導讀:如何提高公共產品或服務的供給效率，同時保證社會資本的適當盈利，必然是公私雙方共同面對並共同努力解決的問題。
PPP本質上是借助社會資本資金和競爭(尤其是創新)來提高公共產品的供給效率。它註重產出標準而非實現過程，是壹種激勵相容的制度安排。然而，公私雙方通常有完全不同的利益。政府部門註重公共需求的滿足，社會資本強調利潤獲取(信托周刊章節)。
因此，保證社會資本的適當利潤是避免關系專用性投資不足，提高其競爭和創新積極性，最終實現政府部門、社會資本和公眾共同目標的關鍵。多* * *贏？促進PPP項目的成功。
1 PPP項目盈利模式創新的必要性
在傳統的思維方式中，PPP只是政府進行基礎設施建設或公共事業，以緩解其財政壓力的壹種新的融資方式。社會資本通過收購股權或資產、投融資建設、運營管理或(和)按需提供服務等方式投入PPP項目，政府部門通過出讓收費權、支付可行性缺口補貼或(和)支付政府費用等方式給予社會資本合理回報。
此時，公眾和民間關註的焦點是社會資本的投資回報率或目標回報率:過低的投資回報率或目標回報率不利於社會資本的積極性，甚至會迫使其退出基礎設施和公共事業領域；較高的投資回報率或目標回報率會給政府帶來沈重的財政負擔。PPP項目公私方關註過多？投入-回報？他們之間的關系，甚至在確定投資回報或者目標收益率上，都表現出壹種對抗的關系，違背了PPP夥伴關系的初衷。
國家審計署數據顯示，截至2013年6月底，我國各級政府債務約20.7萬億元。如何監控和化解債務風險備受外界關註。2014年，中國政府開始在全國大力推進政府和社會資本(PPP)合作，密集發布PPP相關文件，其中？國務院關於加強地方政府債務管理的意見？(國發[2065 438+04]43號，以下簡稱國務院43號文)的基本思路是什麽？修明道堵暗道？，也就是被屏蔽了？地方政府融資平臺公司？這個隧道搭建了兩個公開渠道，國債和PPP但國務院43號文件在鼓勵運用PPP模式化解地方債的同時，也明確指出？地方政府要加強或有債務的統計分析和風險防控，做好相關監管？。
由此可見，對於那些需要政府付費或適當補貼的PPP項目(即非經營性和準經營性公共項目)，無論是政府部門還是社會資本，僅僅著眼於本項目的現有收益和財政補貼是不夠的，還要創新PPP項目的盈利模式？把蛋糕做大？因此，政府可以避免PPP項目導致的新增或有負債超出規定範圍，社會資本也因此可以減少與政府部門在投資回報率或目標收益率上的對抗，從而更順利地實現其盈利。
2合作夥伴關系下的PPP項目盈利模式框架
PPP的成功實施需要以夥伴關系思維為基礎，公私雙方都要摒棄對抗思維，相互尊重，積極參與項目。因此，如何提高公共產品或服務的供給效率，保證社會資本的適度盈利，必然是公私雙方共同面對並共同努力解決的問題。PPP項目盈利模式的創新是確定投資回報或目標收益率之前必須考慮的問題。
現實生活中，交易行為背後隱藏著價值交換，存在著壹定的價值交換範式或機制，而盈利模式的概念就是解釋這種價值交換範式或機制；收入和成本決定了組織的經濟價值，而利潤或利潤水平直接反映了企業的經濟價值。所以，盈利模式通常是指根據利益相關者的收入結構、成本結構以及相應的盈利目標(信托周刊章節)。鑒於此，本文基於實踐中的典型案例，從收入結構優化、成本結構優化、盈利目標穩定三個方面分析了PPP項目的盈利模式(如圖1)。值得註意的是，由於本次研究收集的案例數量有限，圖1所示的PPP項目盈利模式樹形框架仍有擴展空間。
註意:
(1)城市軌道交通、城市綜合交通樞紐、鐵路、港口/碼頭、水庫、環境治理等項目與土地、旅遊、礦產等資源開發項目捆綁；
②醫療、教育、養老服務設施、場館、機場航站樓等項目捆綁餐飲、物業、綠化等配套服務；
③與公廁、垃圾投放設施捆綁的廣告、節能路燈、城市公交停車站、城市公交交通、高速公路等項目、與保障性安居工程捆綁的商品房、與海水淡化捆綁的工業鹽生產等副產品；
