股票期權的行使
滬深股票期權現有品種均采用歐式行權，即僅在期權到期日申請行權的權利。
期權行權時，權利人應主動申報，即權利人欲在到期日行權，需在15: 30前申報行權指令，否則視為放棄行權。個股期權以實物交割為主，特殊情況下采用現金交割。
上圖是滬深兩市股票期權行權業務的流程，然後我介紹壹下它在O3系統中的主要實現。
1之前和E日15:30:
權利方傳遞期權指令——期權指令——界面發布行權指令。
行權方通過交易管理-期權交易-在行權交易界面發布行權授權。(O3系統支持期權行權自由委托)
2.E日結束:
日常操作流程控制的“接收結算單據”或“DBF導入”步驟接收鄧忠發送的期權行權結算單據，其中上交所接收op_jsmx文件，深交所接收sq_jsmx文件。
由日常操作流程控制的“清算和結算處理”或“資金清算”步驟清算當日未申報行權和未分配行權的到期頭寸，並釋放當日到期且未分配行權的覆蓋空頭頭寸。
3.E+1日開始時:
在由日常操作流程控制的“結算數據接收”步驟中，執行練習交付預處理。具體處理分為看跌期權的權利人、義務人、義務人、權利人和義務人五種情況，如下圖所示:
4.E+1日結束:正式交割。
在日常操作流程控制的“接收清算文件”或“導入DBF倉庫”步驟中，接收鄧忠發送的期權行權交割文件，其中？上交所接收op_zqjs文件，深交所接收sq_zqje文件。
在日常業務流程控制的“清算結算處理”或“倉資金清算”步驟中，將進行正式的行權結算處理。正式行權結算前，將回退E+1期初做的行權結算預處理，然後進行正式結算。正式結算處理與預處理處理基本相同，只是正式結算後不需要凍結資金和標的債券。
股票指數期權行使
CICC滬深300股指期權采用歐式行權，現金交割，支持自動行權。股指期權行權的具體規則如下:
1)客戶可在規定時間內向交易所申請行權和放棄行權；？
2)行權日結束時，符合行權條件的持倉未申請放棄行權的，交易所自動行權；
3)如果持倉不符合行權要求，客戶的行權申請將被視為無效；
4)自動練習的具體條件:
最後交易日，實物價值大於交易所規定的期權合約行權費用的實物期權，視為買方申請行權，但買方在交易所規定的時間前申請放棄行權的除外；
在最後壹個交易日，本所將不對虛期權、平期權和實際價值小於或等於本所規定行權費用的實期權買方提出的行權申請進行行權；
股指期權合約的到期日由其行權價和交割結算價來判斷。
恒生投資O3系統中股指期權行權流程的關鍵處理步驟如下:
1，E日:
目前O3系統不支持股指期權的行權申報，業務上不做交易所會自動行權。
2.E日結束:
接收練習文件選項執行。DBF；在日常操作流程控制的“清算文件接收”或“分倉DBF導入”步驟中；
在日常操作流程控制的“清算結算處理”或“清算倉款”步驟中行使權利；
商品期權行使了他的權利。
我國目前商品期權采用歐美行權方式，主要實行實物交割，支持自動行權。行使權利的具體規則如下:
1)在交易所規定的時間內，期權買方可以申請行權，也可以申請取消自動行權(大交易所)或放棄行權(鄭交易所和上壹交易所)；
2)到期日收市後，本所將自動行使以下權利:
行權價格低於當日標的期貨合約結算價的看漲期權頭寸自動申請行權；
行權價格大於當日標的期貨合約結算價的看跌期權頭寸自動申請行權；
以上行權需要滿足:行權後獲得的期貨持倉量與原持有的期貨持倉量之和不能超過持倉限額；行權後，期權買方的結算準備金余額不得小於零。否則實施部分行使或不行使；'
客戶可在同壹交易代碼下對其雙向期權頭寸申請套期保值和平倉；
客戶可以使用同壹交易代碼對其行權獲得的期貨雙向持倉申請套期保值和平倉，也可以使用同壹交易代碼對其行權獲得的期貨雙向持倉和期貨市場原有持倉申請套期保值和平倉，套期保值金額不得超過行權獲得的期貨持倉；
在恒生投資O3系統中，股指期權行權流程的關鍵處理如下:
1.演習日:演習宣言。
權利方在界面上傳遞期權指令-期權指令-發出行權指令；
行權方通過交易管理-期權交易-'行權交易'界面或該界面發布行權授權。(支持O3系統期權行權的免費委托)；
交易管理-期權交易接口還支持期權行權前的期權自套期保值申報和履約後的期貨自套期保值申報；
如果沒有進行行權申報，交易所將在到期日結束時自動行權。
2.行使結束日期:
接收練習文件OptioneExcute.dbf在日常操作流程控制的“清算文件接收”或“分倉DBF導入”步驟中；
在日常業務流程控制的“清算結算處理”或“倉庫資金清算”步驟中進行，具體處理如下圖所示；