中國作為全球增長最快的經濟體，加上投資環境的改善和人民幣升值的長期趨勢，使得對中國資產的投資獲得了較高的回報，這使得私募股權基金越來越重視“中國戰略”。中國也成為亞洲最活躍的私人股本投資市場。私募股權投資機構在中國大陸投資129起，參與投資機構77家，整體投資規模達到129.73億美元。
進入模式
增資擴股:企業向引進的境外戰略投資者發行新股，融資資金全部進入企業，更有利於公司的進壹步快速發展。如華平、中信資本參與哈藥集團重組過程，出資20.35億元對哈藥進行增資，收購其45.0%的股權。
股權轉讓:將老股東持有的股權轉讓給引入的投資者(通常以高溢價)，以滿足部分老股東的變現要求，融資獲得的資金歸老股東所有。如PAG接手“中國童車之王”67.4%的股權，轉讓方AIG、SB、第壹上海各獲得2-5倍回報。
壹般來說，增資和轉讓是混合的。比如無錫尚德在上市前多次利用老股東轉讓股份和增資擴股引入國際戰略投資者。在國外，也有壹種常見的安排，即私募股權基金以優先股(或可轉債)作為股份，通過事先約定的固定分紅保證最低投資回報，在企業清算中擁有優先於普通股的分配權。[2]
鑒於國內投資市場的壹些政策限制，國外PE進入時，壹般不會選擇直接投資中國企業的當地實體，而是對企業進行重組，通過設立境外離岸公司或購買空殼公司的方式，將國內資產或權益註入空殼公司，使國內實體成為其子公司，以空殼公司的名義在境外證券市場融資。這種方式俗稱“紅籌上市”。這樣，境內資產的收入和利潤就可以合法引入境外控股母公司。中國私人股本投資基金的投資和退出將在海外進行，管制寬松。比如盛大網絡，由於監管部門規定互聯網內容提供商的營業執照必須掌握在中國公司手中，因此構建上述渠道引渡資產成為了必不可少的安排。
在尚德太陽能的案例中，史控制的動力太陽能系統有限公司在英屬維爾京群島成立，然後中外合資企業無錫尚德太陽能發電有限公司的原股東全部股份通過該BVI公司取得，從而成為實際持有無錫尚德100%權益的股東。後來在上市過程中，尚德控股在開曼群島成立。通過將尚德控股的股份與本次BVI公司股東的股份進行交換，尚德控股間接持有無錫尚德65，438+000%的權益，從而達到境內企業權益進入境外上市主體的目的。
股權設計模式
國內企業的PE投資在股權設計上比較靈活，並且隨著私募基金目的的不同[3]，其對股權的要求也有不同的特點。
廣義的私募股權投資可分為風險投資[4]、成長型投資、M&A基金[5]、上市後私募股權投資(即PIPE)[6]、夾層投資[7]、重組/振興資本、Pre-IPO資本、壞賬投資、房地產投資和專註於特定行業或領域的私募股權投資基金。
除企業重大戰略決策外，大多數民間投資者壹般不參與企業的日常管理和經營。他們需要在董事會中占據至少壹個席位，擁有壹票否決權，而且很多PE投資人會任命被投資公司的財務總監來控制企業的財務。壹般情況下，私募股權投資基金占公司股份不超過30%。而且為了減少股份稀釋，采用可轉換公司債、可轉換優先股等金融工具，可以根據需要進行調整。此外，國外PE常用的方法還有“看跌期權”和股票轉換條款。賣出期權要求，如果被投資企業未能在約定時間上市，必須以約定價格回購私募基金的股權，否則私募基金有權自由出售其持有的公司股權，這將迫使經營者為上市而努力。轉股條款是指投資者可以在上市時將優先股按壹定比例轉換為普通股，分享上市成果。
M&A和重組基金收購上市公司的股權，然後退市，重組，整合，然後上市。在這個過程中，他們首先要獲得目標公司的控制權。也有壹些PE投資基金逐漸傾向於從參股轉為控股。例如，麥格理基礎設施基金通過控股獲得高回報，他們期望從被動的少數股權投資轉變為購買控制權，甚至買斷65，438+000%。