(4)投資規模比較小的項目，有特定人群使用或者會給特定人群留下印象。如果特定人群是某商品的潛在客戶，生產該商品的企業可以投資並命名該項目；
⑤城市軌道交通等投資規模大、專業復雜的項目，可根據專業進行劃分，分別選擇合適的融資方式；
⑥小型分散能源站(供熱/制冷)、(生活和工業)汙水處理、(生活和廚房)垃圾處理項目；
⑦城市供水、能源站(供熱/制冷)、汙水處理、垃圾處理等PPP發展相對成熟的領域；
⑧可以是同壹類公共產品中不同盈虧狀況的項目的捆綁，如不同交通流量的公路路段的捆綁，也可以是具有特定聯系的不同類公共產品中不同盈虧狀況的項目的捆綁，如海水淡化和發電的捆綁；
⑨汙水處理、垃圾處理、隧道、橋梁等具有流動特性的項目，以及新能源汽車充電等市場不穩定的項目。
3 PPP項目盈利模式的盈利結構優化
收入是財富的增加，既包括貨幣收入，也包括聲譽提升、潛在收入等非貨幣收入。PPP項目可以通過優化收益結構實現盈利。
1.捆綁私人產品，補充收入來源。
當政府希望通過PPP模式獲得的公共產品或服務為非經營性(沒有價格機制和現金流入，主要產生社會效益)或準經營性(有價格機制和現金流入，但沒有經營利潤，成本無法收回)時，可以為公共產品或服務補充適當的私人產品，捆綁提供，從而克服收費困難或收費不足的問題，即所謂的公共產品供給。？基礎設施和公用事業特許經營管理辦法？(簡稱25號令)明確規定？向用戶收取的費用不足以覆蓋特許經營建設、運營成本和合理收益的，政府可提供可行性缺口補貼，包括政府授予的與特許經營項目相關的其他開發經營權益？，從而充分肯定了這種盈利模式的正當性。
(1)補充資源開發權，彌補收入不足。
政府通過對PPP項目公司進行補償，轉讓基礎設施或公用事業項目(如地鐵、隧道、環境治理等)周邊壹定量資源(如土地、旅遊、礦產等)的開發權。)給PPP項目公司，通過捆綁提高項目公司的整體盈利能力，從而保證項目投資人獲得合理回報，調動投資人的積極性，也就是所謂的資源補償項目(RCP)融資模式。例如:
(1)香港地鐵公司(以下簡稱？港鐵？)的盈利模式可以概括為？軌道交通+房地產業務？根據港鐵的收入結構，房地產業務開發的收入占總收入的50%以上。正因如此，港鐵成為全球服務水平最好、運營效率最高、盈利最理想的地鐵公司之壹。
②2004年4月，澳大利亞維多利亞州政府決定在鴨綠江邊現有的墨爾本會展中心旁邊建造壹座世界級的會議中心。維州政府通過招標確定了以全會集團為首的承包財團。全會財團？)作為社會資本，負責項目的開發、設計和建設，並授予全會財團25年的特許經營期。為了提高項目的可操作性，公私雙方制定了會議中心周邊地區的擴大商業開發計劃，包括在新墨爾本會展中心附近建設辦公區、居住區、零售區和五星級希爾頓酒店，並對碼頭上壹艘名為Polly woodside的舊帆船進行改造，將其工棚改造成餐廳，從而通過經濟乘數效應顯著增加。
(2)授權提供配套服務，擴大利潤鏈。
當PPP項目提供的基礎設施或公共事業完成，正常運營需要相應的配套服務時，政府可以授權PPP項目公司提供這種能夠產生預期收益的配套服務(如餐飲、物業管理、綠化等)，以創造現金流，通過延伸價值鏈來彌補主體項目的財務不可行性。例如，聯合王國的國民醫療服務體系(NHS)在西米德爾塞克斯大學醫院項目中與Bywest合作。Bywest負責其投資、融資和建設，西米德爾塞克斯大學醫院基金會負責該項目的運營和管理。為了補償和償還Bywest的建設投資，醫院運營期間的所有配套服務將移交給貝斯特韋斯特公司，包括餐飲、搬運、安全、清潔、維護和貨物供應。服務期可能從35年延長至60年，服務費由英國政府支付。
(3)開發副產品，增加收入來源。
