回答:Myers和Majluf發現，公司以信息不對稱最小化為目標，按照壹定的順序選擇各種債務資本和權益資本。即首先選擇內部資金，如折舊和留存收益；當需要外部融資時，優先選擇能夠避免信息不對稱的債務資本，最後選擇外部股權融資。公司可能對融資順序有壹定偏好，但原因可能不涉及“信息不對稱”這種高深的學問。根據ZZ杠桿模型，資本結構調整帶來的增值極其有限。這意味著，與公司中的其他決策(如投資決策和運營決策)相比，資本結構決策並不重要。所以只要負債率不太高(也就是不太危險)，公司會優先以自己方便的方式融資。對於大多數公司來說，折舊、留存收益等內部資金是最方便的，當然也會成為融資考慮的首選。此外，公司對融資順序的偏好可能會有所不同，不會像Myers和Majluf猜測的那樣，公司要以降低信息不對稱為目標，先決定債務，再決定股權。經典金融基礎理論早已證明，企業決策的根本目標是價值最大化，當然融資和資本結構決策也是如此。怎麽突然“減少信息不對稱”成了目標？它的合理性在哪裏？那麽，是什麽決定了公司的融資順序偏好呢？可想而知，不同的公司在不同的資本市場環境下會有不同的優勢和劣勢。這就決定了每個公司在不同的融資方式上，都有自己的優缺點和便利性(包括資金成本)。比如Myers和Majluf在美國市場看到的大部分公司在債務融資上更方便，但我們在中國市場看到的大部分公司更傾向於股權融資。為什麽中國不考慮邁爾斯和馬吉魯夫之間的信息不對稱？顯然，這不是壹個必須考慮的決定性問題。根據ZZ杠桿模型，融資順序與權衡理論並不矛盾。ZZ杠桿模型是通過權衡節稅收益和破產成本建立起來的，當然完全符合經典的權衡理論。根據ZZ杠桿模型可以發現，公司確實存在最優資本結構，但公司調整資本結構的增值效應極其微弱。因此，在負債率不太高的前提下，接近最優資本結構的調整應優先考慮融資便利性的考慮，這說明融資順序的考慮排除了資本結構優化的考慮。
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