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未來顯示之戰的破局者—利亞德

0.引言:

眾所周知,目前的顯示產品,主要分為五個傳統的領域,包括手機,平板,筆記本,顯示器以及電視。而實現的技術主要是LCD,其中中大尺寸主要被LCD技術占領,而小尺寸,近些年來,OLED技術已經逐漸成熟,並且後來居上,其中主要的供應商是三星和京東方兩家,占據著絕大部分的OLED市場。

另壹方面,對於顯示的未來技術,目前主要集中在兩個,壹個是三星的QLED,另壹個則是micro led,其中QLED參與者比較少,面臨著專利和供應鏈的壁壘。而micro led,可以看作傳統led的升級,也意味著有完整的產業鏈。同時,參與者眾多,帶動著整個顯示產業的快速發展。

那麽為什麽micro led這麽火爆呢?從性能上,MicroLED集LCD和OLED所長,不僅擁有高畫質、高續航、廣色域、定點驅動、高反應速度、絕佳的穩定性等特性,與OLED相比,MicroLED在透明與可撓的性能上更甚壹籌。

從單純技術角度上來說,Micro LED幾乎在所有顯示評價參數上都有優勢,除了可以替代現有LCD和OLED的顯示應用場景外,還可以應用於LCD和OLED應用捉襟見肘的光場,AR/VR,柔性,透明,多功能集成等場景;在智能手表領域,低功耗、極限像素、陽光下可閱讀;大尺寸顯示,亮度高,分辨率高;AR/VR領域,亮度高、小屏幕;車載顯示,環境適應性強、高亮度。因此,目前目前被看好的領域主要有AR/VR,穿戴和大型顯示。

1.產品化難點

這又奇怪了,為什麽micro led還沒有走進大眾視野呢?這涉及到技術和產品化兩個方面。

首先我們看技術,下面是產品流程:

整個流程非常簡單,首先有個驅動基板,然後在基板上每個發光點上貼壹個led,組成壹個個的小單元,再將這些小單元拼成需要尺寸的顯示。從而實現拼接顯示。

這裏面的關鍵點在於轉移,對於壹個4K的顯示屏來說,有超過兩千四百萬個像素點。如《行家說》統計,良率達到99.5%時,需要300多個小時才能修復壹塊屏幕,即使進壹步將良率提升到99.9%,也需要69個小時才能修復壹個屏。即使是99.9%的良率,對現有的基於機械轉移和鍵合技術來說,已經是非常難了。而更關鍵的是,隨著led尺寸的進壹步減少,這個良率對於led本身和轉移來說都更具有挑戰性。

這就導致了micro led產業化面臨的兩個難點,技術不穩定以及成本的高昂。因此,可以說誰掌握了高速高良率的轉移技術,誰就打開了micro led產業化的大門。

2.產業鏈:

上面說了micro led的優勢和產業化的難點,接下來我們看下有哪些參與者以及他們的狀態。產業鏈參與者主要有背板,LED,轉移,驅動和模組等。

無論從參與熱情上,還是受益程度上來說,最有意願推動micro led產業化的,主要是LED廠商和傳統LED顯示制造商,LED廠商可以通過micro led產業化的落地,從而提升LED的出貨和產品附加值,而傳統LED生產商,則希望通過LED顯示產品的升級,將從前大屏戶外顯示向5大傳統顯示領域的延伸,從而實現從不足百億美元的市場進入到千億美元市場。

而micro led產業化落地,除了參與意願外,還需要有強大的行業整合能力,可以將背板,led,驅動,轉移,模組等工序整合起來,從而最終實現背板的生產,而這個最有能力的就是傳統LED顯示生產商。下面是根據中國產業研究院發布的傳統LED顯示產品份額,可以看出利亞德是LED顯示領域的龍頭,因此,為了占領led顯示領域利潤和技術制高點,利亞德的參與度應該最高,那麽實際情況呢!

3.公司發展:

從整個行業來說,目前利亞德是繼三星和sony之後,首先能夠進行micro led出貨的國內公司。公司依托於利晶公司完成micro led產業鏈的整合和商用產品的出貨。目前利亞德已經發布了數款小間距大屏顯示。

從2021年半年報上可以看出,雖然受疫情影響,但是2021年上半年訂單較去年同期增長36%,尤其是NP公司訂單同期增長66%。

市場推廣方面,與目前大多數企業仍處於產業鏈整合和技術研發階段不同,利亞德在2021年上半年,micro led商顯產品形成收入1.03億,2021年新簽單1.5億,隨著利晶達產,預計年度簽單3-5億,占年收入的5%以上;產品的話,公司推出216“8K,108”——162”4K等商顯產品,其中108“4K已經與現在的LCD產品領域開始接壤。

4.公司財務:

從巨潮信息網可以查到,前三季度,主營收入58.34億,盈利5.21億,利潤率8.9%。

營業收入,去年受疫情影響,收入從2019年90.47億減少到66.34億,而今年前三季度已經盈利58.34億,收入實現了復蘇,同時營業利潤也恢復了疫情之前的水平。未來隨著micro led的爆發,公司在該領域的先發布局,也將給公司帶來收益和利潤率的上升。

5.風險:

根據公司半年報,目前公司的主要風險來源於LED芯片供料風險,技術叠代風險以及疫情風險,作為可以出貨的led龍頭企業,供料風險對公司影響即使有影響,也是行業的影響。技術叠代風險,目前從可預見的技術內,至少3-5年內才可以有對現有技術產生實質影響的量產化技術應用,比如stamp和激光技術,目前仍然處於打樣和良率提升上。而疫情風險是全球整體風險。

除了半年報提到的風險。從半年報上可以看出數項關於合同款支付的訴訟,後續需要註意應收款項以及訴訟的變化,同時關註借款的變化情況,尤其是陰性應收帳款的風險。

以上僅是個人操作總結,不構成對他人的建議;

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