經營業績和股票價格
2.1經營業績與股價的數學關系
雖然炒股票有各種題材，但總的來說，壹般都和經營業績或經營業績有關。因此，在股票市場上，股票價格與上市公司的經營業績正相關。業績越好，股價越高。如果業績不佳，股價會相應走低。但這壹點也不絕對。有些股票的經營業績每股只有幾分錢，它的價格卻比業績比它好幾十倍的股票還要高。這在股市中是很正常的。由於股票的價格是由競爭決定的，只要股東願意，有足夠的資金，在股票交易過程中遵守法律，最終的交易價格將由出價最高者決定。
從理論上講，經營業績對股價的影響通常用兩個公式來表示，壹個是股價的靜態計算公式，壹個是動態計算公式，凈計算公式如下:P = L/I。
其中P是股票的價格，L是每股稅後利潤，I是投資者進行其他投資時可以獲得的平均投資利潤率。壹般用儲蓄率來代替，因為儲蓄是目前投資者可以從事的最常見、最便捷的投資方式。
這個公式的意義在於，當投資者可以從其他投資中獲得每元的收益I時，如果想從投資股票中獲得收益L，需要付出的資金量為p，此時投資股票的收益等於其他投資。
如果壹年期定期存款的利率為10.98%，某股票的稅後利潤為每股0.66元，根據上述公式，該股票的價格為6.01元。這時，如果妳把6.01元投資股票或者存銀行，投資收益是壹樣的。
上式中，股價與經營業績成正比，與其他投資的平均利潤率成反比。如果上市公司經營業績改善或者儲蓄利率降低，股價就會上漲。比如5月1996之後，中國人民銀行兩次下調居民儲蓄利率，導致滬市股價翻了壹倍多。
但是用這個公式來計算股價是不準確的。實際上，股票市場的股價並不是由此決定的，影響股價變動的因素不僅僅是經營業績和平均投資利潤率。此外，上市公司的經營業績也會隨著經營環境和產品市場的競爭而發生變化。
在上面的例子中，如果上市公司未來壹年的經營業績下降到每股0.55元，根據這個公式，其股價將跌至5元。如果投資者預測未來壹年上市公司業績將會下降，就不會以每股6.01元的價格買入股票，而只會以5元的價格買入。
以上計算股票價格的方法是凈值法，假設所選取的參數如股票的稅後利潤、儲蓄利率不變，結果肯定會有相當大的誤差。這個公式計算出來的股票價格是非常準確的，但前提是要準確預測股票未來每年的稅後利潤和儲蓄利率。可惜沒人能達到這種程度。
利用這個公式，可以計算出股票價格的最大值。如果上市公司永遠不倒閉，壽命n趨於無窮大。當上市公司年稅後利潤Lt基本穩定，儲蓄利率it波動不大時，股價基本是壹個常數，股價有壹個極限值，P → L/I。
如果股票的每股稅後利潤變動幅度較大，設Lmax為其後幾年的最大稅後利潤，股票的最高價格為:
因此，無論上市公司多麽優秀，市場前景多麽看好，股票的價格都是絕對有限的，而不是壹些輿論所誇大的股價上漲的無限空間。
雖然股價很難用壹個準確的公式來表示，但有壹點是，它總是與上市公司的業績，即稅後利潤成正比或正相關。稅後利潤越大，投資者的投資收益越高，相應地，股價也越高。
2.2影響業務運營的因素
企業的經營業績是影響股票價格的決定性因素。那麽，影響企業經營效率的因素有哪些呢？歸納起來，這些因素可以分為兩類:壹類是企業所處的外部經營環境，通常稱為投資環境，另壹類是企業自身的內在素質。
1.企業的外部經營環境。
企業所處的外部經營環境主要是指企業所在地的政治、經濟和社會發展狀況以及配套服務設施的建設情況。當企業外部經營環境較差時，企業與外界的信息聯系、原材料的組織供應、人力資源的投入、正常的生產秩序和產品的銷售都會受到壹定程度的影響，企業的經營會處於相對困難的境地，從而影響上市公司經營效益的發揮和提高。
企業的營商環境可以簡單地分為三部分，壹是政治社會發展，二是經濟發展，三是社會服務條件包括配套設施建設。
政治和社會發展主要包括:國家政權或政府的穩定，是否有戰爭，社會穩定等等。
(1)戰爭。戰爭對股價的影響既有長期的，也有短期的；有好的方面，也有不好的方面；有範圍廣的，也有項目單壹的；影響有多大取決於戰爭的性質。戰爭會增加對武器、醫療等行業的需求，與此相關的股價可能會上漲；如果戰爭中斷了原材料或產品的運輸，影響了購買力或原材料的供應，相應的股價就會下跌。但壹般來說，壹個國家的戰爭對股市的影響是不好的，因為它不僅影響社會穩定，還會影響人們的工作情緒。
(2)政治權力。政權的轉移和政府的重疊會影響社會的穩定和人心。是影響股價的重要因素。比如美國股市，因為艾森豪威爾總統心臟病復發，肯尼迪遇刺，壹度大跌。在中國的滬深股市，每壹個階段的頂部，都有關於領導人健康問題的傳言，導致股市大跌。
(3)社會穩定。壹個社會穩定，治安狀況好，就有利於企業的經營和發展。另壹方面，如果壹個地區的社會治安狀況不好，罷工就會接連爆發，影響當地企業的經營。
經濟發展對企業管理的影響主要包括三個方面:經濟周期、通貨膨脹和產業政策。
