1979年，美國加州人壽保險公司推出了首款萬能險，最初是在靈活保費年金的基礎上，增加了每月續保的定期壽險。2000年，太平洋人壽是內地市場第壹個萬能險。
萬能險的運作原理是投保人繳納的保費分為兩個賬戶，壹個是身故賠償的風險賬戶，壹個是投資的萬能賬戶。萬能賬戶裏的錢可以加，退保，抵風險賬戶的保費，加和收的時候會收取手續費。
萬能險有以下三個特點:
1.透明度高:根據《人身保險新型產品信息披露管理辦法》，萬能險信息披露方式包括但不限於:媒體公司網站；產品簡介；銷售人員；客服人員；定期發。產品說明書要有表格顯示:按時交費、批發交費保費、附加保費、累計保費；收取各種費用；保單賬戶的價值；每月公布不同假設利率下的賬戶余額、死亡給付和現金價值。
2.功能靈活:繳費靈活，保險金額可調，賬戶價值領取方便，領取次數不限，但領取金額有限。
3.保證最低收益:目前在1.75%-3%之間，平安等多數頭部公司為1.75%-2%，中小公司在2.5%-3%之間。萬能險中的最低保證利率只是針對投資賬戶中的資金，並不是針對所有的保費。
萬能險的產品形式
1)萬能賬戶
保險公司為萬能險設立萬能賬戶。它可以是壹個單獨的賬戶，也可以是公司總賬戶的壹部分。
萬能險資金運用限於:銀行存款、買賣債券、股票和證券投資基金；投資房地產；國務院規定的其他資金運用方式。
不同的萬能產品可以使用不同的結算利率和最低保證利率，因此保險公司呈現的結算利率可能與我們實際購買的不同。
2)保險責任:重大身故可輔以重疾、意外、住院及保費豁免。
3)保險金額:
保險金額分為身故保險金額和生存保險金額。
確定死亡保險金額有兩種方法:
模式A:死亡給付金額固定，每期調整死亡風險保險金額，使死亡風險保險金額加上賬戶價值達到平衡；
模式B:身故給付金額=身故險保額+賬戶價值。
生存保險金額=賬戶價值
萬能險的額度是可以調整的，但是有壹個最低和最高的調整範圍。
保險費支付
保費支付更靈活，類似於基金賬戶。錢多可以多交也可以少交，但是有最低和最高的限制。
持續紅利，為了引導客戶按照精算設計模型按期支付，保險公司會持續向客戶支付設計紅利。壹般在累計繳費5年後，會繳納當期保費的壹定比例，壹般不高於2%。
費用
萬能險接入靈活，但有壹個代價，就是會收取接入費。
1)初始成本:最高不超過5%，前五年通常從5%、4%、3%、2%、1%遞減。
2)身故風險保險費:因為保險公司要承擔身故保障，所以會從繳納的保費中收取壹定的風險保費。
3)保單管理費:不按投資賬戶價值比例收取與投資價值無關的固定金額(如每月8元)。
4)手續費:1-2%轉出賬戶或部分支取時按賬戶價值比例收取。
5)退保金:中途退保將收取退保金。