因為在佛山買車比在廣州便宜，今年4月，他特意去了佛山丁保興的寶馬4S店，買了壹輛寶馬X3？28i，落地價43萬，全款付清。當時4S店承諾6月10前交車，但直到6月才見到車。
無奈之下，Z先生找了個朋友幫忙。在廠家的介入下，他終於在7月中旬成功提到了車。
Z先生是幸運的，因為今年全國很多買了寶馬、奧迪、捷豹路虎等豪車的車主交了錢，卻拿不到車。
他們有壹個共同點，那就是他們都在鄭桐汽車集團的4S店買了車。
誰是鄭桐汽車？中國大陸首家赴港上市的豪華車經銷商集團，是豪華品牌的核心經銷商之壹，在“2019中國汽車流通行業百強經銷商集團”中排名11。
最近兩年，國內汽車市場持續下滑。豪華車是唯壹逆勢增長的細分市場，在後疫情時期恢復最快。為什麽主要經營豪華品牌的鄭桐汽車在4S的門店頻頻發生爆炸？
手握眾多奢侈品牌的發行權，鄭桐是如何自殺的？
許多鄭桐4S店被曝光，無法提車。
近日，許多消費者在佛山寶運寶馬4S店門前拉起橫幅維權，原因是他們購買的寶馬遲遲未能交付。
4S店沒有現車了嗎？不，車都在4S的店裏，但是車主就是不能來取車。
焦急的車主不停詢問後，4S店的銷售顧問才說出了無法提車的原因:新車合格證被公司抵押在銀行，因為公司資金緊張，沒錢打電話給銀行，無法贖回車證，所以無法提車。
資料顯示，佛山寶運寶馬4S店(佛山寶運汽車銷售服務有限公司)隸屬於鄭桐汽車服務有限公司，就像開頭提到的佛山丁保興寶馬4S店(佛山丁保興汽車銷售服務有限公司)壹樣。
除了這兩家4S店，鄭桐還有多家被媒體曝光的經銷店，包括廣州寶澤寶馬4S店、湖北荊門寶澤寶馬4S店、湖北奧澤4S店(奧迪)、海南中汽南4S店(捷豹路虎)、福建中汽南4S店(捷豹路虎)等，遍布北京、上海、成都、廣州、深圳、佛山、江西、廣州。
投訴的內容都是“付款後無法提車”。
具體原因如出壹轍，都是因為總公司資金短缺，車輛合格證質押在銀行無法贖回，消費者提車日期無限期延長，已支付資金去向不明。
事實上，這並不是最近的現象。
早在去年6月，20多名消費者在鄭桐旗下的廣汽寶澤4S店提車遇到困難。此後，鄭桐汽車旗下越來越多的經銷店出現類似投訴，且大量集中爆發發生在最近兩個月。
據4S全國各地店的銷售顧問稱，問題不在4S店，而在總公司鄭桐汽車。
金融危機？商業狀況惡化
多地消費者維權原因是鄭桐汽車將車輛合格證質押在銀行，因無法贖回合格證而未能交付車輛。背後的邏輯壹目了然:鄭桐汽車缺錢！
曾經是壹條大道，風光無比。
主要經銷豪華品牌汽車，包括保時捷、奔馳、寶馬、奧迪、捷豹路虎、沃爾沃、凱迪拉克、英倫、菲尼迪，還經營壹汽大眾、別克、日產、豐田、本田、現代等中檔品牌經銷店。
2010 12 10，鄭桐汽車在香港主板市場上市，成為首家在香港上市的內地豪華車經銷商集團。
壹年後，鄭桐汽車以55億元收購了規模為其兩倍的深圳中汽南方集團，上演了壹出“蛇吞象”的經典案例，在業內聲名鵲起。
自此，鄭桐汽車成為寶馬、奧迪、捷豹路虎和沃爾沃在中國的核心經銷商。截至2019年底，鄭桐汽車在全國擁有135家經銷網點。2018年，鄭桐汽車以387.43億元的營收，1713萬輛的銷量，在全國經銷商中排名11。
然而，壹場金融危機讓鄭桐汽車跌得跟現在壹樣高。
2019年，鄭桐汽車銷售新車10.3萬輛，同比下降約8.3%，但利潤降幅遠高於銷量降幅:凈利潤同比下降39%，僅為7.67億元。利潤下降的原因歸結為“毛利下降，融資成本上升”。
截至2019年末，公司流動資產為2465438+3600萬元，較2018年同期減少8.04億元；現金及現金等價物約為654.38+0.497億元，較2065.438+08年的296.5438+0.1億元減少654.38+0.465.438+0.4億元。
由於貸款和借款的增長，公司流動負債(指企業將在65，438+0年或壹個營業周期內償還的債務，反映企業的短期償債能力和清算能力)同比增長8.5%至25，864，380+09萬元。
