深度參與期貨市場精細化風險管理。
同洲棉業是中國大型涉棉企業之壹。是集棉花收購、加工、棉紡織服裝生產、棉花進出口貿易為壹體的工貿壹體化的國際化企業。棉紗年業務量超過45萬噸，銷售收入達80億元。
同洲棉業相關業務負責人付如堅表示，公司根據市場情況采取靈活的套期保值策略，參考國內外棉花的月差、品種差、價差變化，靈活選擇套期保值頭寸、近月或遠月、棉花或棉紗、國內或國外、期貨或期權作為套期保值工具，以達到較好的套期保值效果。
值得註意的是，同舟棉業利用衍生品規避風險的前提是嚴格的風控管理。付如堅表示，目前的套期保值和套利都需要頭寸對應。如果有敞口，就相當於拿出壹些倉位進行投機操作。壹旦市場朝著不利的方向發展，未平倉合約將面臨虧損。敞口越大，虧損越多。壹旦遇到極端市場，會給企業帶來巨大風險。因此，公司不斷強化風險控制意識，嚴格進行風險控制管理。
納入常規操作，衍生工具將發揮有效作用。
威視紡織3月初棉紗合約2105成交100手，成交價24250元/噸。後來出現了較大的回調。4月份現貨市場價格上漲，下遊市場好轉，訂單不堪重負。威視紡織結束套期保值，關閉期貨市場，成交價格為2265438元/噸。
2021 4月中旬至5月中旬，棉花期貨市場持續上漲。為了規避現貨價格下跌的風險，通州的棉花產業采用期貨套期保值來規避風險。20219年5月12日至5月13日，同洲棉業在CF2109合約中以16150元/噸左右對沖3000噸現貨，5月中旬至5月底逐步轉向基差實現銷售。期貨套期保值不僅避免了價格下跌帶來的現貨損失，還通過基差銷售實現了盈利。
“從2021年5月到2021年7月，CF2109合同價格保持波動。我們的客戶，壹家紡紗企業，為了配合生產經營計劃，鎖定了我公司的部分基差資源，但始終沒有達到合適的期貨價格。客戶認為市場階段性低位震蕩，下跌幅度有限。為了實現客戶以低於盤面的理想價格進行交易，我公司協助客戶進行有權利的交易操作。”付如健說。
“7月1日，客戶以16000元/噸的價格委托我們代理觸發15700-16300元/噸操作區間內的累計期權組合，20個工作日每天結算40噸(1批棉花現貨)，零權利金成本。付如建說，和解有三種情況。第壹，如果到期期貨價格在1.57萬元/噸以下，同舟共濟的棉業以1.57萬+300 = 1.6萬元/噸(40*2=80噸)與客戶進行現貨結算。第二，如果到期期貨價格在1.57萬-1.63萬元/噸(含)區間，通州棉業以1.57萬+300 = 1.6萬元/噸(40噸)與棉紡廠進行現貨結算。第三，如果到期期貨價格在16300元/噸以上，當天不結算。
“我們利用棉花期貨創新開展了權利現貨貿易，與期貨期權等衍生工具充分結合，與現貨貿易相結合，進壹步降低了企業的經營風險，穩定了利潤。”付如健說。
據悉，權利貿易是壹種將衍生品和現貨貿易相結合的新型貿易模式。期權和期權組合可以轉化為現貨定價方式，並體現在現貨購銷合同中，幫助企業管理價格風險。
在威視紡織相關業務負責人看來，在利用期貨市場進行套期保值和套利之前，需要從政策和市場兩方面判斷棉花和棉紗的價格區間。比如政府可以在拋儲前逢高介入棉花空單，拋儲後逢低介入棉花長單；棉紗銷售旺季，棉紗空單及時介入，下遊出現堆積現象時，低點進多單。“關鍵是要制定完整的內部期貨套期保值管理制度，建立嚴格的風險管理機制。”