐中也很難“壹勞永逸”。我們需要權衡防範系統性風險和道德風險之間的關系。
第三，要考慮外部約束，包括對風險底數的把握，處置時的市場情況，地方政府的重視程度。金融風險處置需要充分發揮地方政府的作用，壓實屬地責任。實踐表明，地方政府越積極，責任越紮實，處置效果越好，進展越順利。
簽約後我們發現，壹般來說，中小銀行主要是處理線上維修。遼陽農商公司雖然進入破產，但破產的前提是沒有存續的金融市場債券，同行業風險可控。
整體來看，遼陽農商行的破產並沒有對市場造成影響，政策對於這類中小金融機構的風險有著豐富的應對經驗。雖然銀行尤其是中小銀行還面臨壹定的經營壓力，但我們還是強調要相信央行這個最後貸款人，對它有信心。央行制定分類政策，精準拆彈，同時在處理時會考慮避免風險傳染。因此，我們依然堅持“後無承包商”的基本判斷，銀行金融債整體信用風險依然可控。
1.如何看待遼陽農商銀行進入破產程序？
2023年8月26日，銀監會宣布遼陽農村商業銀行、太子河村鎮銀行獲準進入破產程序。作為包商銀行破產以來最早破產的兩家銀行，為什麽會破產？如何看待此次事件的影響？如何看待中小銀行的金融風險？
1.1.為什麽要進入破產程序？
基本情況:遼陽農村商業銀行於2065438+2006年6月在遼陽市宏偉區、太子河區、弓長嶺區原三個農村信用社的基礎上成立，註冊資本56.2億元。截至2019年(此後未披露財務數據)，2019年營收32.75億元，資產總額157506億元，資產負債率93.11%。
從股權結構來看，其第壹大股東為北京正泰鴻盛大投資管理有限公司(以下簡稱“正泰鴻興”)和北京安森金世紀國際投資有限公司(以下簡稱“安森金世紀”)，股權穿透後的第壹大股東為忠旺系。整體來看，遼陽農商行股權分散，股權結構復雜。
遼寧太子河村鎮銀行成立於2011年，註冊資本1億元，遼陽農商行持股49%，由遼陽農商行控股。
2019之後，遼陽農商行因經營困難，不再披露財務數據。從已公布的年報來看，在資本充足率方面，遼陽農商行雖然資產規模持續擴大，但整體資本充足率呈下降趨勢，資本狀況持續惡化。
資產質量方面，截至2019年末，銀行發放的貸款和墊款金額達到705.438+0億元，但貸款資產質量持續下降。2016-2018和2019年6月末，遼陽農商行不良貸款分別為65438+5800萬元、3.4億元、2.88億元和3.45億元。
從貸款集中度來看，2016至2019，遼陽農商行前十大客戶貸款占比分別為61.51%、54.56%、78.26%、83.93%。遼陽農商行對前十大客戶的貸款總額超過監管要求，應小於或等於該行資本凈額50%的紅線。
處置方法:
2023年6月21日，遼寧銀保監局批準沈陽農村商業銀行遼陽分行籌建開業；7月2日，沈陽農商銀行接管遼陽農商銀行和太子河村鎮銀行的人員、網點和存款。客戶在兩家銀行辦理過的存折、存單、銀行卡等交易介質，均可在沈陽農商銀行使用或免費更換。資金和交易安全不受影響，存取款業務正常辦理，各項服務不變，維護存款人及其他客戶和權利人的合法權益；8月26日，銀監會宣布已批準兩家銀行進入破產程序。
作為承辦人，沈陽農村商業銀行成立於2011。2021年報顯示，其總資產達到64941億元，相當於遼陽農商行2019年末的40%左右。2021，表現也很差。報告期內，該行實現營收665，438+09萬元，同比下降38.35%；凈利潤由盈轉虧至-2900萬元，去年同期為2700萬元。同時，沈陽農商銀行的資產質量、資本充足率等指標均未達到監管要求。截至2021年末，沈陽農商行資產質量雖較上年有所改善，但相關指標仍低於監管紅線，該行不良貸款率較去年末下降5.12個百分點至6.69%。
撥備覆蓋率較上年末上升65，438+0.6個百分點至57.68%。資本充足率方面，截至2021年末，本行資本充足率和核心壹級資本充足率均提高至7.1%，但仍分別低於10.5%和7.5%的監管要求。
另壹家銀行的破產程序與之前包商銀行的破產有何異同？對金融市場有什麽影響？如何看待中小銀行的風險？
