業內人士認為，隨著a股估值的不斷修復和年底滬倫通的開通，如果結合持續盈利能力和估值水平分析，金融和消費類資產的投資價值並不悲觀，但中長期可以看好。
金融部門的集中控股
數據顯示，根據三季報上市公司前十大流通股東統計，證券在三季度末持有464只股票，較二季度末增加55只股票，增幅為13.45%；股票市值633.691億元，較二季度末減少1284.1.1億元，減少16.85%。匯金公司三季度末持有949只股票，較二季度末小幅減少16只股票；股票市值為301814億元，較二季度末微跌23.58億元。
具體持股方面，金融板塊由證券和匯金集中持股，中國平安為雙方最大的重倉股。證券和匯金的持股市值分別為374465438+億元和3365438+400億元，但證券在三季度減持了3.49億股。證券公司持有的前十大股票中，除中國石化、中國神華外，其余均為金融股，如中國銀行、招商銀行、中國人壽、建設銀行、工商銀行、浦發銀行、交通銀行。除了中國銀行、工商銀行、農業銀行、浦發銀行、建設銀行、中國太保等金融股，匯金還持有貴州茅臺、萬科A、格力電器等。
三季度末，證券持有的464只股票進入前十大流通股東，較二季度末增加166只股票，占比35.78%；三季度減持的股票有119只，占比25.65%；前十大流通股東中有60只新股，占比12.93%。與二季度末相比，有5只股票退出，分別是永定股份、東方電纜、南京醫藥、四川路橋和民生銀行。在增持的股票中，中國重工和農業銀行的增持規模最大，均超過6543.8億股，華能國際、中國石化、包鋼股份、TCL集團的增持規模也超過5000萬股。新股中，HNA控股持股市值最大，達到654.38+0.027億元；其次是BOE A、金發科技、金風科技和網宿科技，均超過2億元。
匯金公司三季度末持有的進入前十大流通股東的949只股票中，較二季度末增持18只股票，減持5只股票，26只股票新進入前十大流通股東，42只股票退出。增持股份中，晨鳴紙業的增持量最大，達到2006.90萬股，振華重工、力士股份、陜國投A、三聚環保的增持量也均超過654.38+00萬股。新股中，萬科A的股票市值最大，達46.06億元；其次是老板電器、新華聯、北訊集團、華數傳媒，均超過5000萬元。
社保前十大權重股變化不大。
數據顯示，至三季度末，社保基金前十大流通股東合計持有證券數量為561只，較上期增加3只，持股市值為2654.38+0465.438+0.73億元，較上期減少654.38+0.4505億元。其中，前十大流通股東中有96只新股，社保基金新進組合較多的股票有柳鋼股份、杉杉股份、大族激光等。剔除93只股票，包括中國石化前十大流通股東中的“全國社保基金401組合”，當代安普科技股份前十大流通股東中的“全國社保基金414組合”。
從持倉市值來看，三季度社保基金前十大持倉變化不大。農業銀行仍為最大持倉，持股97.79億股，市值44.09億元，交行和中國核電緊隨其後。
從行業來看，三季度社保基金新進前十大流通股東的行業主要是計算機、通信和其他電子設備制造業、醫藥制造業和專用設備制造業，酒類、飲料及精制茶制造業和零售業較少。
值得壹提的是，“全國社保基金101組合”三季度再次出現在貴州茅臺前十大流通股東中，持股262.99萬股，占總股本的0.21%。貴州茅臺也是社保基金三季度新進十大流通股東中市值最高的股票。2017四季度，組合退出貴州茅臺前十大流通股東。2018400三季度末投資組合持有貴州茅臺股份，占總股本的0.38%。
社保基金二季度加倉的BOE A，三季度遭遇大幅減持。“全國社保基金101組合”退出其前十大流通股東。該組合二季度大幅加倉，持有3.35億股，占總股本的0.96%。其他減持的社保基金還有美年健康、小天鵝A、寧波銀行。另壹方面，三壹重工、藍海之家、紅旗連鎖等股票是社保基金三季度重點關註的對象，表明大消費和制造業仍然受到青睞。
金融板塊估值較低。
工銀精選金融地產混合基金經理表示，大盤銀行股和保險股能夠持續實現15%的年度凈資產增長或15%-20%的內含價值增長。即使考慮到經濟放緩和利率市場化的影響，盈利模型顯示，中國上市銀行的平均ROE水平有望長期保持在65，438+00%以上。在估值和分紅方面，無論從PB/ROE的國際橫向基準，還是從歷史估值的對比來看，銀行、保險公司、地產公司、券商現階段都處於較低水平。同壹家公司的港股平均折價水平在25%左右。如果結合持續盈利能力和估值水平分析，目前的倉位對金融資產的投資價值並不悲觀，中長期的絕對收益值得看好。
另外，對於保險行業來說，從行業對比來看，屬於難得的中短期邊際增長良好，估值有吸引力的板塊。參考美國、日本等成熟市場保險業的歷史發展經驗，中國保險業仍處於高速增長的中期，優質代理人的成長和保險深度的提升仍有很大空間。隨著近年來國內保險業監管環境的改善，保險產品結構明顯優化，保險產品占比大幅提升，保險業消費屬性進壹步凸顯，增長更具可持續性。
巨澤資本董事長馬成認為，就保險、銀行、券商板塊而言，自身估值處於歷史低位。隨著a股估值的不斷修復，下跌的邊際效應已經大大減弱。此外，年底滬倫通開閘，股權質押問題逐步解決，借殼重組松綁，都直接利好券商板塊，取決於四季度的大金融行情。
壹位私募基金研究員認為，目前很多銀行股已經跌破凈資產，此時買入有望獲得較好的中長期收益。不過，該研究員表示，從市場的賺錢效應來看，很多優質中小盤股票被明顯低估。隨著市場信心的逐漸恢復，這些業績增長強勁的股票更有彈性，更值得布局。
香港壹位私人股本首席執行官表示，他更關心大眾消費品，包括廣義上的醫藥。中國消費人口眾多，壹些消費細分行業未來有望跑出壹兩個主導產業。
(文章來源:中國證券報)