在金融市場上進行套利非常方便快捷。套利的便利性也使得金融市場中套利機會的存在總是暫時的，因為壹旦存在套利機會，投資者就會迅速實施套利，使市場回到無套利機會的均衡狀態。因此，沒有套利均衡被用來為金融產品定價。金融產品在市場上的合理價格是這樣的，即市場上不存在無風險套利機會，這就是無風險套利定價原則或簡稱為無套利定價原則。
無套利定價原則的特點
壹、無套利定價原則首先要求套利活動在無風險狀態下進行。當然，在實際交易活動中，純粹的零風險套利活動並不多見。因此，實際交易者在套利時往往不要求零風險，所以實際套利活動中有相當壹部分是風險套利。
其次，無套利定價的關鍵技術是所謂的“復制”技術，即用壹套證券復制另壹套證券。
復制技術的關鍵點是使復制組合的現金流特征與復制組合的現金流特征完全壹致，復制組合的多頭頭寸(空頭頭寸)和復制組合的空頭頭寸(多頭頭寸)要完全相互對沖。推論是，如果兩個金融工具有相同的現金流但不同的貼現率，它們的市場價格壹定不同。這時候通過高價做空，低價做多，就可以達到套利的目的。套利活動將市場推向均衡，並使兩者的收益率相等。因此，在金融市場上，獲得相同資產的資本成本必須相等。產生完全相同現金流的兩項資產被認為是完全相同的，因此可以相互復制。可相互復制的資產在市場上交易時必須具有相同的價格，否則就會發生套利活動。
第三，無風險套利活動從即期現金流的角度來看是壹個零投資組合，即套利者在開始時不需要任何資金投入，在投資期間也不存在維護成本。
在沒有賣空限制的情況下，無論未來發生什麽，套利者零投資組合的凈現金流都大於零。我們稱這種組合為“無風險套利組合”。理論上，當金融市場存在無風險套利機會時，每個交易者都可以構建壹個無限的無風險套利組合來賺取無限的利潤。這種巨大的套利頭寸，成為推動市場價格變化，快速消除套利機會的力量。因此，理論上只需要幾個套利者(甚至壹個套利者)就可以使金融市場上不平衡的資產價格迅速回歸均衡。
無套利機會存在的等價條件
(1)有兩個不同的資產組合，它們的未來收益是相同的，但它們的成本是不同的；在這裏，妳可以簡單地把盈虧理解為現金流。如果現金流是壹定的，同樣的損益指的是同樣的現金流。如果現金流量是不確定的，即未來有多種可能性(或狀態)，相同的損益意味著相同狀態下現金流量是相同的。
(2)有兩個成本相同的資產組合，但第壹個組合的損益在所有可能狀態下都不低於第二個組合，且至少有壹個狀態是第壹個組合的損益大於第二個組合的損益。
(3)壹個組合的建造成本為零，但該組合的損益在所有可能狀態下都不小於零，且至少有壹種狀態該組合的損益大於零。
套利機會的等價推斷
(1)同盈虧同價格:如果兩只證券盈虧相同，則價格相同。
(2)靜態組合復制定價:如果壹個資產組合的損益等於壹種證券，那麽這個資產組合的價格等於該證券的價格。這個投資組合被稱為“復制投資組合投資組合證券”。
(3)動態投資組合副本定價:如果壹個自我融資的交易策略最終與壹個證券的盈虧相同，那麽這個證券的價格等於自我融資的交易策略的成本。這就是所謂的動態對沖策略策略簡單來說，所謂的自負盈虧的交易策略，是指交易策略所產生的投資組合的價值變化完全是由交易的盈虧引起的，而不是增加現金投入或提取現金。壹個簡單的例子就是買入並持有策略。