半年報顯示，人福藥業包括扣非後歸母凈利潤在內的凈利潤指標增速遠高於營收增速，資產負債率連續第十個季度下降，顯示公司在疫情等不可控因素影響下，借助實現渠道挖潛、引領創新出海、聚焦核戰略等壹系列戰略，進壹步加深了企業護城河。
變化:凈利潤高增長率:各板塊齊頭並進。
上半年，受各地疫情蔓延影響，新冠肺炎多家醫療機構集中開展疫情防治和患者救治工作，影響了門診量和外科科室業務，給作為麻醉藥品拳頭產品的人福醫藥帶來嚴峻挑戰。
但在這樣的情況下，人福藥業的業績依然保持了較高的增速，凈利潤增速遠高於營收。
半年報顯示，人福醫藥實現營業收入654.38+00.535億元，同比增長8.95%；歸屬於上市公司股東的凈利潤654.38+0.594億元，同比增長654.38+0.40.63 %；歸屬於上市公司股東的扣非凈利潤8.84億元，同比增長42.84%。
公告顯示，人福藥業產業子公司繼續培育重點品種，核心業務保持穩定增長。其中，宜昌人福持續推進多學科臨床應用，上半年實現營業收入33.66億元，同比增長12.61%，凈利潤1025億元，同比增長13.85%；葛店人福、武漢人福積極布局原料藥業務，經營業績逐步顯現。葛店人福上半年實現營業收入4.7億元，同比增長25.69%，實現凈利潤9990.74萬元，同比增長65.438+08.83%。武漢人福實現營業收入3.2億元；新疆魏堯堅持拓展疆外市場，加強營銷團隊建設，積極應對部分地區疫情反復帶來的不利影響，保持了穩定的經營業績。
醫藥業務板塊，面對帶量采購和醫保控費的影響，湖北人福報告期內實現營業收入38.6億元，同比增長9.19%，通過調整業務結構，壹方面不斷優化物流網絡，加強品種引進，提高資金使用效率，另壹方面積極探索電子商務、DTP藥房、多倉經營等業務。北醫堅持業務和區域拓展，拓展北京、河北、河南診斷市場業務，布局冷鏈物流和供應鏈延伸服務。報告期內實現營業收入6.9億元，同比增長5.32%。
變化:非手術科室增速明顯不變:領先地位穩固
從人福醫藥拳頭產品麻醉藥品的收入變化，可以看出人福醫藥面對疫情的靈活應對和應變能力。
數據顯示，今年上半年，人福醫藥麻藥銷售收入約27.6億元，同比增長8%。
細分來看，手術科室麻醉藥品收入增速受疫情影響有所放緩，但非手術科室業務增長28%，實現銷售收入約7億元，有效抵消了疫情影響。
業內人士分析，疫情對手術需求的影響是延遲而不是消失。隨著疫情防控的正常化，手術部業務將逐步穩步恢復，人福醫藥手術部麻醉藥品收入有望迎來邊際改善。再加上麻醉藥品在非外科領域的不斷發力，人福醫藥在醫療細分領域的領先地位將進壹步鞏固。
值得壹提的是，人福醫藥的麻醉業務受集中采購影響的可能性較小。
上述業內人士進壹步分析，麻醉藥品行業準入門檻較高。目前國內麻醉藥品生產企業數量限制在1-3家，競爭格局穩定，且新藥叠代緩慢，研發速度遠低於腫瘤新藥，暫時不具備集中采購的基礎。即使集中開采，由於廠家有限，競爭的相對格局也比較清晰，降價幅度也不會太大，這也有利於促進其他部門的發展，而人福醫藥也可以憑借自身的產業鏈布局搶占成本優勢和先發優勢。
變:新增長點不斷收獲不變:推動創新出海
在集中采購、醫保控費等多重因素影響下，優勝劣汰、轉型升級成為醫藥行業的主旋律，“創新”和“出海”雙輪驅動舉措似乎成為藥企的“標配”，其中人福醫藥在這兩方面走在行業前列。
壹方面，形成了國內最強的“大麻醉”平臺:人福醫藥憑借麻醉鎮痛(芬太尼系列、氫嗎啡酮、納布啡等)打造了國內最強的麻醉藥品研發平臺和專業的學術推廣體系。)，並在麻醉領域確立了領先地位。
另壹方面，人福醫藥近年來積極向麻醉鎮靜領域延伸。自2020年以來，該公司新批準了壹批新的鎮靜藥物。公司的1類註射用新藥如利巴唑侖、磷酸丙泊酚二鈉等已陸續上市，與華西醫院在長效局麻創新藥、新型骨骼肌松弛藥的布局合作，將有望幫助公司在麻醉鎮靜領域從跟隨者變為引領者。
