奧馳亞“秒殺”所有年均回報率超過20%的股票
世界卷煙巨頭奧馳亞(Altria)可能不太為人所知，但其品牌萬寶路(Marlboro)是全球最大的卷煙品牌，每年貢獻公司80%以上的利潤。中國財富網記者從美國疾病控制和預防中心了解到，2065，438+06年萬寶路的美國卷煙市場份額高達465，438+0%，高於其後八個品牌市場份額的總和，萬寶路已經占據了40多年的壟斷地位。
萬寶路這麽霸氣，那麽這個“美國第壹大牛股”到底有多大？世界頂級投資和金融專家、沃頓商學院教授傑裏米·西格爾(Jeremy Siegel)在其著作《投資者的未來》(The Future of Investors)中試圖尋找標準普爾500指數1957之後表現最好的股票。他們發現的既不是令人興奮的科技股，也不是石油巨頭，而是壹只簡單的消費股:卷煙制造商菲利普莫裏斯公司(現在叫奧馳亞)。在傑裏米·西格爾看來，沒有壹家公司能比得上奧馳亞。他還發現，長期表現最好的20只股票中，有11只來自壹個沈悶無趣的板塊:必需品消費品。
CNN算了壹筆賬——如果1968在奧馳亞投資了1美元，那麽截至2015年2月，這只1美元股票的投資價值高達6638美元(包括股息)。這意味著這只股票47年來的平均年回報率高達20.6%。如果妳當時在標準普爾500指數上投資了65，438+0美元，現在只值87美元。
美國壹位基金經理帕特裏克·奧肖內西(Patrick O'Shaughnessy)在傑裏米·西格爾(Jeremy Siegel)研究的基礎上擴大了衡量範圍——美國股市的所有股票。結果顯示，從65438到0963，奧馳亞仍然是表現最好的股票，年均漲幅20.23%，累計回報超過1，000，000% (1，000，000倍)。雖然不考慮通脹等因素，但僅從名義回報來看，很少有股票能超過奧馳亞。
超級暴利“惡股”遭遇利空政策，股價損失慘重。
作為美股市場“最賺錢”的股票，奧馳亞擁有超高的凈利潤率，也是美股市場最賺錢的公司之壹。奧馳亞目前市值超過6543.8美元+0200億。2065.438+06年年報顯示，公司總營收257.44億美元，凈利潤654.38+04.239億美元，凈利潤率高達55.3%。2015年，其總營收為254.34億美元，凈利潤為52.45438億美元，凈利率達到20.6%。這是什麽意思？我們來看看美國知名公司的盈利能力。
如圖所示，相比同為消費巨頭的股份，奧馳亞2016財年55.3%的凈利潤率占據絕對優勢，甚至其2015財年20.6%的凈利潤率也遠高於耐克、可口可樂、百事可樂、寶潔等公司。與知名的科技巨頭相比，這些科技壟斷企業都是以高利潤率著稱的。2016財年，蘋果、谷歌、微軟的凈利潤率比較接近，分別為21.19%、21.58%、23.57%。臉書和奧馳亞有相同的外觀。
事實上，在過去的幾十年裏，煙草業壹直是美國表現最差的行業之壹，煙草廣告已經被禁止了十多年。除了處於壟斷地位，利用消費者的提價成癮等因素促使其維持暴利，煙草公司維持超額收益還有其他原因。
“奧馳亞是典型的‘原罪股’。美股有很多‘惡股’，業績股價都很好。例如，私人監獄股票在過去的壹年中回報率翻了壹番；大麻行業的壹些股票也大幅上漲。這種‘惡股’很賺錢，比如煙草、大麻、監獄、夜總會，都是高利潤行業。”美國海印資本首席策略師、紐約大學教授陳凱豐對《中國Fortune.com》表示，“美國很多機構投資者因為法律限制不能投資這些股票，比如州養老基金和大學捐贈基金，因為投資者受到限制導致股價溢價，投資普通投資者還有額外的好處。”
