改革開放以來，我國保險業保持了快速健康發展的良好勢頭，年均增速超過30%，成為國民經濟增長最快的行業之壹。保險市場的快速發展使得保險資金的運用越來越重要。2005年末，我國保險資金余額達到1410010億元，比年初增加33214.9億元，增長30.82%。其中，銀行存款516888萬元，占資金運用余額的36.66%；債券達7424.55億元，占資金運用余額的52.66%；證券投資基金110715萬元，占資金運用余額的7.85%；股票654.38+058.88億元，占資金運用余額的654.38+0.654 . 38+03%；其他投資21.284億元，占資金余額的1.51%。2005年，中國保險資金運用收益率達到3.6%，比2004年提高0.7個百分點。保險資金運用和風險管理已經成為影響和促進保險市場健康發展的重要因素，成為保險業支持國民經濟發展和參與金融市場建設的重要方式。
壹、保險資金運用的歷史沿革
我國保險資金運用是隨著我國保險業的發展而發展起來的，經歷了四個階段:
第壹階段是單筆投資階段(1980到1987)。保險業處於恢復期，經營主體多為綜合性保險公司。財險和壽險還沒有分開，財險和壽險資產還沒有分開管理。此時保險資金投資形式單壹，基本上以銀行存款為主。
第二階段是自由發展階段(1987到1995)。雖然尚未實現生產生活分離，但投資渠道已大幅放寬，保險資金已全面涉足房地產、證券、信托投資等領域。這壹時期，保險投資處於探索階段。在缺乏經驗、內部風險管理松散、外部監管不到位的背景下，出現了很多不良資產，影響了保險業的償付能力，也直接推動了後來的《保險法》對保險投資的嚴格限制。
第三階段嚴格限制(1995-2002)。1995年6月《保險法》實施，嚴格限制了保險公司的投資範圍，加強了監管，保險資金運用進入規範發展階段。在此期間，原綜合性保險公司完成了財險和壽險的分業經營，資金分開管理。壽險業管理的資產逐漸超越財產保險業，成為保險投資的主導力量。其間，經國務院批準，從1998允許保險公司進入銀行間同業拆借市場現金交易債券，從1999年5月允許保險公司買入AA+以上的鐵路、電力等公司債，從10年10月允許保險公司投資證券投資基金，但投資渠道狹窄的問題並未得到根本解決。再加上管理經驗和金融衍生品的缺乏，保險資產的規模矛盾和結構矛盾日益突出。
第四階段是專業化運營階段(2002年至今)。隨著《保險法》的修訂和實施，投資範圍進壹步放寬。2004年8月，中國保監會和中國人民銀行聯合發布《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》，允許保險外匯資金境外運用；2004年6月5438日至10月，保監會和證監會聯合發布《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險資金直接投資股票市場。2004年，國家允許保險公司投資次級銀行債券和可轉換公司債券，並將保險公司投資公司債券的比例從20%提高到30%。同時，保險公司和保監會都非常重視資產管理的專業化。保監會成立了專門的資金運用管理部，中國人壽等保險公司成立了獨立的資產管理公司，保險業的資產管理進入了新的發展時期。
第二，保險公司資金運用的風險分析
雖然近年來我國保險資金運用取得了顯著成績，但由於起步晚、基礎薄弱，仍處於發展的初級階段，與國際同行和發展目標還有較大差距。無論從歷史還是現實來看，要實現保險資金運用又快又好的發展，就必須準確分析並有效防範和化解各種風險。
1，利率風險
利率風險是指市場利率波動導致投資收益變化的風險。目前，保險公司90%以上的投資組合投資於利率敏感型產品，利率水平的變化對保險投資業務有重要影響。由於債券已經在市場上充分交易，流動性高，市場價格波動大，其價值也最受加息影響。利率風險已經成為固定收益證券(尤其是國債)面臨的主要風險。預計利率每上升1個百分點，債券市場價格將下降5-10%。而且加息周期的縮短也削弱了金融、銀行、企業等發行人發行長期債券的意願，這將進壹步減少市場長期債券的供給，增加保險資產負債匹配管理的難度。
2.信用風險
信用風險是指證券到期時，由於證券發行人無力償還本息而使投資者遭受損失的風險。信用風險主要受證券發行人的經營能力、盈利水平和規模的影響。壹般來說，國債的信用風險最小，其次是金融債和企業債，而投資回報率正好相反。隨著我國債券市場的不斷擴大和債券品種的不斷增加，保險資金投資債券的比例也在不斷上升。2005年末，我國1.4萬億保險資金余額中，國債為3591.76億元，占基金余額的25.47%；金融債券1806.04億元，占資金運用余額的12.81%；公司債券1206.05億元，占資金運用余額的8.55%；次級債820.7億元，占資金運用余額的5.82%。其中，金融債和企業債的增速遠高於國債。雖然增持金融債和公司債有利於提高保險業的投資效率，但在我國信用體系還不是很健全的情況下，保險業在增加金融債和公司債投資時，應更加關註信用風險。