PPP項目公司在提供政府要求的公共產品或服務時，可以產生更多的經營性副產品(如廣告、建築作品知識產權的授權使用)，以彌補主體產品項目的財務不可行性，如北京豐臺區郭莊子、昌平區回龍觀的限價房項目中開發增建商品房，梅州模式公廁中用於加高廁所的商店、餐廳、寫字樓、垃圾中轉站等。具體規劃方案可由公* * *部門主動提出，也可由社會資本策劃並經公* * *部門批準。
前者如英國辛迪蘭，采用PFI設計、安裝、運營、維護和資助城市的路燈、標誌和街道設備(30，500個燈柱和6，000個路標)。合同期30年，所有設備要求最長5年內更換。本項目中的社會資本壹次性獲得265萬英鎊，用於在合同期的前5年更換所有設備。此後，在運營期內，第三方收益(654.38+0.589萬英鎊貼現* * *)將作為維護投資，並通過運營燈桿和路標廣告以及增加CCTV(註:閉路電視)收費獲得相應回報。
後者，比如德國為了彌補政府資金的不足，推動公廁在節能、節水、環保方面的技術創新，將公廁投入市場運營。1990年在柏林拍賣公廁經營權，後來被稱為？廁所大王？漢斯？瓦爾承諾免費提供公共廁所設施及其維護和清潔工作。當時他的競爭對手認為他瘋了，於是在沒有競爭的情況下，他承諾免費修建廁所，只要求支付低廉的管理費，Val公司壹舉拿下了柏林公共廁所的經營權。Val的盈利點顯然不在廁所門口0.5歐元的投幣口，但它最大的收入來源是這些公廁外墻的廣告運營，這讓柏林的很多廁所外墻都變成了廣告墻，而且Val所在公司的墻面成本遠低於普通廣告公司，這讓香奈兒、蘋果、諾基亞等很多知名公司都在公廁上做廣告。
2、命名* * *產品，增值社會資本信譽資本
就社會資本而言，能夠為自身增值並有助於其發展的利益不僅限於貨幣形式，還包括增加知名度、潛在利益等非貨幣形式。所以PPP項目也可以冠名為* * *產品以回報社會資本，日本豐田汽車公司熱衷於這類PPP項目。例如，豐田汽車公司捐贈350萬元在天津修建立交橋，命名為？豐田橋？雖然豐田橋不能產生任何直接的現金收入，但豐田汽車公司通過獲得大橋的冠名權，獲得了巨大的隱性聲譽收入。再比如:豐田汽車公司掌管豐田中心球館，NBA球隊休斯頓火箭隊的主場？投資和維護，但不負責其運營以收回建設投資，而是通過命名球場，吸引在豐田中心球館觀看比賽的火箭球迷購買豐田汽車。
4 PPP項目盈利模式的成本結構優化
成本是社會資本投資建設和特許經營所必須消耗的資源的貨幣表現。因此，成本結構的優化不僅可以減少社會資本的壹次性建設投入，通過規模經濟降低單位產品成本，還可以通過技術和管理創新降低日常運營成本。
1.整合融資模式，共享建設投資。
對於建設期投資規模較大、運營期費用不足的公共項目，可以適當劃分，只對其中壹部分(與運營成本和效率密切相關)進行PPP模式或不同PPP模式的細分，從而減少社會資本對該項目的壹次性建設投資，提高其盈利能力。例如:
①北京地鐵4號線整個建設內容分為A(征地拆遷及土建)和B(機電設備采購及安裝)兩部分。北京市政府僅將占總投資30%的B部分(投資約46億元)交由香港地鐵有限公司(香港特區政府控股的上市公司)、北京首創創業集團有限公司(地方國企)、北京基礎設施投資有限公司(地方國企)負責。此外，SPV還負責地鐵4號線的運營和管理、所有設施(包括A部分和B部分)的維護、隧道外的資產更新以及站內的商業運營。特許經營期(30年)屆滿後，B部分項目設施無償移交給北京市政府，A部分項目設施返還給北京地鐵四號線投資有限公司(《信任周刊》)。
(2)昆明市快速公交(BRT)系統項目(包括交通樞紐站、首末站、沿途站點及站牌建設)建設規模較大，收費明顯不足，對民間資本缺乏吸引力。因此，昆明市政府采用了BOT-BT-TOT壹體化融資模式:將資金需求量大、投資回報好、建設周期長的專用道路建設(包括路面建設、交通樞紐站、首末站和車站)部分采用BOT模式委托給A公司；資金需求相對較小、無收費機制、建設周期短的車輛購置和智能交通系統建設部分，以BT模式交給B公司；A公司建設完成後，通過租賃協議將專用車道的經營權移交給C公司。同時，B公司建設完成並被政府回購後，政府將把車輛購置和智能交通系統的經營權移交給C公司，至此，整個BRT項目由C公司以TOT模式運營。
