外資少來不好，外資多來也不好。那麽多少合適呢？深交所對此給出了答案。截至5月25日，外資持有美的集團、華策檢測、索菲亞的比例分別達到27.31%、26.34%、26.22%。5月26日，深交所同時對這三只股票發出預警，這在a股歷史上尚屬首次。深交所發出警示的依據是“相關規定”，即所有境外投資者持有單個上市公司a股股份的合計比例不得超過該上市公司股份總數的30%。外資持股比例達到26%時視為預警點，達到28%時暫停外資買入。
相關規定已實施7年。
外國投資者持有a股的比例踩線，被警告停止買入，這種情況過去發生過很多次。2015，19年5月9日，上海機場因境外持股比例超過28%被上交所臨時封閉，成為滬股通開通後首只被暫停買入訂單的股票。2065438+2009年3月5日，由於外資持股比例超過28%，漢祖激光也被暫停買入。美的集團曾在去年四季度觸發外資持股比例預警點，今年以來更是頻頻踩線預警。
那麽在外資持有a股比例限制的基礎上有哪些“相關規定”呢？是中國證監會13年3月頒布實施的《合格境外機構投資者人民幣境內證券投資試點辦法》，規定單壹境外投資者對單壹上市公司的持股比例不得超過該上市公司股份總數的10%；所有外國投資者對單個上市公司a股的持股比例合計不得超過該上市公司股份總數的30%。這個規定已經實施了7年多，現在資本市場的情況已經發生了很大的變化。這個規定還能適應新形勢嗎？
矛盾的相關規定
現在是壹個瞬息萬變的時代，七年發生了很多事情。比如a股已經納入MSCI，納入因子的比例也在增加。富時羅素指數也納入a股並擴大；a股相繼開通滬港通、深港通，額度限制也大幅提高；今年5月初，取消了QFII和RQFII的投資額度限制。2018年，中國宣布放寬合資證券公司、基金管理公司、期貨公司外資比例限制至51%，三年後不再有限制。2019年7月20日，國務院金融穩定與發展委員會辦公室公布了進壹步擴大金融業對外開放的壹系列政策措施，包括將取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比的時間由2021提前至2020年。
也就是說，就在今年，證券公司、基金管理公司、期貨公司的外資股比將不再有限制。在這樣的背景下，限制上市公司外資持股比例的理由是什麽？更何況上市公司裏還有證券公司和期貨公司。如果限制上市公司外資股比，與不再限制證券公司、期貨公司外資股比的政策不矛盾嗎？如果不限制證券公司、期貨公司在上市公司中的外資持股比例，這種差別待遇也違背了證券市場的“三個公平”原則，是不合適的。
相關法規已經過時
事實上，現在沒有必要限制上市公司的外資持股比例。外資收購證券市場上市公司比收購非上市公司要困難得多。如果是外資收購非上市證券公司和期貨公司，那就簡單多了，只要搞定幾個股東就行。但是收購上市公司，首先遇到的是5%的舉牌，持股比例連續達到30%。妳還會面臨要約收購，甚至可能因為持股股東人數少於法定人數而面臨退市。此外，上市公司本身很可能已經制定了反收購的毒丸計劃，為外部收購制造了許多障礙。前面這麽多困難，還有什麽必要限制上市公司外資持股比例？
如果有外資在過五關斬六將之後會全資收購壹家上市公司，那應該恭喜雙方，因為這絕對是雙贏。至於壹些關系國計民生的重要上市公司，如果要設置收購障礙，也應該采取市場化手段。比如，控股股東要堅定地保持自己的絕對控股地位。壹些特別重要的公司，壹開始就不應該上市，不能享受上市帶來的好處，避免被收購的風險。世界上沒有這種事。
目前對上市公司外資持股比例的限制主要是基於“相關規定”，但這並不是不可改變的。原來證券公司、基金管理公司、期貨公司的外資股比都有“相關規定”。現在不都改了嗎？限制上市公司外資持股比例的“相關規定”為什麽改不了？更何況“相關規定”有的改了，有的沒改，相互之間有矛盾。它已經過時了，改變它們是不合理的。