目前市場預期磷酸亞鐵鋰格局混亂,涉及磷礦(湖北宜化、雲天化)、磷化工(川發龍曼、川恒)、磷酸鐵(宗和科技、安南達)、磷酸亞鐵鋰(龍蟠科技、豐源)等不同背景的企業。機構認為技術紅利和供應鏈優勢的競爭力會體現在前驅的核心環節,從而體現出格局梯度和估值的差異:
1)富臨精工,獨家研發草酸亞鐵工藝,專註高壓高密度高端動力,包括30萬級以上乘用車和德國長周期納米聚焦高端儲能,長期壁壘。硝酸鐵工藝在於氮氧化物的回收,草酸亞鐵工藝在於球磨介質的控制。同時,富臨精工可以以磷酸鋰-磷酸二氫鋰為唯壹來源,打開成本下降空間。
2)成本導向利用成本最低的磷源(磷酸壹銨/粗磷酸)、成本最低的鐵源(氧化鐵)、成本最低的酸(廢硫酸),如天賜材料、湖南豫能,發展回轉窯降低單位電耗。
3)開發接近大客戶的物料如當代安普科技有限公司、比亞迪等,保證供應鏈的安全,如龍蟠科技、豐源等。
4)掌握磷礦戰略資源。例如,湖北宜化與當代Amperex Technology Co .,Limited子公司廣東邦普合資,利用CBL的鎳鐵礦提取鐵源和磷礦進行循環生產,為轉化鐵和鋰進行長期儲備。作為三元材料企業,轉型鐵鋰多采用類似方式,如中威股份、華友鈷業
該組織認為,磷酸亞鐵鋰格局的梯度將體現為:技術優勢的前驅>;成本導向前驅體>:磷酸亞鐵鋰材料>礦化壹體化。
本文觀點不代表具體投資操作意見。