2、包裝運作形成規模效應，降低單位產品成本。
在PPP項目中，社會資本需要投資壹定規模的建設，或者購買項目壹定期限的產權或經營權。那麽，如果對公共產品或服務的需求過小，PPP項目的產能就會過剩，導致社會資本盈利能力差或者需要政府財政補貼差價。可見，保證PPP項目適度規模的需求，從而降低單位產品成本是壹種思路。
以各省公布的第壹批PPP項目名單中普遍被看好的汙水處理項目為例。規模越大，對投資者的吸引力越大，而規模小的項目基本沒有投資者對市場化運作的收益要求。因此，對於規模小、分布散的鄉鎮汙水工程，我國通常的做法是打包運營。壹廠壹價？比如深圳龍崗10汙水處理廠打包轉讓，海南16汙水處理廠壹分為二？項目包？委托運營項目、江陰第四汙水處理廠成套投資項目等。
再如江西省工業園區汙水打包BOT項目:2010年8月，江西省政府頒布鄱陽湖生態經濟區規劃，將工業園區汙水處理設施建設列為十大節能減排工程之首，要求2015年完成工業園區汙水處理工程102個；2011年5月，江西省政府與中國節能環保集團簽署全面戰略合作框架(規劃日處理能力237萬噸，總投資146億)。由江西城投(出資20%)和中國節能環保集團(出資80%)組建中國節能江西公司(SPV)，負責江西省。
3、管理或技術創新，降低運營成本。
采用PPP不僅是為了解決公共部門的資金短缺，更重要的是借助社會資本的專業性和創新性來提高公共產品的供給效率。因此，社會資本要拓展其盈利空間，就要在特許經營過程中充分發揮其主動性和創新積極性，通過管理或技術創新不斷降低其運營成本。
比如湖南省長沙市東郊長沙縣牛角沖社區與長沙綠色循環再生資源有限公司合作？綠色循環積分計劃？居民在長沙綠色循環再生資源有限公司註冊後會獲得自己專屬的二維碼，居民將家裏可回收的垃圾打包放在小區專用回收箱後，公司會將垃圾運送到回收分揀中心，通過掃描二維碼確定居民信息，並根據垃圾種類和數量折算成積分，打入用戶賬戶。居民二維碼垃圾積分達到壹定金額後，可以兌換生活用品，或者用來沖抵小區物業費。集中回收後由PPP項目的社會資本對垃圾進行分類是壹件費時費力的事情，但對於形成並投放生活垃圾的居民來說，垃圾分類卻是輕而易舉的事情。長沙綠色循環再生資源有限公司通過二維碼社區垃圾回收模式的管理創新，充分調動了居民的積極性，大大降低了垃圾分類成本，大大拓展了其盈利空間。
5 PPP項目盈利模式盈利目標的穩定性
賺取利潤是企業增值的主要途徑，因此，能否獲得穩定持續的利潤是企業投資的重要決策依據。鑒於此，不僅要讓PPP項目的社會資本？錢能賺，有利可圖？保證其利潤的相對穩定性和可持續性，降低社會資本在PPP項目中實現利潤目標的風險，也是其重要的盈利模式設計思路之壹。
1.捆綁不同盈虧情況的公共產品，提高盈利目標的可持續性。
在基礎設施和公用事業領域，既有現金流入充裕的經營性公共項目，也有現金流入不足的非經營性公共項目，甚至還有沒有任何現金流入的非經營性公共項目。經營性公共* * *項目對社會資本有很強的吸引力。采用PPP模式有可能創造社會資本嗎？暴利？將政府置於尷尬的境地；而準/非經營性公共項目對社會資本的吸引力不大。采用PPP模式後，政府需要提供適當的財政補貼或支付費用，會給政府帶來壹定的財政壓力。為了吸引社會資本進入更廣泛的基礎設施和公共事業領域，同時保證PPP項目？有利可圖但不暴利？，可以捆綁不同盈虧情況的項目，實施PPP來實現？用豐盛道歉？:可與同類公共產品中不同盈虧情況的項目捆綁，如捆綁不同車流量的高速公路路段；也可以在具有特定聯系的異質公共產品中捆綁不同盈虧條件的項目，如海水淡化、發電等。