3.匯率風險
繼PICC P&C保險、中國人壽、平安保險等公司成功境外上市後，保險外匯資產已達6543.8+000億美元，成為保險資產的重要組成部分。在國際投資中，匯率變動會引起投資收益的變化。投資以外幣表示的資產時，需要承擔匯率變動帶來的風險。同時也要認識到，匯率的波動也會對保險上市公司的資產賬面價值產生影響。記賬幣種引起的賬面數據的變化，用不同的幣種表示可能完全不同。升值可能導致以人民幣計算的每股凈值略有下降，但同時也會更大程度地提高以美元表示的每股凈資產和每股利潤，從而改善境外上市所顯示的財務數據情況。
4.資產與負債不匹配的風險
保險業務是典型的現金流運營業務，保險公司是資產和負債的集合。保險公司資產與負債的錯配風險表現為某壹時點的資產凈現金流量與負債凈現金流量的錯配，導致保險公司資產的損失。保險公司資產負債的暫時錯配，只會影響保險公司的日常賠付、投資減少和財務穩定；長期錯配會導致保險賠付危機，甚至可能導致保險公司破產。在壽險行業，主要表現為市場上缺乏與壽險長期負債相對應的長期資產，導致壽險公司資產負債不匹配。在財產保險行業，主要表現為公司急於出售資產以獲得現金，從而產生流動性風險。
5.股票投資風險
2005年2月，保險資金被允許直接投資國內a股市場。截至2005年底，保險公司直接和間接投資股票的金額達到845.6億元，占保險資金余額的6%。需要註意的是，股市的高回報率對應的是高風險。此外，股市變化的原因復雜多變。不能簡單地把保險公司資金直接入市等同於高收益，因為股票投資的系統性風險高，投資回報波動大。
三、建立健全保險資金管理制度。
保險資金規模的擴大，投資渠道的增加，運作方式的改進，保險資產管理面臨的新環境和新形勢。要進壹步規範全行業的政策執行能力和投資運營行為，提高企業的盈利能力和風險防範能力，必須采用新的方法，建立和完善新的制度。
1.完善保險資金管理，探索新模式。
加快保險資產管理改革，大力推進資產運營專業化，設立保險資產管理專門機構，打破原有體制框架，形成新的管理運營格局。目前，保險資產的管理逐漸從內部分工向外部合作轉變，保險公司與資產管理公司的關系發生了深刻的變化。因此，必須適應新的形勢，建立保險資金管理的基本框架，確定委托人和受托人的主要責任，明確雙方的法律關系，建立相互配合和制衡的機制。保險公司作為委托人，主要負責資產負債匹配管理、確定資產戰略配置、分析市場運行、選擇專業投資機構、督促投資機構履行職責。資產管理公司作為受托人，應當根據委托人的要求，優化投資組合，防範投資風險，有效配置資產，確保安全增值；同時，要按照委托合同的規定，及時向委托人報告委托資金的運行情況，主動接受委托人的監督檢查，在委托人和受托人之間建立起職責明確、分工合理的新型合作關系。
通過這種集中、統壹、專業化的管理，可以將保險業務和投資業務分開，形成投資運作、風險評估、內控監督相互制約的管理機制，有助於有效提高保險資金運用的安全性和收益性。
2.完善資產管理公司治理，構建新的運營平臺。
完善法人治理結構是建立現代企業制度的核心。良好的公司治理結構越來越被國際資本市場和全球投資者視為提高經營業績和增加投資回報的關鍵內容。毫無疑問，完善公司治理是提升保險資金運用行業和資產管理公司競爭力的重要途徑。
公司治理是實現保險資產管理規範化、規範資產管理公司運作行為的基礎和關鍵。保險資產管理公司成立時間不長，公司治理結構不完善。服務理念、管理體制、運行機制存在諸多問題，成為影響保險資產管理公司提高競爭力的重要因素。保險資產公司作為受托人，應當依據相關法律法規，加強公司治理，明確股東會、董事會、監事會和管理層的職責，以優化股權結構為基礎，以加強董事會建設為核心，以形成內部制衡為主要內容，從保險資產公司專業機構的特點出發，構建有效的組織架構和運作平臺，建立保險資產管理公司現代企業制度。
3.建立和完善科學的績效評價體系。
長期以來，我國保險投資缺乏科學的績效評價體系:壹是缺乏符合國際慣例的計算公式；二是收益的計算往往只考慮當期利息收益，而不包括資本增值收益和再投資收益；第三，業績的計算只考慮收益，不考慮資產風險；第四，業績計算和考核以年度為單位，不考慮資產負債匹配，導致行為短期化。針對上述問題和不足，保險業需要建立合理的績效評價體系和有效的激勵機制，以防範和化解資金運用中的各種風險。
4.加強投資者管理，增加新的運營資源。
制度再好，關鍵在於執行。建立和完善保險資產管理制度的目的是按制度辦事，用制度管人。積極參與金融市場化改革，積極推進保險資產管理市場化改革，建立市場化機制，提高市場競爭力。壹切在於天賦。目前，保險資產管理的人力資源問題十分突出。要在全行業實行開放的人力資源管理政策，大力吸引高素質專業人才，大力培養現有專業人才，快速提升全行業素質和運營水平。
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