從具體創新藥產品線的進展來看，上半年，人福醫藥陸續有壹類化學藥註射劑(新適應癥、新規格)、三類化學藥鹽酸美金剛緩釋膠囊、布洛芬軟膠囊、四類化學藥註射劑、六類化學藥註射劑(新規格)等產品獲批。第二類化學品異氟醚註射液、氯丙嗪片、對乙酰氨基酚註射液已申報生產，進入審評階段；壹類化學藥品RFUS-144註射液，壹類中藥百熱絲丸，壹類註射用化學藥品RF16001，鹽酸右美托咪定鼻噴劑，右美托咪定透皮貼劑(ⅱ)，氨酚羥考酮緩釋片，三類化學藥品枸櫞酸芬太尼口腔貼片，鹽酸胍法辛緩釋片，氟比德。其他研究項目正在有序進行。
這些新適應癥或新藥的上市，無疑是人福醫藥新的業績增長點。
此外，人福醫藥國際化已成體系，制劑出口進入收獲期。
半年報顯示，上半年，人福藥業美國仿制藥業務實現銷售收入約8億元，同比增長約20%，其中EpicPharma實現營業收入3.83億元，通過調整產品結構實現凈利潤5267萬元，同比增長30.27%。
據悉，人福醫藥國際化體系已初具規模，海外業務現已覆蓋歐美成熟市場，以及南美、東南亞、中亞、西非、東非等新興市場。截至目前，公司下屬子公司已獲得美國仿制藥產品ANDA批準文號110多個；武漢普克、宜昌人福、葛店人福、三峽制藥、人福康等子公司相繼通過美國、歐盟的體系認證；新疆魏堯積極布局中亞市場，祖卡姆顆粒等6個產品已在中亞國家註冊銷售。葛店人福原料藥國際化布局穩步推進，米非司酮、度他雄胺等產品在韓國、印度、巴西等國家成功註冊；公司在非洲馬裏和埃塞俄比亞建設的藥廠已投產多年，並積極參與其所在國和周邊國家的招標采購。
變化:資產負債結構不斷優化不變:歸核化重心繼續落地。
除了業績指標，人福藥業的資產負債指標也不斷優化，為公司的可持續發展提供了動力。
人福醫藥相關負責人曾表示，自2018實施“歸核化”戰略以來，公司正在逐步退出競爭優勢不明顯或協同效應較弱的領域。
數據顯示，2017至2022年Q2，人福醫藥合並子公司數量由171減少至129。通過退出其他省份競爭優勢較弱的血液制品/醫院/醫藥業務/金融行業，收回資金，實現業務聚焦。
公告顯示，2019年，人福醫藥先後出售其持有的河南人福醫藥有限公司100%股權和武漢人福樂雅口腔診所有限公司70%股權。2020年，人福醫藥分別於8月和165438+10月出售部分四川人福和樂福斯集團股份，其中出售四川人福70%的股份。交易完成後，公司收到股權轉讓款3.62億元，收回子公司貸款約3億元，減少有息債務約6543.80億元。以2億美元出售戀人集團40%股權，為公司帶來約4億元的投資收益。
5438年6月+今年10月，人福醫藥發布公告稱，公司以654.38+740億美元的價格，向丹麥公司Novo Holdings設立的美國子公司Rhea Parent，Inc出售其全資子公司持有的漢德人福24.57%股權。本次交易使公司在2022年實現投資收益約5.4億元。據悉，上半年，人福醫藥出售Agic-Humanwell藍嶺(美國)有限公司等公司股權，收回轉讓款約6543.8+02億元，實現投資收益約5.5億元。
隨著人福醫藥嚴格控制債務規模，積極優化債務結構，截至2022年6月末，公司資產負債率已連續第10個季度下降至51.42%，較2020年3月末的63.05438+0%下降超過11個百分點。
此外，公司繼續推進天風證券、華泰保險集團股份有限公司等公司的股權轉讓..
2021，11，人福醫藥擬將其持有的華泰保險2.5247%股份出售給總部位於美國的大型保險企業集團Chubb INA Holdings Inc，交易價格為1.26億元；今年3月31日，公司與湖北宏泰集團有限公司簽訂協議，轉讓天風證券7.85%股權，轉讓總價約為21.24億元。8月24日，人福醫藥再次發布公告稱，天風證券收到中國證監會《關於核準天風證券股份有限公司變更主要股東的批復》，核準洪泰集團成為天風證券主要股東。在這壹點上，人福醫藥從天風證券剝離是比較確定的。
去年6月5438+065438+10月，人福醫藥擬轉讓所持華泰保險股份，交易價格為1026萬元；收回265，438+0.24億元現金將進壹步降低人福醫藥的債務規模，降低財務費用，優化債務結構。
券商研報指出，預計2022年人福醫藥債務規模和財務費用將大幅下降，歸核化戰略效果開始顯現；預計新管理層將加快重新聚焦的進程。根據公司資產出售公告，華泰保險、天風證券等其他非核心資產也有望剝離，資產負債表有望快速修復。針對人福醫藥半年報業績，國聯證券買入人福醫藥。