代表性項目如天津SDIC北江電廠循環經濟PPP項目，由國家開發投資公司、天津津能投資公司、天津路暢漢沽鹽場有限公司按照64: 34: 2的比例共同投資建設運營。發電項目，海水淡化，濃海水制鹽，供熱，土地整理，廢物利用？它由六個子項目組成，提供許多重要產品，如電、熱、淡水、土地、鹽產品和建築材料。其中海水淡化項目是循環經濟的關鍵環節，受生產成本和供水系統的制約，壹直處於虧損狀態。本項目是將盈利能力差的海水淡化項目和盈利能力好的發電項目捆綁在壹起實施。用電提水？政策上，發電項目盈利彌補海水淡化項目虧損；鑒於天津市SDIC北江電廠循環經濟PPP項目整體盈利，項目二期規劃的兩臺654.38+0百萬千瓦發電機組和壹套30萬噸/日海水淡化裝置已於2065.438+2004年2月24日獲得國家發改委核準。
2.運營前期合理設定保底金額，提高盈利目標的穩定性。
由於PPP合同的長期性，成本和需求的不確定性成為其顯著特征。為了保證社會資本盈利目標的穩定性，公私雙方通常會設定最低需求保證(MDG)或最低收入保證(MRG)，即我國PPP實踐中的所謂保證金額，本質上是公私雙方的風險共擔策略或社會資本的風險緩釋機制。由於我國經濟社會快速發展和PPP市場不完善，在汙水處理、垃圾處理、隧道橋梁等具有流量特征的PPP項目和新能源汽車充電等市場不成熟的項目中，普遍存在運營初期設定保底金額的做法。下面是汙水處理和垃圾處理方面的具體做法。
①汙水處理PPP項目通常在運營期前3-5年，按照設計處理規模的壹定比例，分步設定保證水量，在剩余特許經營期內以設計規模作為保證量。按照按月支付的慣例，當月實際處理能力未達到保底金額的，仍按保底金額支付汙水處理服務費(不考慮暫停、罰款等特殊情況)，使投資者獲得可預期的穩定現金流保障；該領域的成功運作是合肥市王小鷹汙水處理廠TOT項目。
(2)與汙水處理略有不同。垃圾處理項目保證量的設定需要綜合考慮實際垃圾供應量和預期增長率、設計處理規模、垃圾含水率和垃圾處理設備的實際負荷能力。如果是垃圾焚燒發電項目，也要考慮焚燒率；此外，由於壹年內的垃圾供應量會因季節變化而有較大波動，垃圾供應量的保證量不是按月執行，而是按年執行，即從繳費起始日起每滿壹年才計算壹次年度累計實際垃圾處理量。累計金額低於年度垃圾擔保額的，按照年度垃圾擔保額計算全年應繳納的垃圾處理費(不考慮停課、罰款等特殊情況)；在該領域的成功運作，如榮成垃圾焚燒發電BOT項目。
6結論
相關數據顯示，采用PPP不壹定讓政府？省錢？國際上判斷壹個公共項目是否采用PPP，通常是看與傳統模式相比增加的成本是否與公共產品供給效率的提高或公共服務質量的提高有關。物有所值？(物有所值，VFM).因此，它不同於壹般的合同當事人之間的工程。零和博弈PPP項目的公私雙方是否有可能追求更多的增值項目？* * *贏？是的。
有鑒於此，雙方應摒棄傳統的對抗思維，這就要求雙方以積極的態度設計和創新盈利模式:公共部門應借鑒國內外成功案例的經驗，積極為PPP項目選擇合法合適的盈利模式，或客觀看待社會資本提出的盈利模式方案；而社會資本則應充分發揮其專業和競爭優勢，在交易階段向公共部門提供可行的盈利模式方案，在建設或運營期通過技術或管理創新優化項目成本。
另外，盈利模式是獲取利潤的邏輯和方法。隨著價值理論的引入，其研究重點逐漸從關註企業利潤轉向關註用戶價值，從而提出了商業模式的概念。本文認為，項目是具有特定目標的壹次性任務，也是組織資源配置、創造價值並最終實現自身戰略目標的手段或途徑。因此，未來PPP項目的社會資本應該從公共價值主張出發，以公共需求為中心進行價值創造和價值轉移，在實現公共價值的同時獲得企業價值。
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