然而，這個“股王”最近卻遭遇了負面的監管政策。7月28日，美國美國食品藥品監督管理局食品和藥物管理局宣布了壹項煙草和尼古丁監管計劃，通過設定可實現的產品標準，將香煙中的尼古丁降低到不易上癮的水平。這只是FDA全面審查行業法規的第壹步，目的是鼓勵開發比香煙危險性更小的新產品。
消息發布後，美國煙草公司股價集體下跌。奧馳亞最深跌幅近20%，跌至60.065438美元+0，盤後下跌9.49%，收於66.94美元。擁有好彩等品牌的英美煙草也下跌超過10%。隨後幾天，損失慘重的奧馳亞股價壹直在低位徘徊，尚未走出負面陰影。
茅臺會是下壹個奧馳亞嗎？不要太在意業內的警告。
奧馳亞的衰弱，讓不少國內茅臺迷做了白日夢。國內很多茅臺迷壹直把奧馳亞當做茅臺的標桿。作為最賺錢的a股上市公司之壹，貴州茅臺2016年營收388.62億元，凈利潤16718億元，凈利潤率達到43%。“暴利”程度堪比奧馳亞。
在“毛粉”眼裏，兩者的性質也很相似:都生產有害健康的產品，但都是超高凈利潤的暴利之王，都是曾經不被價值投資者認可的終極價值標的。也有人認為，奧馳亞無與倫比的上升速度源於煙草公司天然護城河牢不可破的癮。美國的吸煙率雖然壹直在下降，但由於高度壟斷，其凈利潤壹直在高速增長。有這樣潛力的公司，a股只有茅臺。甚至有毛粉網友計算出貴州茅臺2001年8月的掛牌價為31.39元。如果未來重新計算配股，8月7日的再配股價格為2910.65元，漲幅為91.73倍。相比奧馳亞的市場表現，茅臺的想象空間巨大。
但煙草業的投資和白酒不壹樣，兩者不能簡單對標。“茅臺從原來的消費品變成了收藏品。很多人收藏茅臺，導致茅臺價格上漲，產量不足。白酒對身體無害，是消費品；但是香煙對身體有害，煙盒上有提示。”雖然資本是逐利的，對人體是否有害不是投資的關鍵因素，但投資還是要看公司的長遠發展和利潤增長。
“奧馳亞是壹只特殊的股票，不能和茅臺直接比較。”從奧馳亞的歷史沿革解讀，“奧馳亞的主要業務之壹是香煙，香煙會導致成癮和肺癌，所以歷史上被各州以此為由起訴，賠償了數千億美元。起訴最終導致了四家公司的拆分，使得奧馳亞主要從事煙草業務。所以公司所謂的歷史業績確實很高，但其計算部分歸因於分拆出來的食品公司等其他股票，不能簡單地把歷史業績套到現在。現在奧馳亞只是傳統公司業務的壹部分。”
據了解，萬寶路制造商菲利普·莫裏斯於2003年更名為奧馳亞集團，經營煙草、食品、啤酒、金融服務等領域，涉及卡夫、吉百利、奧利奧、米勒啤酒等知名品牌。此後，該公司逐漸拆分了國際業務和食品業務。
除了對標茅臺，奧馳亞的股價也因FDA文件引發的市場恐慌而暴跌，許多投資者認為這波拋售是市場誤判。現在是這個“股王”難得的買入機會，可以盡快“買票上車”了。
奧馳亞還是有壹定的法律風險的。“很有可能以後再發生集體訴訟的時候，公司會繼續有大規模的訴訟，支付大規模的賠償。不建議投資者做茅臺的標桿，兩家完全不壹樣。”
值得註意的是，盡管國內投資者紛紛驚呼機會來了，但國外機構仍將奧馳亞的最新評價定為“賣出”。本周，BidaskClub將奧馳亞集團的評級從“強烈賣出”上調至“賣出”，加拿大皇家銀行的RBC也警告投資者不要買入該投資標的。盡管加拿大皇家銀行(RBC)分析師尼克·莫迪(Nik Modi)將奧馳亞的評級從“低於行業”上調至“符合行業”，但他仍將該股的目標價定為62美元，較上周五暴跌後的收盤價66.94美元仍低7.4%。莫迪認為，盡管在過去二十年中，監管導致的股價沖擊創造了許多買入機會，但這壹次不同。