1.2.歷史上有哪些銀行破產或被兼並或重組？
首先，我們來回顧壹下歷史上有哪些銀行破產了。除遼陽農商行和太子河村鎮銀行外，1998以來也有部分倒閉，只有海南發展銀行和包商銀行。
(1)海南發展銀行:1998宣告破產，成為歷史上第壹家銀行。從65438到0995，海南發展銀行正式成立。海南發展銀行在成立初期，發展狀態比較好，甚至合並托管了幾家信用社的債權債務。但是這些信用社的不良資產越來越多，很多問題導致儲戶不再信任銀行，導致大規模擠兌。海南發展銀行最終因無法償還債務而被迫倒閉破產。隨後，海南銀行於2015成功成立。
(2)包商銀行:因股東長期非法占用銀行資金，內部經營問題嚴重，外部融資狀況惡化，包商銀行於2019年被接管，2021年宣告破產，風險處置工作基本完成。
與包商銀行破產相比，原因和處置方式有何異同？
相似之處:
(1)股東涉違法，股權管理混亂。
包商銀行中的“明日系”實際控制人通過分散近40家承運公司股權、俘獲地方監管人員等方式，非法控制包商銀行89%的股份，導致其資產質量和利潤受到長期侵蝕；遼陽農商行“忠旺系”股東利用非法關聯交易掏空金融機構。
(2)自身經營指標觸及紅線，信用風險高。
包商銀行和遼陽農商行都具有不良貸款率高、資產質量差、盈利能力差、資本補充壓力大的特點。他們經營困難，內生資本補充能力弱，最終破產。
(1)在進入破產清算前全部被其他銀行接管，以保證原有銀行業務的連續性，保護債權人利益。
與沈陽農商銀行承接遼陽農商銀行、太子河村鎮銀行的人員、網點、存款類似，蒙古商業銀行、尚輝銀行收購並承接包商銀行的相關業務、資產和負債，確保包商銀行金融服務不間斷，維護存款人和債權人利益。通過先承擔，可以分離儲戶和銀行員工的利益，最後銀行的股東可以通過破產清算吸收損失。
差異:
(1)不同接管級別。
遼陽農商行自2020年以來未發行債券，也無股票債券，同業負債相對較少；但包商銀行同業負債超過3000億元，涉及全國約700家交易對手。如果其中任何壹項不能支付，都可能導致銀行間恐慌和流動性風險，危及金融市場的穩定。於是，人民銀行和銀監會接管包商銀行，遼陽農商行和太子河村鎮銀行由另壹家農商行接管。後者更為溫和。
可見，由於股東原因，銀行嚴重資不抵債，銀行處置將進入破產階段，而是否存在同業風險在壹定程度上決定了處置行為和方式。
除了銀行破產，近年來中小銀行的並購也不少。從中小銀行並購數量不斷增加來看，銀行市場化退出機制逐步完善，金融供給側改革進壹步優化。政策鼓勵區內中小銀行加快重組，多以“強強聯合”為主:壹是省內多家銀行合並為較大的區域性銀行；二是省內盈利能力強、經營狀況好的城商行或農商行，尋找省內資質相對較弱的區域性銀行。
1.3.如何看待遼陽農商行事件的影響？
近年來，部分中小銀行的信用風險和流動性風險逐步暴露，但最終風險處置的節奏和力度仍取決於問題的程度和政策導向。
目前央行處置政策的導向是什麽？如何看待中小銀行的風險？
根據2021第四季度央行金融機構評級結果，4398家金融機構中，中小銀行有3997家，占比91%。中小銀行中，10%的城商行為高風險機構(資產占全部城商行的3%)；農村合作機構(包括農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社)和村鎮銀行風險最高，分別為186家和103家高風險機構，分別占其資產的5%和7%。
同時，政府通過加大不良資產處置力度、引入合格股東、吸收合並、重組整合、達標升級等方式，穩步推進高風險中小銀行的風險處置。
國務院新聞辦就2023年上半年銀行業保險業運行發展情況舉行發布會時提到，“上半年，中小銀行處置不良貸款5945億元，比上年同期多1184億元。監管部門也支持並購重組，優化市場布局，增強中小銀行發展動力。特別是推進‘壹省壹策’、‘壹行壹策’，化解中小銀行風險。”以及“加快推動地方政府發行專項債券補充中小銀行資本。上半年，經國務院批準，已向遼寧、甘肅、河南、大連分配6543.8+0.03億元額度。”
