信用風險度量模型包括傳統度量和現代度量。常見的測量模型有:ZETA模型、MDA模型、Z-scoring模型、Logit模型、神經網絡模型屬於傳統測量模型；目前，信用度量模型、信用風險+模型、KMV模型、信用組合觀模型和KPM模型等是最流行和研究最多的現代計量模型。在西方，2000年對信用風險的度量模型進行了模擬研究和總結。Gordy和Crouhy(2000)同時對靜態投資組合進行了評估，認為不同模型的數據分析結果接近。同時，Nickell(2004)對風險度量模型進行了比較分析，主要關註實際資產的組合數據，但結果驗證了該模型在評估風險方面不夠準確。同樣，張(2009)等人對重慶市65，438+0，000多家貸款企業的信用風險進行了傳統模型與現代模型的對比分析，數據來源於重慶市四家國有商業銀行。通過對數據的分析，張得到了壹個接近nickel(2004)的研究結果，研究結論也表明基於模型演繹的風險預測效果較弱。另壹種觀點是，美國KMV公司在1993中提出的KMV模型，即運用期權思想，排除信用監控模型，說明KMV模型是目前中國實踐中應用最廣泛的，主要是由於中國資本市場管理的不斷規範，上市公司市值與內在價值的不斷逼近。應用KMV模型的前提是資本市場的數據更有效，信息的對稱性更高。
KMV模型被學術界和實務界普遍接受並廣泛使用。中國金融發展出現新特點後，深入研究KMV模式具有重要的理論和現實意義。眾所周知，KMV模型的主要理論基礎是默頓期權定價理論，輸入變量是企業權益的市場價值和波動率。同時根據目標企業的債務狀況計算其違約執行點，並計算違約距離。然後根據違約距離與預期違約率的關系，得出企業的違約率，並將違約率作為企業的信用風險。最近，國內許多學者也開始針對中國市場，從理論和實踐上研究KMV模式。劉迎春(2004)等人認同國外學者對KMV模型的應用是基於現代期權理論，並在此基礎上預測資本市場上的相關披露信息，而相關信息不包括市場上的歷史賬面報告。預測結果能夠真實反映當前資本市場上市公司的信用風險狀況。但是，劉迎春的研究也有其不足之處，即非上市公司的應用效果很差，主要針對上市公司。吳(2005)等人認為模型中的EDF指數主要是針對股票價格實時數據的顯示，在度量公司信用風險方面具有連續性。同時，KMV模型為相關監管部門和投資者提供了可靠的信用分析和計量模型。該模型的局限性在於缺乏中國資本市場企業違約和相關破產的歷史數據，無法對違約距離和預期違約率進行轉換，從而影響了KMV模型在中國的廣泛應用。
綜上所述，目前國內關於KMV模型的理論研究文獻很多，但是關於KMV模型的實證研究文獻很少。因此，本文應用KMV模型對國內所有上市銀行企業的股權價值及其波動性進行預測和估計，最終得出EDF指數虧損的概率。
二、信用風險度量模型的設置和變量選擇
首先，引入信用風險度量模型。20世紀90年代，國內外壹些金融機構開始對企業信用風險進行技術研究，主要研究壹些新的信用風險度量模型，包括KMV模型、信用度量模型、Credit risk+模型等。現代風險度量模型是基於金融市場的理論風險度量。同時，模型中加入了數理統計的方法和系統工程的研究方法，主要針對商業銀行面臨的風險進行分析、識別、計量和監控。KMV模型由KMV公司在1989提出，主要提供信用風險管理等服務。該模型根據股票市場的股價來衡量信用風險。KMV模型，也稱為信用監控模型，是根據期權定價理論估計權益的信用監控模型。通過分析上市公司股權價值即企業內在價值的波動，預測上市公司違約的可能性。它的應用對象是上市公司，上市公司的數據容易獲取。
根據KMV模型，定義了相關指標:公司的總價值是企業的股權價值(所有者權益)加上債務價值。根據資產負債表，當公司總價值大於企業債務時，這部分債務債權人將得到全額償還，而股東將獲得剩余價值；當公司總價值低於債務價值時，即資產資不抵債時，公司將無法償還債務，即出現違約。此時，股東價值為零，甚至為負。因此，如果公司總資產低於壹定值，就會對股東和債權人產生違約風險。此時對應的公司總價值被設定為公司默認點，即公司資產價值與負債價值相等的點。
模型假設壹定時期內公司總資產價值的分布特征由公司總資產的期望值(E)和標準差(波動率)來描述。企業未來資產的平均值與其負債的賬面價值之間的差額被設定為違約距離。確定預期違約率與違約距離的對應線性關系，即用違約距離表示違約率，建立函數關系，估計對應的違約率。預期違約率表示在正常市場環境下，企業在壹定時期內可能違約的概率。KMV模型的假設是，當企業未來資產的平均價值低於企業將要支付的負債的賬面價值時，就會發生違約。因為無法準確判斷貸款企業是否會違約，只能估計違約風險，即違約的可能性。
第二，KMV模型的參數估計。詳情如下:
首先是公司股票價值的估算。本文以上市銀行為研究對象，假設這16家上市銀行的資產價格在壹定時期內保持不變。在默頓的模型中，假設持有公司的股權相當於持有公司的看漲期權，因此公司債務的價值也是期權的最終行權價格。