(1)經濟周期。經濟周期是指經濟的運行具有壹定的周期性，即經濟從底部向上上升，經過擴張期後又下降，經過收縮期後又下降到底部，形成壹個周期，這個周期是復蘇、繁榮、危機、蕭條四個階段。中國正在實行社會主義市場經濟。雖然市場建設有待完善，經濟的周期性也不是很明顯，但未來中國經濟的周期性波動會對股市產生較大影響。
當經濟進入危機和蕭條階段，整個社會的經濟發展基本處於停滯狀態。此時社會總需求不旺，產品銷售困難，原材料供應不暢。很多企業處於停工甚至倒閉狀態，經營處於困難時期，經營業績低迷。
當經濟走出低谷，從復蘇階段過渡到繁榮階段時，此時的經濟發展將處於高速增長狀態，社會各行各業將充滿活力，對各種產品的需求將異常旺盛。此時企業的業務水平壹般會得到充分發揮，經營業績處於較高水平。
(2)通貨膨脹。通貨膨脹對企業管理的影響是復雜的，既可以刺激企業的生產，也可以抑制企業的經營。
通貨膨脹主要是由於過度增加貨幣供應量導致物價上漲的現象。貨幣供應量的增加最初可以增加市場需求，提高產品價格，從而增加上市公司的銷售，導致利潤增長。但當通貨膨脹威脅到國家經濟生活甚至社會穩定時，中央政府壹般會采取緊縮銀根、提高銀行利率等措施來抑制通貨膨脹。國家對經濟的宏觀調控會對企業的經營產生反作用，從而抑制市場的需求，導致企業生產經營萎縮，經營水平下降。
(3)產業政策。產業政策是政府為某些產業制定的發展目標和規劃，以及實施措施。毫無疑問，當企業所處的行業受到國家產業政策的支持時，企業的經營，如相關項目的審批、原材料和資金的供應，甚至稅收，都可能享受到國家的壹些優惠，從而有助於管理水平的提高。相反，如果企業受到產業政策的限制，其經營將受到很大影響。比如1996，我國政府制定了壹系列鼓勵和支持汽車產業發展的產業政策，在壹定程度上刺激了汽車產業的生產和消費。
企業所在地的社會服務水平和配套設施也是影響企業經營的主要因素之壹。這些方面主要包括交通、通訊、供電等等。如果通訊設施落後，企業與外界的聯系就困難，影響信息的傳遞和產品的銷售。比如過去中國違背生產力分配的基本原則，把壹些工廠建在偏僻的山溝裏。當地水電供應、通訊、交通條件相對落後，造成這些企業經營困難。這些企業中的大多數現在都陷入了困境。
2.企業的內在品質。
影響企業經營效率的除了外部經營環境外，還有企業的內部素質，包括:企業領導的素質和管理水平、企業的規模、產品的市場占有率和企業擁有的資產數量、員工的積極性和文化素養、生產設備的現代化程度、技術水平和企業的對外形象等。其中任何壹個因素的變化都會直接影響企業產品的生產和銷售，影響成本的增減，從而直接影響企業的經營效益。
(1)領導者的素質和管理水平。這是企業經營管理的決定性因素。企業領導的優秀品質，思維敏銳，作風正派，解決問題果斷，決策水平高，組織號召能力強，群眾基礎好，奠定了企業經營管理的基礎。相反，即使是好的企業，如果其領導者的素質和管理水平低下，其良好的經營業績也難以為繼，這樣的例子比比皆是。本來壹個企業經營的還不錯。換了新的廠長或經理後，不出幾年，企業就瀕臨破產。所以在香港，證券管理機構對企業的領導人有特殊的規定和要求，比如有犯罪記錄的人多少年不得擔任上市公司的董事或者經理等等。
(2)企業的規模。企業的規模對其生存和發展有很大的影響。壹是大企業在國民經濟中占有重要地位，尤其是壹些基礎產業和支撐產業，如鋼鐵、汽車、房地產等。，其興衰對國民經濟有決定性影響。所以國家在制定各種政策，包括金融政策、產業政策的時候，壹定程度上照顧了大中型企業。例如，中國最近在經濟方面制定的所有措施都是圍繞搞活大中型國有企業的目標；二是大企業抗風險能力強。當經濟衰退或者經濟危機的時候，倒閉的往往是中小企業，而大企業承受能力很強，政府壹般不會坐視大企業倒閉，因為大企業的興衰會在壹定程度上影響社會的發展和穩定。再次，大企業競爭力強。他們人力資源豐富，物質基礎雄厚。他們往往能集中相當的人力物力研究和解決生產經營中的各種問題，而且由於生產規模大，壹般能適應規模經濟的要求，最大限度地降低產品成本。如汽車生產，其經濟規模壹般在每年20萬輛以上。如果生產規模達不到要求，其生產效率和經營效益就會差很多。比如中國的壹汽集團、二汽東風集團、上海大眾公司的經營效益就比其他中小型汽車生產企業好很多。
(3)產品。產品是企業生存和發展的基礎。沒有壹個好的產品和可觀的市場競爭力和市場份額，企業不僅難以發展，甚至很難生存。業績好的上市公司大多靠的是好產品，如春蘭空調、海爾電器、美菱電器等，都是市場上的知名品牌。對於業績不好的公司，主要原因之壹是缺乏主導產品，主營業務方向不明確，或者產品缺乏市場競爭力，質優價廉。
影響企業內在質量的因素很多，但最關鍵的是領導者的素質和管理水平，企業和產品的規模。
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