偶像巴菲特真的很幸運。除了超人的品質，他遇到的都是賢惠的人(除了他老婆)，投資也很幸運(趕上了漫長的牛市)。無論如何，巴老是基本面投資者不可磨滅的標桿。
以下zz來自21cbh。
-
沒有人會懷疑巴菲特過去投資的成功，除了這次還沒有奇跡發生的投資。
隨著巴菲特的伯克希爾第三季度凈利潤下滑77%，這位原本備受崇拜的“股神”開始遭遇諸多質疑。在質疑者看來，在美股乃至全球股市單邊下跌的趨勢下，巴菲特的抄底行為是如此“不合時宜”。
提問者聲稱巴菲特在抄底後被“做空”，理由是股神在股市大跌中的兩次主要投資:高盛股價已跌至55.18美元，比巴菲特註資時的股價115美元低了近55%；通用電氣股價已跌至14.45美元，創歷史新低11美元，較巴菲特註資時的22.25美元也已跌逾35%。在高盛和通用電氣，巴菲特持有優先股。
巴菲特的“交貨單”
那麽，研究了巴菲特在二級市場的抄底，是怎樣的收益呢？
暫且拋開上述兩項有爭議的投資，如果巴菲特旗下伯克希爾公司三季度報告公布的股票全部是增持或新買的，按照美國2月4日收盤價65438來說，用“腰斬”來形容恐怕也不為過。
在全球49個國家設有辦事處的國際能源公司康輝能源(Kang Hui Energy)第三季度增持了40.66%或約2427萬股，占伯克希爾第三季度投資組合的2.54%。以第三季度康菲石油公司(COP)72.74-90.46美元的區間價格計算，巴菲特增持的平均成本約為80.2美元；截至2月4日，65438，康菲石油公司收於49.76美元，比平均持有成本低38%。
單位美國五大銀行S.Bancorp第三季度增持6.27%，約430萬股，占其第三季度投資組合的0.22%。以U.S.Bancorp(USB)第三季度25.43-37.53美元的區間價格計算，巴菲特持股的平均成本約為365438美元+0.1；截至2月4日65438，U.S.Bancorp收盤價報27.965438美元+0，比平均持有成本低10%。
德州第二大電力生產商NRG Energy Inc三季度增持巴菲特5445438+0%，占其三季度投資組合的0.06%。根據NRG能源公司(NRG)第三季度26.41 -46.97美元的區間價格，巴菲特的平均持股成本約為35.5美元。截至2月4日65438，NRG能源企業的收盤價為23美元，比增持的平均成本低35%。
巴菲特在第三季度買入了290萬股美國燃油液壓系統制造商伊頓公司(Eaton Corp .)的股票，占其第三季度投資組合的0.23%。以三季度(NRG)57.41美元-81.71美元的區間價格計算，巴菲特增持的平均成本約為71.1美元；截至65438年2月4日，伊頓收盤價為43.46美元，比增持平均成本價低39%。
從上面的投資成績單來看，基於巴菲特三季度在美國市場的抄底股票，他可謂是深陷套牢，總共虧損約8億美元。但在唯壹與中國相關的投資——比亞迪，卻有不少賬面收益。
9月27日，巴菲特旗下的中美能源與中國最大的充電電池制造商比亞迪電子有限公司達成協議，以2.32億美元購買後者9.9%的股份，約合每股8港元認購2.25億股。截至65438年2月4日，比亞迪每股報11.72港元，較巴菲特收購價溢價46.5%，賬面利潤1億美元。
現在不同了嗎？
顯然，經過巴菲特的頻頻出手，至少在美國市場，並沒有成為引領投資者的風向標。
美國投資策略有限公司、上海信實資產管理有限公司投資部總裁吳影認為，巴菲特倡導的“抄底”並沒有使標的股票從所謂的底部中解脫出來，反而進壹步創出新低，這只能說明壹個問題:大量持有這些標的股票的機構基本上並不認同巴菲特的價值理念，而是做出了拋售的選擇。
對此，有“中國巴菲特”之稱的通威資產管理公司的李赤並不認同。
“全世界永遠不會和巴菲特壹樣。去年賣中石油時的壹切還歷歷在目。熊市讓人們很快知道，真正拿著自己的真金白銀去實踐‘別人怕我就貪，別人貪我就怕’有多難！”