受疫情影響，鄭桐汽車今年的財務表現進壹步惡化。
2020年壹季度顯示，其2020年壹季度營業收入為365，438+0.365，438+0億元，同比下降64%；凈利潤為虧損5400萬元，去年同期為盈利2億元；經營活動產生的現金流量凈額為-1.1.6億元，去年同期為1.2億元。
8月26日，鄭桐汽車再次發布盈利預警，稱今年前6個月預計虧損不低於133100000000元，而去年同期盈利為47100000000元。“虧損主要來自商譽和無形資產減值約65，438+04.65元，以及年初疫情爆發導致營業利潤下降。”
為了緩解資金壓力，鄭桐汽車自年初以來壹直在高成本借款和折價發行股票，以償還債務和補充流動資金。
今年6月5438+10月和2月，鄭桐汽車* * *發行了65438+7300萬美元(折合人民幣165438+9500萬元)的優先票據，年利率高達12%。相比之下，另壹家豪華車經銷商中國大汽車2019年末發行的多期債券成本僅為7.1%。
面對25819億元的流動負債，173億美元的債券自然不能解渴。16年7月，鄭桐折價15.5%配售股份，募資2.67億港元(折合人民幣2.38億元)。兩次融資總額1433萬元，不過是杯水車薪。
7月21日，鄭桐汽車約1億美元分期貸款違約，讓鄭桐的資金鏈困境為世人所知。
為什麽豪華車經銷商巨頭也會爆炸？
經營困難，高成本負債，賣身求生，為什麽這個豪華車經銷商巨頭會淪落到這個地步？
另壹家經銷商巨頭集團破產的主要原因是壹樣的:擴張過於激進。
從“蛇吞象”收購中國汽車南方到擴大經銷商網絡，再到涉足汽車金融業務，鄭桐汽車的經營策略過於激進，沒有控制好節奏，導致現金流與短期負債的缺口越來越大，最終陷入債務危機。
此外，汽車市場的寒冬也起到了催化作用。
2019年，和諧汽車、鄭桐汽車、梅冬汽車、永達汽車、廣匯寶信五家主營豪華和超豪華品牌的經銷商中，只有梅冬汽車和永達汽車實現了收入和利潤的雙增長。
2020年，突如其來的疫情加重了經銷商的負擔。中國汽車流通協會發布的《2020年上半年全國汽車經銷商生存報告》顯示，今年上半年乘用車經銷商總數為2.98萬家，其中退網的4S店達到1.019家；其中，近四成經銷商虧損，平均毛利率-3.5%。
在存量市場下，經銷商打價格戰搶占市場，以犧牲利潤為代價，價格倒掛現象嚴重，進壹步凸顯了經銷商的經營困難。鄭桐汽車旗下的4S店就是以低價引誘消費者購買汽車，以達到資金周轉的目的。本文開頭廣州的Z先生被優惠待遇吸引。
如今，陷入危機的鄭桐汽車不得不出售股權來解決困難。
7月31日，鄭桐汽車發布公告稱，控股股東擬溢價出售公司29.9%的股份，接盤方為廈門市政府控股100%的國有企業廈門國茂控股集團有限公司。
廈門國茂控股的汽車經銷商業務主要由廈門信達國茂汽車集團有限公司所有，信達國茂是福建省最具影響力的汽車經銷商集團，2019年總銷量4.2萬輛，營業總收入94.06億元，在100家經銷商中排名第49位。
如果交易完成，鄭桐汽車的控制權將發生變化。不過，鄭桐汽車也在公告中指出，在簽署正式買賣協議之前，交易無法完成，也就是說，雙方的股權交易可能存在變數。
鄭桐汽車的經歷反映了汽車經銷商行業目前的困境。借助行業轉型，企業將在市場競爭中優勝劣汰，行業集中度將進壹步提高。未來會有更多的經銷商群體爆發。
龐大集團最終通過出售資產、收縮分銷網點、發行債券融資等方式扭虧為盈。鄭桐汽車能否像壹個龐大的群體壹樣受到幸運之神的青睞，迎來轉機，就看它的能力如何了。
近幾年經銷商的爆雷也提醒消費者，買車前要多做功課，尤其是要多了解經銷商的經營情況，不要被優惠蒙蔽了雙眼，否則很容易為了更多的優惠而蒙受巨大的損失。
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