考慮到中小銀行股東權益亂象頻發，2018至2020年，中國銀保監會開展為期三年的股東權益專項整治，規範和完善中小銀行股東權益管理和公司治理。加大對違規持股、操縱機構正常運行、關聯交易利益輸送等突出問題的懲處力度。超過4000名股東被限制投票權，並被勒令轉讓超過60億股股票。超過65，438+000家農村中小銀行未能整改存在的問題，並增加了違規行為，降低了評估結果。
此外，央行精準處理了中小銀行的諸多風險，包括以收單承兌的方式處理承包商銀行的風險，有序打破剛性兌付；以“地方政府註資、戰重組”的方式應對恒豐銀行風險；通過“在線修復”解決錦州銀行的風險。
壹是對存在流動性風險但償債的金融機構，在提供合格、充足抵押物的前提下，盡量推行“在線修復”，存款保險基金或央行可以提供流動性支持；對於資不抵債的機構，原則上要嚴格市場紀律，實行市場退出。
承包後我們發現，總體來說，中小銀行的處置還是以線上修復為主。遼陽農商行進入破產處置的前提雖然與承建方類似，但破產處置的前提是其無存續金融市場債券，同業風險可控。
1.3.摘要
2.信用評級調整綜述
本周共跟蹤評級1發行人及其債券。
1發行人被降級(中經新華資產管理有限公司)，評級壹次降壹級以上。
3.壹級市場:發行量較上周增加，發行利率整體下降。
3.1.發行規模
本周非金融企業共發行短期融資、中標、公司債、企業債約2732.52億元，總發行量較上周有所增加。還款規模約為254654.38+009萬元，凈融資額約為19143萬元。其中，城投債(Wind分級)發行654.38+0444.62億元，償還規模約654.38+006.914億元，凈融資額約375.48億元。
信用債周發行量增加，還款總額增加，凈融資額減少。短期融資發行量較上周減少，還款總額增加，凈融資額減少；與上周相比，中獎票發行量增加，還款總額減少，凈融資額增加；公司債發行較上周增加，還款總額增加，凈融資額減少；公司債發行較上周增加，還款總額增加，凈融資額增加。
具體來看，壹般短期融資和超短期融資發行94615億元，償還13374億元，融資凈額為-39125萬元；中簽票發行788.8億元，還款455.765438億元，融資凈額333.09億元。上周公司債共發行96億元，還款654.38+04.215.7億元，凈融資-4.615億元；公司債共發行9065438+5700萬元，還款605.83億元，凈融資額295.74億元。
3.2.發行利率
從發行利率來看，交易商協會公布的發行指導利率整體下降，部分維持不變，各水平下降幅度在0-6BP。具體來說，1年，各等級下降0-6bp；3年期內，各檔次下降0-4bp；在5年期間，上升的等級下降了2-4bp；7年期間，年級下降3-4bp；10年及以上等級變化-12-1BP。
4.二級市場:成交量增加，收益率較上周有所上升。
銀行間和交易所信用債總成交量62007.35億元，較上期有所增長。分類來看，銀行間短期融資、中期債券和公司債分別為654.38+075.891億元、2336.43億元和203.76億元，公司債和交易所公司債分別為292.97億元和7654.38+0.9億元。
4.1.銀行同業拆放市場
利率產品整體收益率全部上行；信用債收益率整體上行，局部下行；信用利差整體擴大，部分縮小；各類信用評級利差整體收窄，局部擴大。
利率產品整體收益率全部上行。具體來看，國債收益率曲線1年上漲7BP至1.79%，3年上漲4BP至2.26%，5年上漲7BP至2.44%，7年上漲5BP至2.63%，10年上漲6BP至2.64%。
信用債收益率整體上行，局部下行。具體來看，中短期票據收益率曲線1年高3-7BP，3年高4-8BP，5年高2-5bp。公司債收益率曲線三年上行5-8BP，五年上行4-6BP，4BP七年後。城投債收益率曲線三年上行4-8BP，五年-2-6BP，七年-3-1BP。
