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債券銷售的主要招標方式具體有什麽區別?

荷蘭投標(單壹價格投標):

標的為利率時,最高中標利率為本期國債票面利率;標的利差時,最高投標利差為本期國債的基礎利差;標的為價格時,最低投標價為本期國債的承銷價格。

美國投標(多價投標):

標的為利率時,全場加權平均中標利率為本期國債票面利率,各中標機構將根據自身和全場加權平均中標利率折算承銷價格;當目標價為價格時,各中標者按照自己的加權平均投標價格承銷本期國債。

混合國債招標方法

國債壹級市場有創新。財政部國庫支付局近日發布通知,推出多價(混合)國債招標方式,促進國債合理定價,充分發揮國債招標的價格發現功能。

財政部設計方案顯示,國債招標標的為利率時,全場加權平均中標利率為當期國債票面利率。如果中標利率低於或等於票面利率的投標,本期國債按票面利率承銷;中標利率高於票面利率10%(含)以內的投標,本期國債按各自中標利率承銷,中標利率高於票面利率10%(含)以上的投標,所有投標作廢。當目標價為價格時,以中標數量為權重,計算全站加權平均中標價格。如果中標價格高於或等於全場中標價格,本期國債按全場加權平均中標價格承銷。投標價格低於全場加權平均投標價格10%(含)的投標,按各投標價格承銷本期國債,投標價格低於全場加權平均投標價格10%(含)的投標全部廢標。基本承銷額按全場加權平均中標利率或價格承銷。

關於投標位置的限制,方案設計如下:允許每個位置不連續投標;各投標人的最高和最低投標分之差應控制在規定的分數以內。例如,如果最大投標分差為20分,分差變化範圍為0.01%,某機構最低投標分為3.01%,則該機構最高投標分為3。20%,並且可以在3.01%和3之間不連續多次競價。20%.

目前,財政部的方案正在征求記賬式國債承銷團成員的意見。

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