從“股神”投資的歷史來看，大眾對其被套甚至長期鎖定的評論始終是無法回避的話題。
1973仔細評估後出手的《華盛頓郵報》同樣不被看好，買入後不久下跌20%左右；1987年買了所羅門兄弟公司的優先股，但兩年後因為公司醜聞幾乎全部賠光；1988股災後買的可口可樂，買後不久跌了30%。就連中國投資者津津樂道的中國石油h股，最初也是3年賬面虧損。
然而，正是上述被“套牢”的股票，在幾年內為巴菲特帶來了豐厚的回報，也為他的投資經歷增添了傳奇色彩。
問題是，歷史經驗在今天是否可以復制？
算上巴菲特的兩次危機，“1987股災”，現在看來更多的是意外。當時美國實體經濟根本沒有危機。實際上，美國股指已經恢復到1988股災前的水平，開始了90年代的黃金時代。
2000年互聯網科技股泡沫破滅，但在格林斯潘連續降息的調控下，美國實體經濟迎來繁榮(即使現在連續降息的政策受到質疑)。“但這場金融危機已經滲透到實體經濟中，並將繼續影響美國的消費體系，復蘇將需要很長時間。”
“當遇到類似1929的實體經濟衰退時，就連巴菲特的老師格雷厄姆也在股市持續低迷中遭遇了近乎破產的危機。”
上海瑞信投資董事長KIWI不願意把現在的金融危機和1929相提並論。
他說:“1929沒有凱恩斯主義。當時的危機是基於市場萬能論，市場的自我修復功能被過度信任。但現在情況不同了，發達國家政府平抑經濟波動的能力已經大大提高。現在評論巴菲特的錯誤還為時過早，因為從歷史的角度來看，股市總是會上漲的。”
追隨者的反映
慢即是快，少即是多。
打開李赤的博客，很明顯除了他壹貫的投資相對論，還有巴菲特新書《雪球》的超大封面。
對於巴菲特的價值投資，李赤毫不掩飾他作為信徒的虔誠。10月27日，165438+在接受本報記者采訪時，李赤對記者針對巴菲特提出的壹系列問題不屑壹顧。
在李赤看來，巴菲特的投資沒有“抄底”的概念。“如果滿足安全邊際和自己的價值評估標準，如果4毛錢可以買1元，為什麽不投資呢？”
早在8月初上證綜指接近2700點時，李赤就開始大規模建倉a股，尤其是金融股。
“他們的表演很透明，太暴露了。”
“我們建倉的公司永遠是藍籌股，永遠是最好的公司。因為只有這樣，哪怕是被套，也還是安全的。”當時，李赤回答記者提問時仍然情緒高昂。
然而，65438年2月2日，李赤的博文更像是對他壹直堅持的理念的反思:“等待是價值投資的本質，但如何等待，何時出手，真的需要終身學習！”
“今天回想起來，去年下半年在壹個絕對昂貴的市場上購買相對便宜的資產構成了巨大的潛在風險。稍縱即逝的時間是釋放壹切風險的催化劑。絕對高的安全邊際是所有投資的絕對生命線。此時此刻我再怎麽強調也不為過，但壹項資產便宜到什麽程度？”
在博文中，李赤對前期暴跌的海通證券感慨良多。“熱鬧的市場裏大打折扣賣的東西都被搶光了，海通增發，錢少買不到，結果發現壹點都不便宜；在冷清的市場上，優質資產已經在市場上折價出售，但更多的人還在等待它更便宜、更安全。而且，市場冷清的時候，幾乎無人幸免。”
在博文的最後，李赤罕見地透露了他對當前熊市的謹慎態度。“不斷犯錯似乎已經成為市場和我們自己的常態。但是千萬不要在市場上犯致命的錯誤。留得青山在，必有柴燒。”
在另壹位著名私募投資人KIWI看來，巴菲特的操作模式不是別人可以模擬的。“從他的資金來源來看，大部分是自由資金。伯克希爾本身就是壹家上市投資公司，不存在其他機構時刻都要面對的贖回問題，所以長時間等待也不是完全不能接受。”
至於巴菲特的投資理念，奇異果說，“巴菲特的神話誕生在壹個屬於美國的世紀。他是壹個時代的產物，但這個時代可能正在改變。我贊同索羅斯的判斷，二戰後長達60年的全球牛市已經結束。隨著企業生命周期的縮短，股市波動也會加大，投資者也會面臨新的問題和困難。”