金融債券收益率全部走低。具體來看，商業銀行二級資本債券收益率曲線0年期為2-10BP，3年期為9-14BP，5年期為14-17bp。商業銀行開放式資本債券(行權)收益率曲線為1年期、5-11BP、3年期、5-16BP和5年期、6-17BP。
金融債券的收益率都上升了。具體來看，商業銀行二級資本債收益率曲線1年高4-8BP，3年高6-11BP，5年高3-7bp。商業銀行無固定期限資本債(行權)收益率曲線1年各等級4-7BP，3年各等級5-11BP，5年各等級4-6BP。
利率產品整體收益率全部下行；信用債收益率全部下行；信用利差整體收窄，局部擴大；各類信用評級利差整體擴大，部分縮小。
信用利差整體收窄，局部擴大。具體來看，中短期票據收益率曲線0年期變動-3-1bp，3年期上升1-5BP，5年期下降2-5bp。公司債收益率曲線:三年期各等級信用利差放大1-4BP，五年期縮小2-4BP，七年期縮小2BP。城投債收益率曲線顯示，三年期各等級信用利差放大1-5BP，五年期縮小1-9BP，七年期縮小4-8BP。商業銀行二級資本債券收益率曲線為1-5bp，各等級信用利差三年期降低1-5bp，五年期降低1-4bp。商業銀行無固定期限資本債(行權)收益率曲線為1年，各等級信用利差在5年內分別下降2-5BP、3 -3-1BP、1-3BP。
各類信用評級利差整體收窄，局部擴大。具體來看，中短期票據收益率曲線為1年期AA、AA、AA-與AAA級利差相比，3年期等級利差降低0-4BP，5年期等級利差降低0-3bp；3年期AA、AA和AA-相比AAA級利差變化-2-1BP，5年級利差擴大0-2BP，7年級利差不變；商業銀行二級資本債券1年期等級利差下降1-4BP，3年期等級利差變化-5-1BP，5年期等級利差下降1-2bp；商業銀行開放式資本債(行權)0年期等級利差縮小0-3BP，3年期等級利差縮小2-4BP，5年期等級利差變化-2-1BP。
4.2.外匯市場
公司債券市場和交易所公司債券市場的交易活動有所增加。公司債凈價漲多跌少，公司債凈價漲多跌少。總的來說，公司債凈價上漲237，凈價下跌163；公司債凈價上漲249，凈價下跌192。
5.附錄
風風險指示
中小銀行金融風險和信用風險事件頻發，超出預期。
-結束-
證券研報:《如何看遼陽農商行進入破產程序？》
本文來自金融界。
相關問答:50萬以上銀行不還嗎？1.50萬元的說法來自存款保險制度。單個存款人在壹家銀行可享受本息不超過50萬元的保險賠付。也就是說，如果張三在銀行存款654.38+0萬元，銀行破產，保險公司只負責賠付50萬元，剩余本息需要從銀行清算的資產中按比例賠付給客戶。2.銀行理財不是存款，所以不受存款保險制度保護。壹旦銀行破產，客戶的理財只能從銀行的清算財產中按比例支付。這個支付基本不會達到財務本金，因為如果能支付本金，就不會陷入破產。3.理財有風險，投資需謹慎。理財收益明顯高於存款，所以風險肯定高於存款。如果有人告訴妳，銀行理財收益高，但風險低，就像存款壹樣，那麽可以斷定，要麽是不專業，要麽是在忽悠妳。妳在想幾個點的利息，他在想妳的本金。大多數情況下，銀行會賠償儲戶所有的財務損失，只有少數個別情況除外:沒有購買存款保險的銀行不會賠付。目前中國有4600多家銀行，其中4000家參加了《存款保險條例》，認購了存款保險費，600多家銀行沒有參加。所以，妳在銀行存錢之前，要查壹下銀行有沒有存款保險。如果是這樣，儲戶的存款只要在50萬以內就絕對安全。如果壹家銀行破產，破產銀行會將債權債務移交給接管銀行。所以，欠了銀行房貸、消費貸、商貸等債務，還是要按合同償還。對妳來說，只是另壹個還債的對象。法律依據:《存款保險條例》第二條在中華人民共和國境內設立的商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社等吸收存款的銀行業金融機構(以下簡稱保險機構)，應當依照本條例的規定參加存款保險。